> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 传媒行业2025&2026Q1业绩综述总结 ## 核心内容概览 2025年传媒行业整体业绩显著向好，全年营业收入同比增长5.32%至5355.27亿元，归母净利润同比增长46.45%至269.73亿元。2026Q1传媒行业营业收入同比增长3.50%至1303.98亿元，归母净利润同比小幅下降0.96%至109.51亿元，但环比扭亏为盈，符合周期趋势。 ## 主要观点 - **行业整体表现**：2025年传媒行业业绩显著回升，2026Q1虽营收同比上涨，但环比出现下滑，整体呈现周期性波动。 - **板块分化明显**：不同子板块表现差异显著，其中游戏和广告营销板块表现突出，而影视院线和广播电视板块则面临较大压力。 - **技术与政策影响**：AI技术应用和政策支持预计将在中长期对行业景气度产生积极影响，建议关注相关领域的公司。 ## 关键信息总结 ### 1. 传媒行业整体表现 - **2025年营收**：同比增长5.32%至5355.27亿元，创近年新高。 - **2025年归母净利润**：同比增长46.45%至269.73亿元，整体盈利能力增强。 - **2026Q1营收**：同比增长3.50%至1303.98亿元。 - **2026Q1归母净利润**：同比小幅下降0.96%至109.51亿元，但环比扭亏为盈。 ### 2. 子板块表现 #### 2.1 游戏板块 - **2025年营收**：同比增长23.00%至1149.19亿元，持续增长。 - **2025年归母净利润**：同比大幅增长222.16%至136.84亿元，盈利能力显著提升。 - **2026Q1营收**：同比增长20.34%至321.55亿元。 - **2026Q1归母净利润**：同比增长54.32%至53.74亿元，世纪华通贡献显著。 - **盈利能力**：毛利率上升至68.52%，净利率上升至11.83%。 #### 2.2 影视院线板块 - **2025年营收**：同比增长9.93%至392.82亿元，归母净利润亏损缩窄至-10.54亿元。 - **2026Q1营收**：同比下降43.42%至79.86亿元，归母净利润大幅下跌95.13%至1.15亿元。 - **盈利能力**：毛利率下降至23.51%，净利率下降至1.52%。 #### 2.3 数字媒体板块 - **2025年营收**：同比增长2.73%至293.92亿元，归母净利润同比下降7.48%至15.89亿元。 - **2026Q1营收**：同比增长6.28%至63.76亿元，归母净利润同比增长20.59%至4.48亿元。 - **盈利能力**：毛利率下降至32.26%，净利率上升至6.93%。 #### 2.4 广告营销板块 - **2025年营收**：同比增长7.62%至1753.18亿元，归母净利润同比下降55.55%至15.77亿元。 - **2026Q1营收**：同比增长17.08%至448.82亿元，归母净利润同比增长50.97%至22.28亿元。 - **盈利能力**：毛利率下降至10.86%，净利率上升至5.05%。 #### 2.5 广播电视板块 - **2025年营收**：同比增长2.37%至455.34亿元，归母净利润亏损扩大至-20.83亿元。 - **2026Q1营收**：同比增长4.22%至102.05亿元，归母净利润亏损缩小至-1.45亿元。 - **盈利能力**：毛利率下降至22.90%，净利率下降至-3.84%。 #### 2.6 出版板块 - **2025年营收**：同比下降8.55%至1310.82亿元，归母净利润同比增长3.47%至132.59亿元。 - **2026Q1营收**：同比下降7.19%至287.93亿元，归母净利润同比下降15.01%至29.30亿元。 - **盈利能力**：毛利率上升至33.98%，净利率下降至10.38%。 ## 投资建议 - **关注领域**：广告营销、游戏等业绩表现亮眼的板块。 - **技术布局**：关注布局数字资产及应用AIGC相关技术的公司。 - **中长期预期**：随着内容供给恢复、AI技术深化应用及政策支持，行业景气度有望修复。 ## 风险提示 - **政策变化**：政策环境可能对行业产生重大影响。 - **消费复苏**：若消费复苏不及预期，可能影响行业表现。 - **市场竞争**：市场竞争加剧可能压缩利润空间。 - **技术创新**：创新技术应用不及预期可能影响行业增长。 - **商誉减值**：商誉减值风险需重点关注。 ## 行业投资评级 - **强于大市**：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。 - **同步大市**：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。 - **弱于大市**：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。 ## 公司投资评级 - **买入**：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。 - **增持**：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。 - **观望**：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。 - **卖出**：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。 ## 基准指数 - **基准指数**：沪深300指数。 ## 重要说明 - **免责声明**：本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议，信息准确性及完整性无法保证。 - **分析师承诺**：分析师以独立、客观态度出具报告，未因报告内容获得任何形式的补偿。 - **版权说明**：本报告版权归万联证券研究所所有，未经许可不得翻版、复制、刊登、发表和引用。