> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅期货日报总结 ## 核心内容 ### 行情分析 8月3日，多晶硅期货市场出现大幅反弹，主力合约（PS2609）收盘价为35890元/吨，较前一交易日上涨8.99%。当日成交量达18.92万手，成交金额198.45亿元，持仓量10.36万手。市场在经历前期持续下跌后出现技术性修复，但反弹的持续性仍需观察基本面变化。 ### 次日展望 预计多晶硅市场短期将进入震荡整固阶段。今日大涨更多是情绪修复与空头回补的结果，均线空头结构尚未扭转。后续需重点关注8月硅片排产落地情况及大厂检修计划，以判断反弹是否可持续。 ### 宏观预期 光伏行业正处于从“规模狂奔”向“价值重构”的转型期。7月31日，国家市场监管总局召开光伏价格合规指导活动，打击低于成本销售与恶意低价竞标行为。同时，《光伏行业成本核算模型通则》的实施与能耗新国标（GB 29447-2026）的发布，形成政策组合拳，预计可淘汰约25%落后产能。8月国内多晶硅产量预计增至11.2万吨，环比增长6.5%；硅片企业排产小幅增加，但增幅低于预期，企业原料库存充足，维持刚需采购。全球光伏产品出口总额同比增长24.3%，出口韧性凸显。 ## 主要观点 ### 政策干预与行业定价重构 - 政策组合拳（价格合规指导+成本核算模型+能耗新国标）推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变。 - 多晶硅价格在政策预期下出现涨停行情，市场情绪明显修复。 - 多数硅厂封盘停售，市场预期低价抢单行为将受限，产业估值快速修复。 ### 技术面逻辑 - 多晶硅期货价格在7月中下旬持续阴跌后，8月3日以放量大阳线突破前期震荡区间上沿。 - 成交量和持仓量显著增加，价格突破MA5、MA10、MA20等短期均线，技术形态由弱势震荡转为强势反弹。 ### 当前观点修正 1. **短期**：价格受政策预期驱动将维持强势，但反弹本质是情绪修复，需警惕多头获利离场带来的回调风险。 2. **中期**：政策组合拳有望加速落后产能出清，行业供需格局存在结构性改善空间。 3. **后续观察点**：周三部委会议政策细则、硅厂恢复报价后的现货价格走向、8月硅片排产及组件出口数据。 ## 关键信息 ### 现货市场 - 多晶硅现货价格延续弱势，N型致密料市场均价31.5元/千克，N型复投料32元/千克，N型颗粒硅31元/千克。 - 7月N型复投料月均价32元/千克，环比下跌8.57%；N型致密料月均价31元/千克，环比下跌6.06%。 - 多晶硅企业整体亏损，市场均价32.5元/千克，生产成本约45元/千克，单公斤净亏损12.5元。 ### 供给端 - 6月多晶硅产量9.44万吨，7月回升至9.58万吨，环比增长1.48%。 - 8月国内多晶硅排产预计达10.59万吨，供给压力进一步加大。 - 2025年全年产量132.4万吨，较2024年下降29.1%，行业减产明显。 - 当前多晶硅厂家库存24.7万吨，去库进程缓慢。 ### 需求端 - 下游光伏产业链整体疲软，硅片、电池片、组件价格仍处低位。 - 硅片企业原料库存高位，采购策略保守，仅维持刚需小单补库。 - 组件、硅片成品库存偏高，产业链负反馈持续。 ### 成本端 - 工业硅421#价格维持在9300元/吨左右，带动多晶硅生产成本环比下降0.1元/千克至45元/千克。 - 成本支撑趋稳，但行业亏损格局未改。 ## 风险关注 1. **供应压力持续增加**：8月产量预计增至11.2万吨，供给端压力显著。 2. **高库存去化缓慢**：多晶硅厂家库存仍处高位，去库进程缓慢。 3. **企业现金流承压**：价格贴近或低于现金成本线，企业经营压力大。 4. **政策效果不确定性**：政策落地是否有效仍需观察，若不及预期，回调压力将显著。 ## 附录信息 - **多晶硅成本端情况**：来源钢联数据，显示工业硅价格与多晶硅生产成本变化。 - **多晶硅供需基本面情况**：包括产量、库存、硅片价格等数据，来源钢联数据。 - **风险揭示及免责声明**：国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格，报告内容仅供参考，不构成投资建议。 ## 数据来源 - 图表数据来源：同花顺期货通、钢联数据 - 研究咨询：028 6130 3163 - 邮箱：institute@gjqh.com.cn - 投诉热线：4006821188