20260517-华泰期货-石油沥青周报_成本端支撑偏强_去库预期延续_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了沥青期货市场的近期表现及未来走势，重点从成本端支撑、供应端变化、需求端情况、库存变化及市场策略等方面展开。

市场表现

• 沥青期货市场：本周BU主力合约周度涨幅录得3.59%。
• 中东局势：霍尔木兹海峡尚未恢复实质性通航，原油供应缺口持续积累，国际油价震荡上涨，对沥青成本端形成较强支撑。
• 国内供应：国内重交沥青77家企业产能利用率为15.9%，环比减少2.5%；山东胜星、山东岚桥相继停产沥青，导致产能利用率进一步下降。
• 国内需求：沥青终端需求整体偏弱，区域之间存在分化。北方地区部分道路项目施工，存在刚需支撑；南方地区因降雨天气，施工受限，消费疲软。

库存情况

• 炼厂库存：截至5月14日，国内54家沥青样本厂库库存共计94.0万吨，环比减少0.2%，同比增加0.9%。
• 社会库存：国内沥青104家社会库库存共计149.6万吨，环比减少3.7%，同比减少20.8%。

市场展望

• 供应端：原料不足、炼厂利润承压，导致装置开工率下滑，预计5、6月份排产在低基数上进一步降低。
• 需求端：终端需求虽表现乏力，但存在季节性回升的空间。
• 库存去化：如果供应端矛盾持续积累，沥青刚需兑现后，库存将进一步去化，现货维持偏紧态势，市场结构支撑将保持坚挺。

市场策略

• 单边策略：震荡偏强，关注伊朗局势走向。
• 跨品种策略：无。
• 跨期策略：关注逢低正套机会。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势可能进一步影响原油供应。
• 原油价格波动：国际油价变化可能对沥青成本端造成影响。
• 宏观风险：宏观经济环境变化可能影响整体市场需求。
• 原料供应风险：原料供应不足可能加剧供应端压力。
• 炼厂开工率变动：炼厂开工率与排产变动可能超出预期，影响市场供需平衡。

图表概览

• 图1-6：展示了重交沥青市场价格在不同地区的日度走势。
• 图7-12：展示了沥青产量在不同地区和全国范围内的周度变化。
• 图13-18：展示了沥青在不同终端市场（道路、防水、船燃、焦化）的月度消费量及库存变化情况。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
• 康远宁：从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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