> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结（20260614） ## 核心内容概述 本周有色金属行业整体呈现震荡下行趋势，但部分细分板块如钨市出现明显回暖，龙头企业长单表现亮眼。在宏观层面，美联储加息预期增强，美元指数走强，对贵金属价格形成压制，而地缘政治风险则对工业金属产生一定支撑。新能源金属板块中，碳酸锂价格持稳，市场情绪有所回暖。个股表现分化，有研粉材等部分企业涨幅显著，而铂力特等则出现大幅下跌。 --- ## 主要观点 ### 1. 贵金属板块 - **市场表现**：受美联储加息预期增强影响，黄金价格承压下行，白银、铂、钯价格亦有不同程度下跌。 - **核心原因**：美国非农就业数据优于预期，美联储加息概率接近五成，美元指数走强，抑制贵金属价格上涨空间。 - **中长期展望**：在全球关税政策和地缘政治不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不变。 - **个股建议**： - **黄金**：关注招金灵宝、万国紫金（A股）；H股关注潼关、山金、招矿及集海。 - **银铂钯**：关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通。 ### 2. 工业金属板块 - **市场表现**：铜、铝价格下跌，部分金属如锌、铅、锡价格略有波动。 - **核心原因**：美元走强叠加需求转淡，内外盘同步震荡下行。霍尔木兹海峡局势加剧地缘风险，推升油价与通胀预期，对铜价形成溢价。 - **铜市场**：沪铜主力合约震荡下行，受淡季需求及进口亏损拖累。国内政策面带来一定支撑，预计短期维持高位宽幅震荡。 - **铝市场**：电解铝理论成本微增，国内现货铝均价下跌，预计电解铝理论利润收窄。中长期看，国内能源不足与新能源需求旺盛导致紧平衡，铝价易涨难跌。 - **个股建议**： - **铜**：关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜；H股关注中色矿及五矿。 - **铝**：关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚。 ### 3. 新能源金属板块 - **市场表现**：碳酸锂价格持稳，期货持仓增加，现货价格小幅跟跌。 - **核心原因**：美伊地缘博弈未见缓和，但锂矿股票及碳酸锂期货出现共振上行，市场情绪边际回暖。 - **个股建议**：锂关注大中、国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋；其他板块关注低成本镍湿法冶炼项目相关企业如力勤资源、华友钴业。 ### 4. 其他小金属板块 - **市场表现**：龙头企业长单表现亮眼，钨市心态明显转稳，温和回暖。 - **核心原因**：原料供应收紧，长单订单集中交付，市场预期改善。但现货需求复苏有限，行情回升节奏平缓。 - **个股建议**： - **锑**：关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业。 - **钼**：关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业。 - **钨**：关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业。 - **稀土**：关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。 --- ## 关键信息 ### 一周市场回顾 - **行业表现**：有色金属（申万）指数周涨幅为 $1.6\%$，跑赢沪深300。 - **个股涨幅前十**： - 有研粉材（48.54%） - 阿石创（39.46%） - 江丰电子（36.23%） - 隆华科技（30.41%） - 光智科技（29.92%） - 嘉元科技（28.49%） - 铜冠铜箔（27.45%） - 海亮股份（23.11%） - 翔鹭钨业（20.49%） - 中科三环（20.38%） - **个股跌幅前十**： - 铂力特（-24.76%） - 新锐股份（-23.05%） - *ST威领（-22.59%） - 宜安科技（-18.35%） - 山通新材（-18.1%） - 龙磁科技（-15.92%） - 横店东磁（-15.57%） - 华峰铝业（-13.86%） - 华锋股份（-13.50%） - 沃尔德（-13.33%） ### 估值情况 - **行业PE（TTM）**：有色金属行业估值为22.87倍，低于沪深300（14.42倍）。 - **子行业估值**：稀土及磁性材料PE估值最高，铝和铜板块估值相对较低，但仍有上升空间。 - **行业PB（LF）**：有色金属行业PB（LF）估值为3.65倍，处于行业中上水平，铝板块PB相对偏低。 --- ## 风险提示 - **新能源金属**：电动车及储能需求不及预期。 - **基本金属**：中国消费修复不及预期。 - **贵金属**：美联储降息不及预期。 --- ## 重大事件 ### 宏观事件 - **中国出口**：6月9日中国出口年率-美元计价同比为19.4%，高于预期。 - **中国进口**：6月9日中国进口年率-美元计价同比为27.4%，高于预期。 - **美国CPI**：6月10日美国CPI同比录得 $4.2\%$，通胀粘性显著。 - **欧元区利率**：6月11日欧元区存款便利利率上调至2.25%。 ### 行业动态 - **硅锰**：SM2609合约震荡回落，市场情绪偏弱。 - **碳酸锂**：现货价格小幅上涨，期货持仓增加，市场博弈加剧。 - **铜**：市场逐步转入传统淡季，下游观望氛围升温。 - **铝**：国内铝板带箔产量稳定，出口向好，但理论成本微增。 - **不锈钢库存**：社会库存小幅回落，淡季行情下库存保持去库。 ### 个股动态 - **深圳新星**：部分项目已完成或终止，剩余资金用于新项目或补充流动资金。 - **英洛华**：回购股份注销完成，控股股东持股比例被动增加。 - **博迁新材**：控股股东减持股份，总金额达6.76亿元。 - **中色股份**：获得蒙古国铜冶炼项目最高评分，计划年产能为12万吨阴极铜。 - **永杉锂业**：计划发行A股股票，用于满足锂产品市场增长需求。 - **贵研铂业**：与地方政府签订意向性投资协议，总投资约4亿元人民币。 --- ## 有色金属价格及库存 ### 工业金属价格及涨跌幅 - **铜**：LME涨1.5%，SHFE跌-0.5%，长江跌-0.7%。 - **铝**：LME跌-1.7%，SHFE跌-0.6%，长江跌-0.3%。 - **铅**：LME跌-1.8%，SHFE跌-2.1%，长江跌-1.5%。 - **锌**：LME涨1.2%，SHFE跌-1.7%，长江跌-1.5%。 - **锡**：LME涨1.5%，SHFE跌-2.4%，长江跌-2.4%。 - **镍**：LME跌-4.2%，SHFE跌-2.9%，长江跌-2.1%。 ### 工业金属库存 - **铜**：全球库存124.37万吨，环比-3.02万吨。 - **铝**：全球库存163.75万吨，环比-7.43万吨。 - **铅**：全球库存31.27万吨，环比-0.45万吨。 - **锌**：全球库存33.76万吨，环比-0.42万吨。 - **锡**：全球库存18921吨，环比-2457吨。 - **镍**：全球库存39.7318万吨，环比+0.61万吨。 ### 加工费 - **铜**：TC为-120.33美元/吨，RC为-12.03美元/磅。 - **锌**：南方50%锌精矿TC为470元/吨，周环比-30元/吨。 --- ## 后市预测 - **贵金属**：长期配置价值不改，但短期承压。 - **工业金属**：铜价预计维持高位宽幅震荡，铝价受成本支撑易涨难跌。 - **新能源金属**：碳酸锂价格持稳，市场情绪边际回暖，但需求复苏有限。 - **小金属**：钨市大概率延续小幅回暖走势，长单优势与成本支撑托底行情，但现货需求难以推动大幅上涨。