> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 不锈钢期货月报 # 1期货市场 2026年2月不锈钢期货主力合约呈现先抑后扬的震荡走势，整体价格中枢较1月末有所抬升。月初受宏观情绪退潮和节前需求减弱影响，主力合约在2月2日出现大幅下跌，当日跌停至13420元/吨，创下月内最低点。随后市场逐步企稳，春节期间交投清淡，节后随着资金回流和需求预期改善，价格震荡回升。月末主力合约收盘价报14205元/吨，较月初上涨785元/吨，月度涨幅约 $5.85\%$ 。成交量方面，2月不锈钢期货市场交投活跃度呈现明显的节前节后分化特征。月初市场波动剧烈，2月2日全天成交量达到360562手，为月内峰值。随着春节临近，市场参与度逐步下降，2月9日-10日成交量萎缩至6-8万手水平。节后成交量逐步恢复，2月27日回升至128506手。持仓量变化同样显著，主力合约持仓从月初的83445手波动下降，2月11日降至月内低点32627手，节后随着资金回流，持仓量逐步回升至72537手，显示市场参与度有所恢复。 # 2现货市场 现货市场方面，2月不锈钢现货价格整体呈现稳中偏弱走势，但波动幅度小于期货市场。以杭州市场山西太钢304/2B冷轧卷板为例，整个2月价格稳定在15000元/吨，表现相对坚挺。但民营资 源价格有所走弱，据我的钢铁网数据显示，无锡市场民营304冷轧毛基主流价格从月初的13700-13800元/吨逐步企稳，节后报价维持在13900-14100元/吨区间。地区价差方面，华中市场武汉地区304冷轧价格从2月初的14000-14100元/吨下调至2月中旬的13800-13900元/吨，调整幅度约200元/吨，反映地区间供需差异。 # 3 影响因素 春节假期导致2月需求显著萎缩，节后复工进度慢于预期。截至2月27日，全国不锈钢深加工企业复工率 $42\%$ ，同比低15个百分点，订单天数8.5天，同比减少2.3天。房地产领域，1-2月房屋新开工面积同比降 $20.4\%$ ，拖累建筑装饰用不锈钢需求；家电领域，冰箱、洗衣机产量同比分别降 $5.2\%$ 、增 $2.1\%$ ，需求分化。出口方面，美国新增关税政策扰动下，2月不锈钢出口接单量同比降 $12\%$ 主要出口目的地东南亚订单环比增 $8\%$ ，部分抵消关税影响。 2月不锈钢库存呈“被动累库”特征。截至2月27日，全国主流市场89仓库口径社会总库存95.3万吨，环比增 $3.37\%$ ，其中300系库存61.67万吨（占比 $64.7\%$ ），环比增1.7万吨；200系库存15.39万吨，环比增0.8万吨。库存结构显示，华东（无锡、上海）库存占比 $58\%$ ，华南（佛山）占比 $22\%$ ，合计占 $80\%$ ，去库压力集中。期货仓单库存6.08万吨，环比增612吨，显示交割压力温和。 不锈钢主力合约月K线收带长下影阳线，收盘价位于5月均线上方，短期技术面偏强；MACD指标红柱较上月增长，DIFF与DEA在零轴上方运行，显示上涨动能增强；RSI指标从月初42回升 至月末58，脱离超卖区间；布林带开口收窄，上轨14500元/吨、下轨13800元/吨，价格运行于中轨上方，震荡偏强格局初步形成。 # 4行情展望 3月不锈钢市场将进入“成本支撑与需求验证”的关键阶段：供应端印尼镍矿配额收缩预期持续，镍铁价格或维持高位，不锈钢冶炼成本支撑强劲；需求端随着元宵节后工地及制造业复工推进，300系冷轧需求有望回升，但房地产新开工疲软仍制约需求弹性。短期高库存与成本支撑形成博弈，价格下行空间有限，但上行需依赖需求超预期恢复。需重点关注印尼镍矿配额实际执行情况、下游复工率及宏观政策动向。 # 国金期货 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格的批复。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片、音频、视频均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！