20210530-国金证券-电力设备与新能源行业研究_SNEC光伏展盛会前瞻_美国加入电动化大潮无悬念_5页_615kb

新能源与汽车研究部行业周报总结

核心内容

本报告由国金证券新能源与汽车研究部发布，对电力设备与新能源行业及新能源车板块进行分析，整体维持“买入”评级。报告指出，2021年SNEC光伏展将成为产业链价格博弈的关键节点，同时新能源车政策持续利好，推动行业加速发展。

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主要观点

光伏行业

• SNEC展会：预计成为2021年产业链价格博弈的分水岭，也是N型产品大规模宣传推广的起点。
• N型产品：主流技术从P型向N型转变，是行业有史以来最重要的技术变革之一，将对主产业链、辅材耗材、设备等领域产生深远影响。
• 价格博弈：产业链价格上涨被定义为“加速赶顶”，6月开工率可能下调，但需求刚性及供应瓶颈将使负反馈可控。
• 投资建议：推荐具备长期alpha能力的头部公司，关注胶膜、逆变器等竞争格局稳定的环节，以及二线玻璃企业和受益技术变革的设备企业。

新能源车行业

• 美国政策：清洁能源法案推动电动车补贴提升，LGC、SKI、特斯拉等企业将受益，同时国内供应链需求将增加。
• 产能情况：目前美国缺乏本土电池供应商，松下、LG化学、SKI等日韩企业将主导美国市场。
• 国内企业：建议关注新能源车热管理、车灯智能化等零部件环节的国内龙头，如三花智控、银轮股份、拓普集团、星宇股份、科博达等。
• 本周动态：磷酸铁锂正极材料平稳，三元正极因氢氧化锂价格上涨有所上调；电解液原材料短缺，价格上调；负极因石墨化产能不足，供给紧张；隔膜维持紧平衡。

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关键信息

市场数据（人民币）

项目	值
市场优化平均市盈率	18.90
国金电力设备与新能源指数	6569
沪深300指数	5321
上证指数	3601
深证成指	14853
中小板综指	12922

行业配置建议

• 光伏板块：推荐胶膜、逆变器环节及组件/硅料长期龙头。
• 新能源车板块：Q2基本面为年内最低点，建议配置强壁垒电池/材料龙头及受益电动/智能化的零部件龙头。
• 燃料电池：迈入商用车规模放量元年，储能及乘用车应用也逐步临近。
• 电力设备：继续看好碳中和背景下特高压、能源互联网及工控、低压核心资产。

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推荐组合

新能源

• 隆基股份、金晶科技、海优新材、阳光电源、福斯特、通威股份、晶澳科技、信义光能、福莱特（A/H）、亚玛顿、信义能源、晶科能源、晶盛机电、中环股份

新能源车

• 宁德时代、亿华通、中伟股份、福耀玻璃、亿纬锂能、嘉元科技、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业、德方纳米、璞泰来、鹏辉能源

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风险提示

• 政策调整或执行效果低于预期。
• 产业链价格竞争激烈程度超预期。
• 结构性产能过剩可能对盈利能力产生不利影响。
• 需求回暖不及预期或政策趋严。

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公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

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行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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特别声明

• 本报告由国金证券发布，未经授权不得复制、转发、转载。
• 报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

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本周重要事件

• 发改委能源局下发《关于2021年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》。
• 发改委下发《关于“十四五”时期深化价格机制改革行动方案的通知》。
• 美国参议院推进清洁能源法案。
• 理想One换代搭载地平线芯片。

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