> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业专题报告：超级电容进入行业爆发元年 ## 核心内容 本报告聚焦超级电容在AI算力革命背景下，作为新一代储能方案在数据中心供电场景中的应用潜力。随着AI算力需求的爆发，全球云服务提供商（CSP）的资本开支持续增长，推动了数据中心的快速扩张。在此背景下，传统储能方案因功率密度低、响应速度慢、寿命短等劣势，难以满足MW级算力时代的供电需求，超级电容因其高功率密度、快速充放电能力、长寿命及宽温域稳定性，成为未来数据中心储能的关键技术。 ## 主要观点 ### 1. AI算力革命，驱动数据中心储能需求变革 - 全球八大云服务提供商（Google、AWS、Meta、Microsoft、Oracle、腾讯、阿里、百度）资本开支从2021年的1451亿美元增长至2024年的2609亿美元，2021-2024年复合增长率达21.6%；预计2026年将达7100亿美元，2024-2026年复合增长率达65.0%。 - 全球服务器出货量从2021年的1400万台增长至2024年的1600万台，预计2030年将增至1950万台，复合增长率达3.35%。AI服务器成为核心增长引擎，预计2030年出货量将达650万台，复合增长率达21.71%。 - NVIDIA芯片算力从A100到GB200呈阶梯式提升，TDP（热设计功耗）从400W提升至1200W、1400W，推动供电系统向800VDC架构升级，以应对高功率密度需求。 - 传统储能方案（如铅酸电池、锂电池）存在功率密度偏低、响应速度慢、寿命短等不足，难以适配MW级数据中心供电需求。 ### 2. 超级电容适配 MW 级算力供电核心痛点 - 超级电容是介于传统电容与电池之间的新型储能产品，兼具高功率密度、快速充放电能力、长寿命及宽温域稳定性的优势。 - 超级电容在数据中心应用场景中表现突出，可有效平抑电网波动、缓冲电源功率扰动，适配UPS/HVDC供电场景，与MW级算力时代需求高度契合。 - 超级电容的功率密度可达1-100KW/L，远高于传统电池的0.1-10KW/L，且寿命可达20年，远超锂电池的10年和铅酸电池的2年。 ### 3. 全球超级电容市场高速扩容，国产厂商迎来替代窗口 - 全球超级电容市场规模从2025年的28.0亿美元预计增长至2032年的95.1亿美元，2026-2032年CAGR达19.4%。 - 中国市场规模达12亿美元，占全球份额42.7%，已成为全球最重要的超级电容市场。 - 国内外厂商加速布局超级电容研发与产能，Maxwell、Skeleton、Musashi等国际龙头及江海股份、中车新能源等国内厂商均加大投入。 ## 关键信息 ### 国际超级电容龙头厂商 - **Maxwell**：美国龙头，拥有“单体（Cell）+模组（Module）”完整产品矩阵，冲击与振动性能远超行业标准。2025年11月被柯锐世（Clarios）收购，作为独立业务单元持续运营。 - **Skeleton**：欧洲龙头，凭借专利曲面石墨烯技术，显著提升超级电容能量性能与稳定性。2025年11月德国莱比锡工厂正式启用，年产能达1200万个电芯。 - **Musashi**：日本厂商，掌握双电层超级电容、锂离子电池、混合超级电容三种技术路线。2026年HSC（混合超级电容）产能预计达650万颗/年，与Flex合作布局AI服务器关键设备。 ### 国内超级电容代表企业 - **江海股份**：国内电容器行业龙头，全球少数实现铝电解电容、薄膜电容、超级电容全产业链布局的厂商。2024年营收达48.08亿元，超级电容业务营收2.31亿元，毛利率24.09%。公司于2016年投入8亿元进行超级电容产业化，技术逐步接近国际先进水平。 - **中车新能源**：2025年在CES大会分享超级电容技术及应用案例，推动多领域应用。 - **万裕科技**：建设广西超级电容5.0产业园，总投资35亿元，规划生产超级电容、储能超级电容、芯片电容等产品。 ## 投资建议 - AI算力持续提升推动数据中心向MW级升级，超级电容作为核心储能方案，市场空间巨大。 - 国际龙头Skeleton、Musashi计划2026年大规模量产超级电容以满足市场需求，国产厂商江海股份在技术与成本方面具备竞争力。 - 建议关注江海股份（002484）的投资机会，其超级电容业务正开启第二成长曲线。 ## 风险提示 1. **技术发展不及预期**：超级电容存在能量密度偏低的问题，高能量密度技术研发及量产转化存在投入高、周期长的不确定性。 2. **下游需求不及预期**：超级电容AI场景需求高度依赖云厂商资本开支与AI服务器扩容进度，若宏观经济波动导致云厂商缩减AI算力投入，将影响业务需求。 3. **技术研发与量产不及预期**：高端LIC锂离子电容与海外龙头仍存在技术代差，若研发及量产进度不及预期，将影响市场份额。 4. **行业竞争加剧与价格战风险**：若海外龙头降价抢占市场，或国内厂商扎堆进入，将导致毛利率不及预期。 5. **国际贸易摩擦风险**：超级电容行业产业链全球化，若地缘政治冲突加剧或贸易壁垒升级，将影响原材料、设备及技术的跨境流通。 ## 总结 超级电容在AI算力革命与数据中心升级背景下，成为核心储能方案，具备高功率密度、快速充放电、长寿命等优势。全球市场高速扩容，中国已成为最大市场。国际龙头加速布局，国内厂商如江海股份正通过技术突破与产能扩张，迎来替代窗口。建议关注江海股份的投资机会，同时需警惕技术、需求、竞争与贸易等多方面的风险。