> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 创想三维深度报告总结 ## 核心内容 创想三维是全球消费级3D打印生态的领先企业，业务涵盖3D打印机、扫描仪、激光雕刻机及耗材配件的研发、生产与销售。公司不仅在硬件端布局全面，还通过创想云和Nexbie平台构建了从内容创作到成品交易的完整生态闭环，形成“设备—内容—社区—交易”的全链路商业模式。公司已实现全球化发展，覆盖140多个国家和地区，2026年5月29日登陆港交所，成为“消费级3D打印第一股”。 ## 主要观点 - **行业端**：全球3D创意赛道高速扩容，3D打印作为核心驱动力，预计2030年市场规模将达272亿美元，2026-2030年CAGR达33.2%。3D扫描仪与激光雕刻机作为配套赛道，预计CAGR分别为22.0%和19.6%。 - **公司端**：创想三维凭借全场景产品矩阵、智能化升级及全球化渠道，巩固了其在全球消费级3D打印市场的领先地位，2025年全球消费级3D打印机CR5达80.2%，其中创想三维市占率11.2%，全球第二；3D扫描仪CR3达93.8%，创想三维市占率45.3%，居首。 - **技术路线**：公司覆盖FFF和光固化两大主流技术路线，分别适用于家庭、教育及工业场景，具备高性价比和高精度优势。 - **商业模式**：公司构建了“硬件引流—耗材变现—平台粘客”的闭环生态，推动用户生命周期价值提升，实现收入和利润的持续增长。 - **财务表现**：2024年收入达22.88亿元，2025年达31.27亿元，同比增长36.65%；尽管2025年净利率为负，但经调整净利润保持稳健增长。 ## 关键信息 ### 产品与生态 - **硬件产品**：覆盖3D打印机（FFF和光固化）、3D扫描仪、激光雕刻机及耗材配件，形成全场景产品矩阵。 - **软件平台**：创想云提供3D模型库、智能工作台与社区互动功能，Nexbie作为海外电商平台，推动3D创意成品交易，拓展无设备用户群体。 - **AI技术**：深度整合AI，实现语义搜索、多模态内容优化与内容审核，提升平台智能化水平和用户体验。 ### 研发与制造 - **研发体系**：公司设立深圳、武汉双研发中心，研发团队规模和费用持续扩张，技术壁垒不断加强。 - **制造基地**：惠州、武汉、深圳三大基地总建筑面积超26.5万m²，2025年产能利用率均超85%，未来将扩展海外仓储网络。 ### 销售与渠道 - **销售渠道**：公司拥有81家DTC自营网店和第三方电商平台店铺，以及2400+国内外经销商，实现全球化销售。 - **收入结构**：2025年线上收入占比达48.5%，线下收入占比51.5%。3D打印机收入占比57.1%，成为核心收入来源。 - **区域分布**：2025年北美、欧洲、中国（含港澳台）收入占比分别为32.2%、25.1%、25.9%，全球化战略成效显著。 ### 财务表现 - **收入增长**：2024年收入22.88亿元，2025年增长至31.27亿元，同比增长36.65%。 - **毛利率**：2025年毛利率回升至31.2%，受益于直销占比提升及高附加值产品增长。 - **净利率**：2024年净利率3.87%，2025年因一次性非现金支出转为负值，但经调整净利率保持增长。 - **费用率**：销售、管理、研发费用率分别为18.23%、5.44%、7.10%，费用投入持续增加，支撑业务扩张。 ### 管理层与股权结构 - **高管团队**：管理层具备丰富的产业和管理经验，公司股权结构集中，四位联合创始人合计持股69.20%，显示创始人主导特征。 ## 投资建议 - **行业前景**：全球消费级3D打印市场处于“低渗透率、高弹性”阶段，未来增长潜力大。 - **公司成长性**：作为全球消费级3D打印龙头企业，公司有望凭借供应链与渠道优势，持续扩大品牌影响力，实现收入与利润的快速扩张。 - **财务预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.50亿元、1.82亿元、2.12亿元，对应EPS为0.32元、0.39元、0.45元，当前PE为60.78倍、50.06倍、43.14倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 ## 风险提示 - **行业竞争加剧**：全球3D打印市场集中度较高，竞争激烈。 - **海外经营不确定性**：地缘政治与海外市场拓展风险。 - **技术迭代风险**：技术更新迅速，需持续投入研发以保持竞争力。 - **法律与合规风险**：涉及国际业务需应对多国法律环境变化。