> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 财通证券2026年中报点评总结 ## 核心内容概述 财通证券（601108.SH）在2026年上半年实现了主要业务的快速增长，带动归母净利润同比大幅上升。公司营业总收入和归母净利润分别达到43.5亿元和19.0亿元，同比分别增长47%和75%，年化加权平均ROE为9.82%，同比提升3.94个百分点。分析师维持“买入”投资评级，认为公司具备较强的盈利能力和增长潜力。 ## 主要观点 ### 1. 业务增长显著，利润弹性突出 - **营业总收入/归母净利润**：2026H1分别为43.5亿元和19.0亿元，同比分别增长47%和75%。 - **ROE**：年化加权平均ROE为9.82%，同比提升3.94个百分点。 - **权益乘数**：为3.65倍，同比增加0.66倍，显示杠杆使用效率较高。 - **单Q2表现**：营业总收入和归母净利润分别为27.0亿元和12.8亿元，同比分别增长43%和62%，环比分别增长63%和108%，显示业务持续向好。 ### 2. 各业务板块表现亮眼 - **经纪业务**：2026H1净收入11.3亿元，同比+40%，其中代买、席位、代销净收入分别增长33%、109%、54%。 - **投行业务**：净收入3.5亿元，同比+57%。完成惠康科技主板IPO及美力科技海外资产交割，债券承销规模达829亿元，排名提升。 - **资管业务**：净收入6.7亿元，同比+10%。财通基金净利润同比+218%，非货/偏股AUM分别增长154%和758%。 ### 3. 直投业务表现强劲 - **直投跟投子公司**：财通资本和财通创新分别贡献净利润1.3亿元和1.8亿元，同比分别增长904%和15%。 - **财通资本**：管理及服务基金规模近1300亿元，新增投资项目48个，金额18亿元，85%以上投向硬科技。 - **财通创新**：新增投资项目6个，精准服务浙江创新战略。 ### 4. 自营投资收益显著提升 - **自营投资收益**：2026H1为11.9亿元，同比+60%；单Q2为9.0亿元，环比+220%。 - **年化自营投资收益率**：4.74%，较2025H1的3.21%有所提高。 - **自营金融资产规模**：2026H1末达510亿元，同比+15%。 ### 5. 融资融券业务稳步发展 - **两融市占率**：1.06%，同比提升0.06个百分点。 - **期末融资余额**：319亿元，同比+57%。 ## 关键信息 ### 财务预测 - **2026-2028年归母净利润预测**：31/33/36亿元，同比分别增长16%/9%/8%。 - **P/B**：当前股价对应PB为1.0倍，未来三年预计维持在1.0倍左右。 - **EPS**：预计2026-2028年EPS分别为0.66/0.71/0.77元，呈现稳步增长趋势。 ### 财务比率 - **毛利率**：稳定在46.4%左右。 - **净利率**：稳定在38.4%左右。 - **ROE**：预计2026-2028年ROE分别为7.8%/8.0%/8.5%。 - **资产负债率**：预计2026-2028年分别为79.4%/79.9%/81.8%，呈现上升趋势。 ## 风险提示 - **市场波动风险**：股市波动可能影响自营投资收益。 - **自营投资收益率不及预期**：若市场环境恶化，可能影响公司盈利水平。 ## 总结 财通证券在2026年上半年表现出色，主要业务实现快速增长，尤其是经纪、投行和自营投资业务。公司通过优化业务结构和提升盈利能力，推动ROE显著提升，同时在直投领域展现强劲增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长前景和盈利潜力，当前估值合理。然而，需关注市场波动风险及自营投资收益的不确定性。