> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊局势缓和信号下贵金属市场分析总结 ## 核心内容概述 近期美伊局势传出缓和信号，美国与伊朗就停火协议条款达成共识，包括霍尔木兹海峡自由通航。这一进展可能对市场风险偏好形成支撑，进而对贵金属价格产生积极影响。同时，加拿大对美国商品征收报复性关税，对全球市场造成一定扰动，但贵金属市场整体仍表现出震荡偏强的走势。 ## 主要观点 - **地缘政治缓和**：美伊双方预计将在未来几天公布停火协议相关消息，该协议可能有助于缓解市场紧张情绪，提升黄金和白银等避险资产的需求。 - **市场情绪变化**：地缘风险的降低可能使投资者转向风险资产，但贵金属作为避险资产仍具备一定吸引力。 - **黄金与白银走势**：黄金和白银均预计维持震荡偏强格局，黄金价格区间或在995元/克-1025元/克，白银价格区间或在16300元/千克-17500元/千克。 - **套利与期权策略**：当前建议暂缓黄金和白银的套利及期权策略，因市场不确定性较高。 - **风险提示**：需警惕海外流动性风险及投机头寸持续离场带来的影响。 ## 关键信息 ### 期货行情与成交量 - **沪金主力合约**（2026-08-25）： - 开盘：1010.00元/克 - 收盘：1004.22元/克（-0.26%） - 成交量：41087手 - 持仓量：129725手 - **沪银主力合约**（2026-08-25）： - 开盘：16841.00元/千克 - 收盘：16631.00元/千克（-1.26%） - 成交量：752304手 - 持仓量：282243手 ### 美债收益率与利差 - **10年期国债收益率**：4.70%（+0.05%） - **10-2年期利差**：0.46%（+0.00%） ### 上期所金银持仓与成交量变化 - **黄金（Au2610）**： - 多头变动：+3手 - 空头变动：-3手 - 成交量：575057手（+15.88%） - **白银（Ag2610）**： - 多头变动：-44手 - 空头变动：+2手 - 成交量：1252161手（+4.94%） ### 贵金属ETF持仓 - **黄金ETF**：持仓1048.35吨（-1.14吨） - **白银ETF**：持仓15362.73吨（-36.53吨） ### 期现价差与金银比价 - **黄金国内溢价**：-11.25元/克 - **白银国内溢价**：-167.89元/千克 - **上期所金银比价**：60.38（+1.01%） - **外盘金银比价**：67.44（-1.96%） ### 基本面数据 - **上金所黄金成交量**：58266千克（-14.35%） - **上金所白银成交量**：453910千克（+43.65%） - **黄金交收量**：11872千克 - **白银交收量**：42300千克 ## 图表说明 1. **图1**：美国10年期国债收益率（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） 2. **图2**：10-2年期利差（单位：%）（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） 3. **图3**：上期所黄金成交量（单位：千手）（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） 4. **图4**：上期所白银成交量（单位：千手）（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） 5. **图5**：黄金国内溢价（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） 6. **图6**：白银国内溢价（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） 7. **图7**：上期所黄金库存（单位：千克）（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） 8. **图8**：SHFE白银库存（单位：千克）（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） 9. **图9**：金银比价（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） 10. **图10**：上海黄金交易所Au（T+D）交收量（来源：钢联大宗，华泰期货研究院） ## 分析团队 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **蔺一杭**：联系人，从业资格号 F03149704 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅为当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应自行判断，不承担因依赖本报告产生的任何责任。 - 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经授权不得复制、分发或引用。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号