> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债周报总结 (0330-0403) ## 核心内容 2026年第14周（3月30日至4月3日），转债市场受地缘冲突与高油价扰动影响，整体震荡走弱。A股权益市场受美联储政策信号及美伊局势影响，普跌，转债亦跟跌。主要宽基股指普遍下跌，其中创业板指跌幅最大，达4.44%。中证转债指数下跌1.58%至491.1点。行业方面，通信、医药正股表现相对较好，计算机、油化转债领涨。风格上，大盘、低价、高资质转债跌幅较小，具备避险配置价值。 ## 主要观点 ### 短期观点 - **市场敏感度提升**：市场对利空敏感度显著提升，抛压未消，建议控制仓位，保持避险策略。 - **外部因素影响**：地缘冲突未平，高油价持续压制全球资产，外部权益波动传导至亚太市场。 - **技术面信号**：转债指数5日均线连续向下，尚未出现金叉信号，修复动能偏弱，结构性机会为主。 ### 中期观点 - **风险偏好与市场调整**：若流动性及地缘利空持续，市场可能以时间换空间；若风险偏好维持中性偏乐观，权益慢牛、长牛逻辑不变。 - **需关注变量**：持续跟踪海内外政策、地缘动向、固收+产品申赎及外部权益资产表现，等待市场拐点。 ### 风格建议 - **避险配置**：大盘、低价转债具备避险价值，适配当前震荡市场。 - **强赎博弈**：风偏较高的投资者可关注高价低溢价品种的强赎机会。 ### 行业机会 - **盈利预期差修复**：纺服、建筑装饰、公用、非银、煤炭等行业存在业绩预期差修复空间，利润低估个股占比在2-3成；环保、医药、有色、交运、TMT等板块低估标的在1-2成。 - **重点行业**：建议关注医药、交运、纺服等板块，以及业绩超预期、具备安全边际的个券修复机会。 ## 关键信息 ### 市场表现 - **A股市场**：上证综指环比跌0.86%，创业板指领跌4.44%。 - **转债市场**：中证转债环比跌1.58%，转债平价中位数回落至95.76元，估值整体回落至近一年前25%。 - **风格指数**：低价、大盘、AAA级转债跌幅较小，分别为-0.47%、-0.64%、-0.32%。 ### 成交与资金流向 - **成交活跃度**：股票成交活跃度回落但仍处近一年中上，转债成交回落至近一年中下。 - **转债ETF**：截至4月2日，转债ETF规模净流出18.42亿元至711.1亿元。 ### 强赎公告 - **当周强赎**：4支转债强赎，合计规模65.72亿元，较前一周增加52.76亿元。 - **强赎进度**：截至4月3日，共44支转债强赎进度超1%，其中13支进度超50%。下周将重新起算的有博瑞转债、鼎龙转债、路维转债、超达转债。 ### 新发情况 - **累计发行**：2026年累计发行转债规模92.16亿元，仍处历年同期低位。 - **4月新发**：4月暂无新发转债。 ## 风险提示 1. **国内经济修复不及预期** 2. **海内外政策超预期** 3. **转债估值压缩** 4. **正股股价超预期波动** 5. **样本统计不完全** ## 图表与数据 - **图1**：转债及各主要宽基股指周表现 - **图2**：股票及转债风格指数比值 - **图3**：偏权市场成交额（MA5，亿元） - **图4**：转债ETF规模及净流入（亿元） - **图5**：转债累计发行规模（亿元） - **图6**：转债市场强赎规模及数量统计 - **表1**：转债及股票行业指数周表现 - **表2**：转债风格指数周涨跌幅 - **表3**：转债市场绝对价格及估值（分平价区间） - **表4**：当周强赎/不强赎公告跟踪 - **表5**：全球各类资产当日收益20日滚动相关系数 - **表6**：A股各一级行业Wind一致盈利预期归母净利润偏离度测算 - **表7**：转债指数及股票一级行业指数日均线情况 - **表8**：转债市场强赎进度跟踪 ## 分析师信息 - **分析师**：刘雅坤（固定收益首席分析师） - **联系方式**：17887940037 / liuyakun_yj@chinastock.com.cn - **研究助理**：郝禹（haoyu_yj@chinastock.com.cn） ## 评级标准 - **行业评级**：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（涨幅-5%~10%）、回避（跌幅5%以上） - **公司评级**：推荐（涨幅20%以上）、谨慎推荐（涨幅5%~20%）、中性（涨幅-5%~5%）、回避（跌幅5%以上）