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中石化公布大额收购计划，锂电负极材料供应缺口短期持续

核心内容概述

本报告主要分析了2021年11月29日至12月5日期间新材料板块的市场表现、行业热点、公司动态及投资策略。整体来看，新材料板块小幅上涨，但整体表现弱于沪深300指数。中国石化宣布大额收购计划，重点布局PBT、PBAT等树脂材料，以及多种化工新材料。同时，锂电负极材料市场因上游石墨化产能不足、下游需求激增等因素维持供应紧张状态，预计2022年下半年产能将逐步释放。

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主要观点

1. 市场表现

• 上周新材料板块上涨 0.24%，沪深300指数上涨 0.84%，板块落后大盘 0.60个百分点。
• 板块内 54只个股上涨，其中 45只跑赢大盘。
• 涨幅前五的个股包括：沃特股份（17.98%）、凯美特气（16.00%）、昊华科技（13.65%）、美联新材（13.59%）、江苏博云（13.55%）。
• 跌幅前五的个股包括：晨光新材（-18.19%）、康达新材（-9.86%）、中环股份（-8.86%）、合盛硅业（-8.05%）、东岳硅材（-8.03%）。

2. 行业热点

2.1 中国石化大额收购计划

• 中国石化宣布收购石化资管仪征分公司，获得 14万吨/年PBT产能 和 3万吨/年PBAT产能，是国内第五大PBT树脂生产商。
• 仪征分公司拥有国内领先的生产技术和能耗水平，品牌在国内外市场得到广泛认可。
• 此外，公司还收购了仪化东丽合资公司，拥有 2.3万吨/年PET产能，产品广泛应用于光学、电子等领域。
• 中国石化还布局了 碳纤维、聚乳酸、光伏胶膜、聚乙醇酸、高端聚烯烃 等多种化工新材料。

2.2 锂电负极材料供不应求

• 锂电负极材料直接影响电池的能量密度，是电池的重要组成部分。
• 人造石墨负极占据 80%以上 的市场份额。
• 国内负极材料市场因 石墨化产能利用率不足 和 下游锂电池需求超预期增长 而持续紧张。
• 内蒙古地区石墨化产能占全国 60%以上，今年受 限电政策影响，产能利用率骤降，进一步加剧供应紧张。
• 随着 2022年下半年 新产能逐步释放及限电政策缓解，供需紧张局面有望改善。

2.3 有机硅DMC价格大幅下跌

• 有机硅DMC价格在一个月内 腰斩，市场参考价从 3.24万元/吨 下跌至 3.13万元/吨。
• 当前价格下跌因素已基本兑现，市场预期价格将 趋稳。

2.4 PHA生物塑料前景广阔

• PHA已发展至 第四代产品，目前全球主要生产商包括德国Biomers、日本Kaneka、美国Danimer等。
• 中国也有多家企业在布局PHA产业化，如宁波天安生物材料、蓝晶微生物等。
• 国内规划 40万吨 的PHA产能，预计未来将成为 生物塑料领域的黑马。

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关键信息

1. 中国石化收购详情

• 收购石化资管仪征分公司，获得 14万吨/年PBT 和 3万吨/年PBAT 产能。
• 仪征分公司有 12万吨/年PBT扩建项目，预计投产后将进一步扩大生产规模。
• 仪化东丽合资公司拥有 2.3万吨/年PET 产能，产品应用于 光学、电子 等领域。
• 中国石化布局多种化工新材料，包括 碳纤维、聚乳酸、光伏胶膜、聚乙醇酸、高端聚烯烃 等。

2. 锂电负极材料市场现状

• 人造石墨负极占 80%以上 市场份额。
• 石墨化产能利用率不足，叠加 内蒙古限电政策，导致供应紧张。
• 石墨加工费用上涨，推动负极材料价格上涨。
• 2022年下半年，多家厂商将释放新产能，缓解供需矛盾。

3. 公司动态

• 东方锆业：计划收购澳大利亚谢菲尔德资源部分矿区，矿区资源量达 2.11亿吨，品位 3.0%。
• 国瓷材料：在海南设立全资子公司，投资 1000万元，拓展 电子专用材料 和 新材料技术。
• 石大胜华：与武汉化学工业区签订 22万吨/年锂电材料生产研发一体化项目 投资协议，总投资 12.8亿元。
• 银禧科技：投资建设 银禧新材料珠海生产基地，总投资不超过 3亿元。
• 万润股份：全球液晶单体市场份额超 15%，子公司三月科技正在验证 OLED发光材料。
• 瑞联新材：布局 锂电池电解液成膜添加剂，投资建设 蒲城海泰新能源材料自动化生产项目，总投资 1亿元。
• 光威复材：国内最大军用碳纤维供应商，与 VESTAS 合作，拓展碳梁业务。
• 鼎龙股份：控股子公司引入 建信信托 投资，增资约 1.32亿元。
• 金发科技：主营改性塑料，产品涵盖 生物降解塑料、碳纤维基复合材料、医疗健康高分子材料 等。

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投资策略及重点推荐

1. 树脂材料

• 中国石化通过收购扩大PBT和PBAT产能，有望 降低成本，巩固 国内龙头地位。
• 仪征分公司可依托 PBAT原料及公用工程配套优势，开发下游 可降解塑料 系列产品，提升盈利能力。
• PET产能领先，产品应用于 光学、电子 领域。
• 未来 PBT、PBAT 需求持续增长，受益于 疫情后修复 和 政策推动。

2. 锂电负极材料

• 人造石墨负极为主流，市场持续紧张。
• 供应瓶颈主要在于 石墨化产能利用率低 和 内蒙古限电。
• 随着 新产能释放 和 限电缓解，预计 2022年下半年 供需关系将有所改善。

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风险因素

• 下游需求不及预期；
• 核心材料国产替代进程缓慢；
• 在建产能建设进度落后；
• 原材料价格大幅波动。

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投资评级

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上。

公司评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

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风险提示

• 不同机构采用不同评级标准，本报告采用 相对评级体系，仅作为投资比重建议。
• 投资决策应结合 个人持仓结构 和 其他因素，不应仅依赖本报告的评级。

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免责条款

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