20210418-中州期货-豆类油粕周报_现货供需继续改善_油粕双双反弹走强_7页_865kb

现货供需改善，油粕价格反弹走强总结

核心内容概述

近期国内豆油、豆粕市场呈现反弹走势，主要受国内现货供需改善、美元走弱、美豆上涨等因素影响。然而，巴西大豆集中到港及后期供应压力可能对中长期走势形成压制。整体来看，市场短期偏强震荡，中长期需关注供应端变化。

主要观点

• 美豆走势：美豆市场多空因素交织，天气寒冷影响新作种植进度，美元走弱支撑价格上涨，但巴西大豆集中到港压制CBOT价格，主力合约短期或围绕1400美分震荡。
• 豆粕市场：国内豆粕现货供需明显改善，库存下降，油厂挺价意愿增强，带动价格反弹。但5月后巴西大豆到港压力增大，或导致基差回调。
• 豆油市场：国内豆油库存降至60万吨以下，供应偏紧，叠加美豆上涨和美元走弱支撑，短期震荡偏强。Y09合约上涨高度暂看前期高点8500-8600元区间，但中期供应增加或限制涨幅。

关键信息

一、美豆市场分析

• 价格走势：上周CBOT大豆上涨1.7%，07合约收于1422美分。
• 影响因素：
  • 中西部天气偏冷，影响新作种植进度。
  • 美元走弱，支撑价格上涨。
  • 巴西大豆集中到港，压制CBOT价格。
• 预期：短期围绕1400美分偏强震荡。

二、豆粕市场分析

• 现货供需改善：进口大豆盘面压榨利润亏损，油厂压榨量低，豆粕库存下降，4月货源销售进度较高。
• 价格走势：上周M09合约收于3515元/吨，周度略跌9元/吨，但现货价格上涨10-40元/吨。
• 影响因素：
  • 气温回暖，水产养殖需求启动。
  • 禽料需求增加，提振豆粕出货。
• 预期：短期上涨，但5月后供应压力增大，基差或回调。

三、豆油市场分析

• 库存下降：截至4月9日，国内豆油商业库存59.25万吨，较上周降4.83%，较去年同期降42.35%。
• 价格走势：Y09合约上涨194元/吨，收于8248元/吨，现货价格上涨20-80元/吨。
• 影响因素：
  • 油厂开机率下降，豆油产出减少。
  • 美豆上涨、美元走弱支撑油脂市场。
  • Y05合约即将交割，期限回归支撑短期走势。
• 预期：短期震荡偏强，中期供应增加或限制涨幅。

策略提示

• 豆油：短期震荡走强，Y09合约上涨高点暂看8500元附近，追涨需谨慎。
• 豆粕：短期上涨，但5月后供应压力大，中长期仍以回调买入为主。

数据支持

大豆到港与压榨

• 4月9日当周：国内大豆库存373.22万吨，较前一周减少1.75%。
• 4月16日预测：4月进口大豆到港759.7万吨，5月预计1070万吨，6月930万吨，7月810万吨，8月790万吨。
• 压榨量：第16周预计压榨量170万吨，第17周升至177万吨。
• 压榨增幅：2020/21年度累计压榨量4911.93万吨，较上一年同期增长10.64%；2021年1月1日至今累计压榨量2362.84万吨，较同期增长5.66%。

豆粕成交与库存

• 4月9日当周：豆粕成交量106.4万吨，环比增长128.66%，同比减少22.63%。
• 库存：沿海豆粕库存72.55万吨，较前一周减少6.31%，同比增加332.35%。

豆油成交与库存

• 成交量：4月9日当周豆油成交量31050吨，环比下降18.95%。
• 库存：豆油库存降至59.25万吨，较上周降4.83%，较去年同期降42.35%。
• 进口利润：阿根廷豆油5月完税价10080元/吨，Y2109合约价格8250元/吨，盘面进口利润-1830元/吨。

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• 吴晓杰
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