> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双焦市场总结：现货供应偏紧，估值有望修复 ## 核心内容概述 本报告分析了本周国内双焦市场（焦煤、焦炭）的运行情况，指出市场整体震荡偏强，现货供应仍偏紧，基本面健康，市场情绪有所改善，期货盘面估值存在向上修复的潜力。 ## 市场回顾与展望 ### 1. 市场回顾 - **焦煤市场**：山西主产区受安监政策影响，供应依旧偏紧，吕梁、临汾等地优质煤价逆势上调。 - **焦炭市场**：周末河北、山东等地主流钢厂对焦炭价格招标下调，降幅为50-55元/吨，于7日0时起执行，焦炭第三轮提降落地。 ### 2. 市场展望 - 山西个别煤矿虽已复产，但整体焦煤现货供应仍偏紧，基本面健康，现货价格坚挺。 - 铁水产量环比增加，市场情绪好转，期货盘面估值持续深度贴水现货，短期有望向上修复。 ## 基本面数据周度变化 | 指标 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | |------|------|----------|--------|----------------|----------------|------| | 焦煤总库存 | 万吨 | 2030.13 | 2043.43 | -13.3 | -0.65% | 周度 | | 焦炭总库存 | 万吨 | 1000 | 999.61 | 0.39 | 0.04% | 周度 | | 钢厂日均铁水产量 | 万吨 | 238.03 | 235.55 | 2.48 | 1.05% | 周度 | | 独立焦企吨焦利润 | 元/吨 | -41 | -25 | -16 | 64% | 周度 | - **焦煤库存**：整体库存小幅下降，显示供应偏紧。 - **焦炭库存**：库存微增，市场供需趋于平衡。 - **铁水产量**：环比上升，表明钢厂生产活动有所增强。 - **独立焦企利润**：吨焦利润下降，但降幅收窄，显示行业盈利压力有所缓解。 ## 风险提示 - 煤矿安检限产 - 进口煤情况变化 - 粗钢压产政策 - 政策刺激超预期 ## 图表数据概览 - **图1**：焦煤&焦炭主力合约5日分时图，显示期货市场震荡偏强。 - **图2-5**：各煤种均价、蒙煤自提价、冶金焦价格等，反映现货市场价格走势。 - **图6-7**：焦煤、焦炭基差，显示期货与现货价差情况。 - **图8-17**：涵盖焦煤与焦炭产量、库存、利润、盈利率等关键指标，全面反映市场基本面。 ## 主要观点 1. **现货供应偏紧**：山西主产区受政策影响，焦煤供应仍显紧张，优质煤种价格逆势上涨。 2. **市场情绪改善**：铁水产量环比上升，市场情绪好转，期货估值有望向上修复。 3. **库存变化**：焦煤库存下降，焦炭库存微增，显示供需关系略有改善。 4. **利润与盈利率**：独立焦企吨焦利润下降，但降幅收窄，钢厂盈利率保持稳定。 ## 总结 当前双焦市场在现货供应偏紧、铁水产量增加、市场情绪改善等因素的推动下，呈现震荡偏强态势。期货盘面估值处于深度贴水状态，短期有望向上修复。然而，仍需关注政策变化、进口煤情况、粗钢压产等风险因素对市场的影响。整体来看，市场基本面稳健，具备一定的上涨动能。