> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国信期货贵金属周报总结 ## 核心内容 2026年6月8日至6月12日期间，贵金属市场在宏观紧缩预期与地缘政治风险之间剧烈波动，呈现出“先破位大跌、后强势反弹”的行情。市场情绪高度敏感，价格双向波动风险显著增加。 ## 主要观点 ### 1. **地缘政治因素** - **美伊局势**：本周中东局势发生戏剧性变化，美军对伊朗防空系统进行打击，引发市场对战争扩大的恐慌，导致贵金属价格下跌。随后，特朗普宣布暂停军事打击并计划签署美伊协议，市场情绪缓和，金价反弹。 - **地缘反转**：美伊谈判进入关键窗口期，特朗普言论频繁反转，协议能否达成存在极大不确定性，贵金属价格将随消息面变化而剧烈波动。 ### 2. **宏观经济数据** - **美国非农数据**：5月新增就业17.2万人，远超预期，强化市场对美联储维持紧缩甚至进一步加息的预期。 - **CPI与PPI**：5月CPI同比上涨4.2%，PPI同比上涨6.5%，显示通胀压力持续，对贵金属形成压制。 - **全球央行动向**：欧洲央行加息25个基点，日本央行计划将利率提高至1%，全球主要央行偏鹰趋势明确。 ### 3. **市场表现** - **黄金**：周初因非农数据和加息预期下跌至4046美元/盎司，随后因地缘缓和反弹。 - **白银**：受宏观压制影响，跌幅远超黄金，但后半周随地缘缓和有所修复。 - **铂金**：跟随金银走势下跌，后半周有所反弹。 - **钯金**：周初受压制下跌至280.25元/克，后半周因技术性超跌和价差修复预期反弹，周五涨幅近6%，领涨贵金属板块。 ## 关键信息 ### 1. **库存与持仓** - **外盘黄金库存**：6月回落至30百万盎司，显示市场对黄金的需求有所减少。 - **外盘白银库存**：6月回升至320百万盎司，显示市场对白银的持有意愿增强。 - **内盘黄金白银库存**：均小幅回落，显示市场交易活跃度下降。 - **外盘黄金白银ETF持仓**：均减少，显示投资者对贵金属的兴趣减弱。 - **COMEX黄金净多持仓**：6月2日当周增加，显示市场对黄金的多头情绪有所恢复。 - **COMEX白银净多持仓**：6月2日当周减少，显示市场对白银的多头情绪减弱。 - **NYMEX铂金钯金持仓**：6月2日当周净多持仓变化不大，显示市场对铂金和钯金的持仓保持稳定。 ### 2. **利率与汇率** - **实际利率**：维持高位，对贵金属形成压制。 - **美元指数**：6月一度站上100整数关口，但随后回落至98，显示美元走弱。 - **非美货币**：相对走弱，显示美元走强。 ### 3. **商品价格指数** - **原油价格**：在高位波动加剧，显示市场不确定性。 - **金银比**：内外盘金银比均有所回升，显示黄金相对白银走强。 - **金油比与金铜比**：金油比下降，金铜比上升，显示黄金与原油、铜价的关系变化。 ## 技术参考区间 - **沪金**：参考区间890-920元/克 - **沪银**：参考区间15000-16200元/千克 - **广铂**：参考区间420-450元/克 - **广钯**：参考区间280-320元/克 ## 后市展望 - **贵金属短期**：受地缘政治和宏观政策影响，短期将继续随消息面高频切换，双向波动风险显著。 - **操作建议**：建议多看少动，或待价格企稳后逢低轻仓试探黄金，严格止损。 - **中长期支撑**：中国人民银行连续19个月增持黄金，为中长期提供支撑。 - **地缘风险溢价**：若协议签署，地缘风险溢价释放，金银有望延续反弹；若谈判破裂，市场将重回紧缩逻辑下的承压状态。 ## 总结 本周贵金属市场在宏观紧缩预期和地缘政治风险的交织下，表现出剧烈波动。黄金和白银受宏观压制影响显著，铂金和钯金则表现出不同的走势。钯金因技术性超跌和价差修复预期领涨，黄金则因地缘缓和反弹。市场情绪高度敏感，操作上建议谨慎，等待价格企稳后再进行交易。中长期来看，中国人民银行的持续增持为黄金提供支撑，而地缘政治局势的演变将继续影响贵金属价格走势。