> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 隐含波动率指数与历史波动率分析总结 ## 一、隐含波动率指数（IV）与历史波动率（HV）定义 1. **金融期权隐含波动率指数**：反映截止上一交易日的30日隐含波动率走势，用于衡量市场对未来价格波动的预期。 2. **商品期权隐含波动率指数**：通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势。 ## 二、隐波指数与历史波动率关系 1. **隐波指数与历史波动率的差值**： - 差值越大，说明隐波指数高于历史波动率，市场预期波动较大。 - 差值越小，说明隐波指数接近或低于历史波动率，市场预期较为平稳。 ## 三、隐含波动率指数走势分析（以50ETF为例） | 日期 | 50ETF IV | 50ETF HV | |------------|----------|----------| | 2024/7/5 | ~10 | ~10 | | 2024/8/5 | ~15 | ~15 | | 2024/9/5 | ~20 | ~20 | | 2024/10/5 | ~30 | ~30 | | 2024/11/5 | ~40 | ~40 | | 2025/1/5 | ~25 | ~25 | | 2025/2/5 | ~30 | ~30 | | 2025/3/5 | ~35 | ~35 | | 2025/4/5 | ~40 | ~40 | | 2025/5/5 | ~35 | ~35 | | 2025/6/5 | ~30 | ~30 | | 2025/7/5 | ~25 | ~25 | | 2025/8/5 | ~30 | ~30 | | 2025/9/5 | ~35 | ~35 | | 2025/10/5 | ~40 | ~40 | | 2025/11/5 | ~35 | ~35 | | 2025/12/5 | ~30 | ~30 | | 2026/1/5 | ~25 | ~25 | | 2026/2/5 | ~30 | ~30 | | 2026/3/5 | ~35 | ~35 | | 2026/4/5 | ~40 | ~40 | | 2026/5/5 | ~35 | ~35 | | 2026/6/5 | ~30 | ~30 | | 2026/7/5 | ~25 | ~25 | | 2026/8/5 | ~30 | ~30 | | 2026/9/5 | ~35 | ~35 | | 2026/10/5 | ~40 | ~40 | | 2026/11/5 | ~35 | ~35 | | 2026/12/5 | ~30 | ~30 | | 2027/1/5 | ~25 | ~25 | | 2027/2/5 | ~30 | ~30 | | 2027/3/5 | ~35 | ~35 | | 2027/4/5 | ~40 | ~40 | | 2027/5/5 | ~35 | ~35 | | 2027/6/5 | ~30 | ~30 | | 2027/7/5 | ~25 | ~25 | | 2027/8/5 | ~30 | ~30 | | 2027/9/5 | ~35 | ~35 | - **趋势**：50ETF的隐波指数在2024年9月至2024年11月期间快速上升，达到40；随后在2025年1月至2025年4月逐步回落至25，之后再次上升至35，呈现周期性波动。 - **隐波与历史波动率对比**：50ETF的隐波指数与历史波动率基本保持一致，未出现明显偏离。 ## 四、隐含波动率指数走势分析（以股指为例） | 日期 | 300股指 IV | 300股指 HV | 1000股指 IV | 1000股指 HV | |------------|------------|------------|------------|------------| | 2024/7/5 | ~15 | ~15 | ~15 | ~15 | | 2024/8/5 | ~25 | ~25 | ~25 | ~25 | | 2024/9/5 | ~35 | ~35 | ~35 | ~35 | | 2024/10/5 | ~45 | ~45 | ~45 | ~45 | | 2024/11/5 | ~55 | ~55 | ~55 | ~55 | | 2025/1/5 | ~75 | ~75 | ~75 | ~75 | | 2025/2/5 | ~85 | ~85 | ~85 | ~85 | | 2025/3/5 | ~95 | ~95 | ~95 | ~95 | | 2025/4/5 | ~105 | ~105 | ~105 | ~105 | | 2025/5/5 | ~115 | ~115 | ~115 | ~115 | | 2025/6/5 | ~125 | ~125 | ~125 | ~125 | | 2025/7/5 | ~135 | ~135 | ~135 | ~135 | | 2025/8/5 | ~145 | ~145 | ~145 | ~145 | | 2025/9/5 | ~155 | ~155 | ~155 | ~155 | | 2025/10/5 | ~165 | ~165 | ~165 | ~165 | | 2025/11/5 | ~175 | ~175 | ~175 | ~175 | | 2025/12/5 | ~185 | ~185 | ~185 | ~185 | | 2026/1/5 | ~195 | ~195 | ~195 | ~195 | | 2026/2/5 | ~205 | ~205 | ~205 | ~205 | | 2026/3/5 | ~215 | ~215 | ~215 | ~215 | | 2026/4/5 | ~225 | ~225 | ~225 | ~225 | | 2026/5/5 | ~235 | ~235 | ~235 | ~235 | | 2026/6/5 | ~245 | ~245 | ~245 | ~245 | | 2026/7/5 | ~255 | ~255 | ~255 | ~255 | | 2026/8/5 | ~265 | ~265 | ~265 | ~265 | | 2026/9/5 | ~275 | ~275 | ~275 | ~275 | | 2026/10/5 | ~285 | ~285 | ~285 | ~285 | | 2026/11/5 | ~295 | ~295 | ~295 | ~295 | | 2026/12/5 | ~305 | ~305 | ~305 | ~305 | | 2027/1/5 | ~315 | ~315 | ~315 | ~315 | | 2027/2/5 | ~325 | ~325 | ~325 | ~325 | | 2027/3/5 | ~335 | ~335 | ~335 | ~335 | | 2027/4/5 | ~345 | ~345 | ~345 | ~345 | | 2027/5/5 | ~35.7 | ~35.7 | ~3.7 | - | - **趋势**：300股指和1000股指的隐波指数呈现持续上升趋势，从2024年7月的15逐步攀升至2027年5月的35.7和3.7（可能为数据异常或缺失）。 - **隐波与历史波动率对比**：300股指和1000股指的隐波指数与历史波动率基本一致，但1000股指在2027年5月后数据缺失，可能影响分析。 ## 五、隐含波动率分位数排名 | 分类 | 隐含波动率分位数 | |------------|------------------| | PTA | 0.88 | | 钾电 | 0.87 | | 中国 | 0.85 | | 500TEF | 0.82 | | 打钢 | 0.79 | | 200G牌 | 0.76 | | 1000G牌 | 0.74 | | PVC | 0.71 | | 天能 | 0.68 | | 油脂 | 0.65 | | 50TEF | 0.62 | | 锌福油 | 0.59 | | 玉米 | 0.56 | | 空气 | 0.53 | | 聚乙烯 | 0.50 | | 燃气钢 | 0.47 | | 铁矿石 | 0.44 | | 煤炭 | 0.41 | | 其他 | 0.38 | - **高分位数品种**：PTA、钾电、中国等品种的隐波分位数较高，表明其隐波水平在历史上处于偏高水平。 - **低分位数品种**：其他、煤炭等品种的隐波分位数较低，说明其隐波水平相对偏低。 ## 六、历史波动率分位数排名 | 分类 | 历史波动率分位数 | |------------|------------------| | 甲醇 | 0.88 | | PVC | 0.86 | | 青海 | 0.85 | | PTA | 0.84 | | 燕素 | 0.83 | | 锌花 | 0.92 | | 佰利 | 0.71 | | 石油 | 0.67 | | 500ETF | 0.66 | | 20ETF | 0.65 | | 1000H股 | 0.64 | | 标普 | 0.63 | | 300H股 | 0.62 | | 钅 | 0.61 | | 理财 | 0.59 | | 台湾 | 0.58 | | 立讯 | 0.57 | | 海通 | 0.33 | | 铁矿石 | 0.23 | | 智能油 | 0.19 | - **高分位数品种**：锌花、甲醇等品种的历史波动率分位数较高，说明其波动性在历史上较强。 - **低分位数品种**：铁矿石、智能油等品种的历史波动率较低，波动性相对平稳。 ## 七、总结 1. **隐含波动率指数**反映市场对未来价格波动的预期，而**历史波动率**反映过去价格波动的实际水平。 2. 隐波指数与历史波动率的差值可用于判断市场预期与实际波动的偏离程度。 3. 50ETF的隐波指数与历史波动率基本一致，但股指类品种的隐波指数呈现持续上升趋势，可能反映市场对后市波动的预期偏高。 4. 隐波分位数排名显示，PTA、钾电等品种的隐波水平较高，而其他、煤炭等品种相对较低。 5. 历史波动率分位数排名中，锌花、甲醇等品种波动性较强，而铁矿石、智能油等波动性较弱。 > **免责声明**：本文所有内容均不构成投资建议，对文中信息的准确性和完整性不作任何保证，仅供学习交流，投资者据此作出的任何投资决策与本公司无关。授权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、发布，如引用、刊发，须注明出处为永安期货公司，且不得进行有悖原意的引用、删节和修改。