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每日商品期市纵览总结 | 20260312

核心内容概述

2026年3月12日，全球商品期市受地缘政治风险、宏观政策及供需变化等多重因素影响，呈现分化走势。能源化工板块整体强势，有色金属与黑色系则受情绪与基本面压制，农产品价格震荡偏弱，金融期货市场情绪谨慎。

主要品种涨跌情况

金融期货

• 股指：外围不确定性影响减弱，交易逻辑回归国内，期指基差贴水加深，情绪未完全修复，等待两会闭幕释放利好政策，短期震荡为主。
• 国债：中东局势影响趋弱，A股反弹力度减弱，期债缩量震荡，多空缺乏动力。资金面边际收紧，后续需关注2月货币金融数据。

有色金属

• 铂钯：美国2月CPI符合预期，但伊朗冲突影响数据参考价值。短期需防范通胀担忧抛压，中长期上行基础仍存。
• 黄金&白银：中东局势引发霍尔木兹海峡停航担忧，推动原油价格，抑制降息预期，压制贵金属价格。美联储6月维持利率不变概率上升。
• 铜：供应端原料偏紧，国内冶炼厂复工后产量提升，但下游采购谨慎，现货贴水扩大。库存高位，供需节奏差异导致波动加剧。
• 铝：3月通胀或因中东战争导致油价上涨而上升，短期价格走势由战争局势主导。
• 氧化铝：受铝、原油带动，波动显著放大，短期现货价格回升，但中长期过剩格局未改。
• 铸造铝合金：对沪铝跟随性强，下方支撑较强。
• 锌：伊朗局势可能影响锌精矿供给，能源成本上升抑制海外复产。国内矿山季节性减产，库存压力大，关注需求去库。
• 镍&不锈钢：印尼湿法产线波动，霍尔木兹海峡停运或引发硫磺进口受阻，4月可能减产。新能源链短期偏强，不锈钢需求待观察。
• 锡：地缘政治仍是主线，供给偏紧，但缅甸复产带来一定缓冲。需求复工，库存高企压制价格，关注去库速度及局势发展。
• 碳酸锂：中东局势不确定性影响盘面，但下游需求增长逻辑未变，对价格形成长期支撑，需关注3月中下游排产与去库。
• 工业硅&多晶硅：行业仍处于产能周期底部，需等待产能出清与供需改善，关注“反内卷”进程与边际优化信号。
• 铅：供需双弱，2月产量季节性下滑，3月预计回暖，现货市场维持贴水，预计震荡运行，注意交割周影响。

黑色系

• 螺纹钢&热卷：地缘冲突推升铁矿航运成本，下游节后补库支撑铁矿价格，但热卷高库存压制价格，钢厂利润或继续回落。
• 铁矿石：核心航线运价坚挺，部分货轮改道中国，增加远东到港预期。钢材市场供需偏弱，铁矿石上方空间受限。
• 焦煤&焦炭：3-4月终端需求验证期，现实数据重要性提升。中东局势影响我国钢材出口，黑色系价格面临下行压力。煤焦受能源涨价支撑，但过剩问题制约价格弹性。
• 硅铁&硅锰：成本支撑增强，但下游需求疲弱，上涨空间有限。

能源化工

• 原油：核心关注中东局势，特朗普表态与实际冲突存在分歧。IEA释放储备未能提振市场情绪，霍尔木兹海峡封锁加剧原油波动。
• 燃料油：供应端约束支撑市场，高硫、低硫燃油价格高位运行，短期强势难改。
• 沥青：受原油上涨影响，炼厂降负荷预期，库存季节性累库，价格跟随原油波动，地缘风险仍是主导。
• LPG：受原油带动高开，主营与独立炼厂开工率提升，但国内液化气外卖与到港量下降，需求端小幅增长，库存上升。
• 甲醇：伊朗局势影响进口预期，MTO利润走扩，前期停车逻辑不成立，甲醇或有望追赶烯烃涨幅。
• 塑料：石化厂降负消息推动走强，美伊未达成停火协议，中东航运恢复缓慢，进口短期难以复原，供应压力有限。
• 橡胶：合成橡胶受原油带动走高，对天胶估值形成支撑。霍尔木兹海峡封闭影响轮胎贸易，能源成本抑制降息预期。
• 纯碱：供应端检修逐步增加，阶段性影响产量。库存表现优于预期，若价格上涨，中游或有补库空间，但需求弹性有限。
• 玻璃：浮法冷修仍在进行，中游库存偏高限制价格高度，供应回归预期与库存压力并存，需求待验证。
• 烧碱：氯碱装置负荷缓慢修复，开工率维持高位，厂库库存偏高。需求端受出口预期提振，市场情绪偏强，区域报价分化。

农产品

• 生猪：春节后需求疲弱，猪价下跌受二育情绪支撑，但上涨动力不足，预计震荡偏弱。
• 油料：美豆受地缘冲突与出口好转预期支撑，内盘跟随走强。菜系恢复进口或略弱于豆粕。
• 油脂：跟随原油企稳反弹，受印尼与美国生物燃料政策利好，需关注美国政策审核结果。
• 棉花：国内供需趋紧支撑棉价，但内外棉价差高企限制上涨空间，需关注中东局势与美国贸易政策。
• 鸡蛋：需求集中释放，价格稳中有涨，但存栏高位限制涨幅，预计震荡偏强。
• 红枣：新年度种植季未至，需求清淡，市场资金流动但驱动有限，价格或维持低位震荡。

风险提示

• 中东局势持续发酵，地缘政治风险仍是市场主导因素。
• 宏观政策与经济数据将对市场情绪产生重要影响。
• 供应端扰动与库存变化是关键影响因素，需密切关注。

免责声明：本内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。