20260505-东吴证券-广汽集团-601238.SH-2026年一季报点评_亏损同环比收窄_启境新车已亮相_3页_378kb

广汽集团 (601238) 2026年一季报总结

核心内容概述

广汽集团在2026年第一季度实现营收202.3亿元，同比上升2%，环比下降32%。归母净利润为-6.6亿元，同比减亏，但环比进一步恶化。尽管公司整体亏损，但部分业务表现有所改善，特别是投资收益大幅增长，为公司业绩提供了一定支撑。公司与华为合作的品牌启境新车已亮相，有望带动销量增长，因此分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 营收表现：公司2026Q1营收同比小幅增长2%，但环比下降32%，显示市场需求仍面临一定压力。
• 销量增长：广汽乘用车与广汽埃安Q1批发销量分别为9.2万辆和7.4万辆，同比分别增长33%和57%，但环比分别下降0%和31%，销量增长主要依赖于新车发布和市场拓展。
• 毛利率：公司Q1销售毛利率为-0.9%，同比和环比均下降1个百分点，显示盈利能力承压。
• 投资收益：投资收益同比增长显著，主要得益于子公司优湃能源出售新疆昆仑蓝钻12%股权并调整会计核算方式，两项合计增加归母净利润约8.9亿元。
• 合资业务：广丰表现相对较好，但广本销量和利润仍承压，显示合资品牌在市场中面临挑战。
• 盈利预测：分析师维持公司2026/2027/2028年归母净利润预期为-35亿元/-18亿元/-0.8亿元，预计未来三年利润持续改善。
• 估值指标：当前P/E为87.04倍，P/B为0.69倍，显示公司估值处于较低水平，具备一定的投资吸引力。

关键财务数据

营收与利润

资产负债表

利润表

现金流量表

风险提示

• 行业竞争加剧，可能导致市场份额下降；
• 对外合作进展可能低于预期，影响战略实施效果；
• 大额资产减值损失可能对利润造成进一步压力。

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司合资业务逐步触底，集团改革加速，启境新车已亮相，有望带来销量增量，提升盈利能力。

市场数据

基础数据

估值指标

相关研究

• 《广汽集团(601238)：2025年报点评：业绩仍承压，启境新车已亮相》（2026-04-01）
• 《广汽集团(601238)：2025年三季报点评：业绩表现略低预期，静待一体化改革效果显现》（2025-10-27）

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