> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析总结 ## 核心内容概述 本周国内油脂市场受地缘、政策及天气因素影响，整体呈现弱势震荡态势。豆油、棕榈油和菜油价格均出现不同程度下跌，市场情绪和资金流动对价格走势产生显著影响。各品种供需关系变化、库存水平及出口政策是影响价格波动的关键因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **价格行情** - **棕榈油**：本周收盘价为9321元/吨，环比下跌61元，跌幅0.65%；广东地区现货价格为9220元/吨，环比下跌150元，跌幅1.6%。 - **豆油**：本周收盘价为8357元/吨，环比下跌83元，跌幅0.98%；天津地区一级豆油现货价格为8420元/吨，环比下跌130元，跌幅1.52%。 - **菜油**：本周收盘价为9874元/吨，环比下跌116元，跌幅1.16%；江苏地区四级菜油现货价格为10260元/吨，环比下跌220元，跌幅2.1%。 ### 2. **棕榈油供需分析** - **供应**：马来西亚5月产量151.6万吨，环比下降6.98%；但2026年6月1-10日产量环比增加17.42%。国内新增5条买船，其中1条7月船期，2条11月船期，2条12月船期。 - **库存**：截至2026年6月5日，全国重点地区棕榈油商业库存72.28万吨，环比减少2.16万吨，减幅2.90%；同比增加35.02万吨，增幅93.99%。 - **影响因素**：印尼出口新规及厄尔尼诺天气对棕榈油价格形成支撑，但马来西亚库存高于预期，拖累价格表现。 ### 3. **豆油供需分析** - **供应**：中国4月大豆进口量达847.8万吨，环比增加445.90万吨，增幅110.95%；1-4月累计进口2515.1万吨，同比增加196.2万吨，增幅8.46%。 - **压榨**：第24周国内油厂大豆实际压榨量238.96万吨，开机率为65.8%；第25周预估压榨量257.18万吨，开机率预计达70.82%。 - **库存**：截至6月8日，全国豆油商业库存110.97万吨，环比增加5.83万吨，增幅5.54%。 - **趋势**：6-7月南美大豆集中到港，国内豆油供给充足，预计后期有累库压力。 ### 4. **菜油供需分析** - **供应**：第24周沿海油厂菜籽压榨量为10万吨，环比减少2万吨；菜油产量为3.31万吨，环比减少0.83万吨。 - **库存**：截至6月5日，沿海油厂菜油库存为4.5万吨，环比增加0.35万吨；全国进口菜籽库存43.6万吨，环比增加12.4万吨。 - **影响因素**：前期菜油涨幅过大，市场情绪降温，叠加资金流出，导致价格下跌；加籽和澳籽陆续到港，国内供应充裕，库存预计继续累库。 --- ## 市场分析 ### 1. **油脂价格走势** - 本周三大油脂价格变化不大，豆棕09合约价差-964，菜棕09合约价差553。 - 原油价格走弱，对棕榈油作为生物柴油原料的吸引力下降，但天气不确定性为棕榈油提供长期支撑。 ### 2. **全球供需格局** - **大豆**：USDA报告显示美国大豆播种进度快于预期，巴西大豆出口量上调，阿根廷大豆收获进度领先，南美大豆整体供应充裕。 - **棕榈油**：马来西亚库存高于预期，印尼出口政策变化对市场影响较大，厄尔尼诺天气带来单产下降风险。 - **菜籽**：USDA调整全球主要产区产量与库存，加拿大出口表现不佳，欧盟库存趋紧，澳大利亚产量回升。 --- ## 后市展望 - **豆油**：预计后期仍将维持震荡偏弱走势，因国内高开工和高库存拖累价格。 - **棕榈油**：短期内受天气影响维持高位震荡，长期需关注印尼出口政策落地及南美供应变化。 - **菜油**：当前价格高位，随着产地播种恢复及投机资金离场，价格有回落风险。 --- ## 风险提示 - 无明确风险提示，但需关注地缘政治、天气变化及政策调整对市场的影响。 --- ## 图表与数据参考 - 图1至图28提供了各油脂品种的现货均价、库存、成交量、价差及利润等详细数据，涵盖2022年至2026年的走势。 - 资料来源：钢联、华泰期货研究院。 --- ## 本期分析研究员 - 邓绍瑞（从业资格号：F3047125，投资咨询号：Z0015474） - 李馨（从业资格号：F03120775，投资咨询号：Z0019724） - 白旭宇（从业资格号：F03114139，投资咨询号：Z0023055） - 薛钧元（从业资格号：F03114096，投资咨询号：Z0023045） --- ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。