20170504-安信证券-新三板大消费类年报小结暨多视角选股逻辑_阅尽千帆_只为一处美好_55页_1mb

新三板大消费类年报总结及选股逻辑分析

核心内容概览

2017年5月4日发布的报告分析了新三板大消费类公司的2016年年报数据，揭示了整体增长态势及各子行业表现。报告指出，尽管整体营业收入保持20%的同比增长，但净利润增长率有所下降，仅为17%。财务比率方面，平均所得税率、营业外收入比率、营业外支出比率及管理费用率有所增强，而销售费用率和毛利率则有所削弱，导致净利润增速弱于营收增速。

主要观点

• 增长趋势：新三板大消费板块整体营收保持增长，但净利润增速下降，反映出盈利能力有所减弱。
• 板块分化：不同子行业表现不一，景区旅行社、白色家电、视听器材、农业和畜牧业子行业表现出较强的收入增长。
• 盈利提升：家电、农林牧渔和商贸零售子板块的净利润率有所提升，这主要归因于毛利率上升和费用控制。
• 收入质量：板块的应收账款周转率略有提升，表明收入质量保持平稳。

关键信息

• 净利润分布：2016年，新三板大消费类公司净利润平均值为1122万元，中位数为456万元。
• 收入与利润：营收增速为20%，略低于2015年的21%，而净利润增速则下降至17%。
• 财务比率变化：毛利率下降是净利润增速下降的主要原因，其他如销售费用率和管理费用率的变化也对整体财务表现产生了影响。
• 创新层表现：2016年新进创新层的消费类公司平均营收增长42%，净利润增长44%，显示出较强的盈利能力。

四种选股逻辑

1. 基于年度财务表现选股逻辑：

   • 重点关注基本面良好、财务稳健的公司。
   • 创新层新贵表现突出，特别是营收和利润增长超过40%的公司。
   • 建议关注净利润首次达到3000万元但尚未进行上市辅导的股票。
   • 已申报上市辅导但仍在做市状态的公司。
   • 预计2017年净利润将超过3000万元的消费类股票。

2. 预测力选股逻辑：

   • 通过分析预收账款与营业收入的比值，以及存货与营业成本的比值，来预测未来的盈利情况。
   • 这些指标的变动可以作为判断公司未来盈利能力的依据。

可关注消费类公司

以下是一些在2016年年报中表现突出的消费类公司，包括但不限于：

• 龙冈旅游
• 韩都电商
• 东田时尚
• 花嫁丽舍
• 康比特
• 熊猫乳业
• 汉博商业
• 清园股份
• 友宝在线
• 东霖食品
• 伊赛牛肉
• 上陵牧业
• 德御坊
• 孕婴童
• 北鼎晶辉
• 葫芦堡
• 中新正大
• 视野股份
• 中航时尚
• 慧辰资讯
• 小狗电器
• 米乐星
• 纳仕达
• 美之高
• 口岸旅游
• 约伴旅游
• 张铁军
• 超凡股份
• 动漫食品

风险提示

• 行业增速放缓
• 企业盈利能力进一步下降

图表与数据支持

• 图1至图13提供了关于营收、净利润、财务比率等关键指标的变化趋势和分布情况。
• 表1至表7列出了基于财务表现、创新层标准及预测力指标的优质标的和相关数据。

此报告为投资者提供了基于财务数据的选股策略，同时也指出了当前行业面临的风险，建议在投资决策时综合考虑财务表现、行业趋势及公司基本面。