20260211-国元证券-有色金属行业双周报_钨价大幅上涨_贵金属短期迎方向选择_15页_1mb
报告摘要
有色金属行业双周报总结
核心内容
近两周（2026.1.26-2026.2.6），有色金属行业指数下降5.42%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第28。贵金属、能源金属、小金属、工业金属和金属新材料均出现不同程度的下跌。黄金走势偏稳，白银、铜、铝、锡、锑、镓、锗等金属价格波动较大，部分金属如黑钨精矿和稀土价格指数表现强劲。
主要观点
- 行业整体表现：有色金属行业指数表现不佳，多数细分领域价格回调，需关注后续市场变化。
- 贵金属：黄金价格震荡上行，白银价格大幅回调，主要受美联储政策预期和市场情绪影响。
- 工业金属：铜价震荡上行，铝价震荡调整，供给与需求的博弈主导价格走势。
- 小金属：钨价强势上涨，锡价下跌，锑价上涨，主要受供需变化和政策影响。
- 稀土：稀土价格指数上涨，轻稀土价格整体上涨，中重稀土价格有所回落。
- 能源金属：锂价下跌，钴价回调，主要受下游需求变化影响。
- 政策与市场动态：上海期货交易所拟引入再生铅作为交割品，推动绿色转型；中国叫停部分铜冶炼项目以控制产能。
关键信息
金属价格表现
| 金属 | 收盘价 | 近2周涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 | 近一年涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 黄金 | 4988.60美元/盎司 | 0.11% | 14.89% | 73.21% |
| 白银 | 77.53美元/盎司 | -24.92% | 7.28% | 137.33% |
| 铜 | 12,840美元/吨 | -0.62% | 2.14% | 40.10% |
| 铝 | 3,045美元/吨 | -4.09% | 1.98% | 15.43% |
| 钨 | 673,000元/吨 | 25.09% | 47.26% | 364.14% |
| 锡 | 47,155美元/吨 | -16.69% | 17.16% | 51.92% |
| 锑 | 164,500元/吨 | 2.49% | 3.79% | 15.85% |
| 镓 | 1,805元/千克 | 1.69% | 9.39% | 0.56% |
| 锗 | 14,250元/千克 | 1.79% | 5.56% | -14.93% |
| 稀土价格指数 | 265.43 | 11.37% | 22.31% | 53.97% |
| 铕氧化物 | 757,500元/吨 | 12.64% | 24.38% | 80.14% |
| 氧化镧 | 4,500元/吨 | 0.00% | 0.00% | 18.42% |
| 氧化铈 | 11,500元/吨 | -0.86% | -0.86% | 44.65% |
| 氧化镝 | 1,400元/千克 | -1.41% | 4.09% | -16.67% |
| 氧化铽 | 6,175元/千克 | -2.37% | 2.92% | 3.78% |
| 电解钴 | 420,000元/吨 | -3.89% | -8.10% | 158.46% |
| 硫酸钴 | 95,250元/吨 | 0.00% | 2.64% | 250.18% |
| 碳酸锂 | 134,500元/吨 | -21.35% | 12.55% | 74% |
| 磷酸铁锂 | 55,500元/吨 | -3.14% | 21.98% | 55.03% |
| 三元材料 | 173,500元/吨 | -6.87% | 10.51% | 53.69% |
| 钴酸锂 | 400,500元/吨 | 0.00% | 4.79% | 168.79% |
重要公告
- 再生铅纳入交割体系：上海期货交易所就铅期货合约规则修订公开征求意见，拟引入符合国家标准的再生铅锭作为替代交割品，新版标准将于2026年3月1日实施。
- 铜冶炼产能治理：中国有色金属工业协会叫停200多万吨铜冶炼项目，抑制产能过快增长。
投资建议
2月需关注海外主要资源国供应扰动及国内下游需求复苏力度，建议重点关注“资源+高弹性”双主线的有色金属投资机会。
风险提示
- 宏观经济风险：全球经济波动可能对金属需求产生影响。
- 政策变动风险：国内和国际政策变化可能影响行业供需。
- 市场供需变化及竞争加剧风险：供需失衡和竞争加剧可能对价格形成压力。
推荐公司
- 黄金：山东黄金、中金黄金、湖南黄金
- 白银：盛达资源、湖南白银
- 铜：紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、铜陵有色
- 铝：中国铝业、云南铝业、南山铝业
- 钨：中钨高新、厦门钨业、章源钨业
- 稀土：中国稀土、北方稀土、盛和资源
图表目录
- 图1：近2周申万一级行业涨跌幅
- 图2：近一年SW有色金属行情走势
- 图3：近2周有色金属细分领域涨跌幅
- 图4：COMEX黄金价格走势
- 图5：沪金价格走势
- 图6：COMEX银价格走势
- 图7：沪银价格走势
- 图8：LME铜现货结算价
- 图9：国内铜均价
- 图10：LME铝现货结算价
- 图11：国内铝均价
- 图12：LME锡价格走势
- 图13：沪锡价格走势
- 图14：黑钨精矿价格走势
- 图15：锑锭价格走势
- 图16：镓价格走势
- 图17：锗锭价格走势
- 图18：稀土价格指数走势
- 图19：镨钕氧化物价格走势
- 图20：氧化镧、氧化铈价格走势
- 图21：氧化镝、氧化铽价格走势
- 图22：硫酸钴价格走势
- 图23：电解钴价格走势
- 图24：三元材料价格走势
- 图25：钴酸锂价格走势
- 图26：碳酸锂价格走势
- 图27：磷酸铁锂价格走势
报告作者
- 分析师：马捷
- 执业证书编号：S0020522080002
- 电话：021-51097188
- 邮箱：majie@gyzq.com.cn
投资评级说明
| 公司评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 股价涨幅优于基准指数15%以上 |
| 增持 | 股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 |
| 持有 | 股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间 |
| 卖出 | 股价涨幅劣于基准指数5%以上 |
| 行业评级 | 定义 |
|---|---|
| 推荐 | 行业指数表现优于基准指数10%以上 |
| 中性 | 行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间 |
| 回避 | 行业指数表现劣于基准指数10%以上 |
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