20260115-中邮证券-计算机_AI_for_Science_重在AI+制药赛道_4页_507kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对AI for Science及AI+制药赛道进行分析，认为该行业具备良好的发展前景，并维持“强于大市”的投资评级。行业整体表现强劲，具备海量真实数据、复杂流程与专家经验积累、以及巨大市场空间等优势，同时受到国家政策支持和资本市场的高度关注。

主要观点

1. 行业基本面强劲

• 当前行业收盘点位为5947.69，52周最高为6063.95，最低为4080.58。
• 行业相对指数表现良好，显示出较强的市场竞争力和增长潜力。

2. AI+制药赛道具备三大核心优势

• 海量真实数据：北美医学领域拥有大量私有真实数据，形成数据壁垒。
• 复杂流程与专家经验积累：医疗领域病种和诊疗流程复杂，高度依赖专家判断。
• 潜在市场空间大：全球药物研发外包服务市场预计从2023年的1512亿美元增长至2030年的3632亿美元，CAGR为13.3%。

3. 海外巨头加速布局AI+医疗

• OpenAI：推出ChatGPT Health，服务超2.3亿人/周。
• 英伟达与礼来：合作建立联合研究实验室，投资10亿美元用于AI药物研发。
• Anthropic：推出医疗保健和生命科学服务，增强Claude平台的医疗信息处理能力。
• OpenAI收购Torch：以1亿美元收购线上医疗数据整合商，进一步完善其医疗数据生态系统。

4. 资本市场迎来估值重构期

• 2026年，以晶泰、TEMPUS为代表的AI+制药企业有望实现EBITDA首次转正，推动业绩与估值双提升。
• 晶泰控股与DoveTree签署470亿港元的管线合作，成为AI制药出海订单规模的新纪录，反映其技术实力与市场认可度。

5. AI在药物发现中的作用

• AI模型，尤其是深度学习与生成式模型，能够高效学习分子结构、化学键、物化性质与生物活性之间的映射关系。
• 通过预测关键参数（如结合能、溶解性、毒性等），AI可加速候选分子筛选、优化及设计，提升新药发现成功率与效率。

6. 国家政策支持

• 晶泰控股获得两项国家科技重大专项课题支持：
  • “新一代人工智能国家科技重大专项”：构建科学知识图谱，打造AI试验平台，赋能新药及新材料研发。
  • “重点新材料研发及应用国家科技重大专项”：推动材料数据的高效获取与智能处理，打造底层算法平台与基础设施。

投资建议

建议关注以下企业：

• 晶泰控股
• 英矽智能
• TEM
• 药明康德
• 恒瑞医药

风险提示

• 宏观环境冲击风险
• 国内外局势变化
• 地缘政治风险
• 关键技术进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 跨市场估值差异
• 高研发支出压力
• 关键订单或产品表现不及预期

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股涨幅>20%）、增持（预期个股涨幅在10%-20%之间）、中性（预期个股涨幅在-10%-10%之间）、回避（预期个股涨幅<-10%）
• 行业评级：强于大市（预期行业涨幅>10%）、中性（预期行业涨幅在-10%-10%之间）、弱于大市（预期行业涨幅<-10%）
• 可转债评级：推荐（预期涨幅>10%）、谨慎推荐（预期涨幅在5%-10%之间）、中性（预期涨幅在-5%-5%之间）、回避（预期涨幅<-5%）

分析师声明

报告由中邮证券研究所分析师独立撰写，承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，数据来源可靠，结论独立、客观、公平，不受其他利益相关方影响。

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