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纯碱早报总结（2026-7-14）

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月14日发布的纯碱市场早报，主要围绕纯碱期货与现货市场行情、基本面分析、影响因素及主要逻辑和风险点进行总结。报告指出当前纯碱市场整体偏空，主要受到供给增加、需求疲软及库存高位运行的影响。

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主要观点

• 期货行情：纯碱主力合约SA2609收盘价为1063元/吨，较前一日下跌1.94%，现货价格维持在1065元/吨，基差由-19元转为+2元，期货贴水现货。
• 基本面：供给端持续增加，检修恢复导致产能释放；需求端浮法玻璃与光伏玻璃日熔量下滑，终端需求疲软。
• 库存情况：全国纯碱厂内库存为174.70万吨，环比上涨0.98%，处于近五年均值上方，库存压力较大。
• 市场预期：短期纯碱价格预计维持低位偏弱运行。

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关键信息

1. 供给端分析

• 开工率：纯碱周度行业开工率为79.29%，处于较高水平。
• 产量：周度产量为75.52万吨，其中重质纯碱产量42.78万吨，为历史高位。
• 利润情况：华北氨碱法利润为-152.60元/吨，华东联产法利润为-35元/吨，显示行业盈利能力较弱。

2. 需求端分析

• 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量14.60万吨，开工率69.20%，生产持稳但未见明显回升。
• 光伏玻璃：光伏玻璃产量下降，对纯碱需求减弱，进一步拖累市场走势。

3. 基差与盘面

• 基差：河北沙河重质纯碱现货价为1065元/吨，SA2609收盘价为1063元/吨，基差为+2元，期货贴水现货。
• 盘面趋势：价格运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势，技术面偏空。

4. 主力持仓

• 主力持仓：净空头，且空头增加，显示市场情绪偏弱。

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影响因素

利多因素

• 下游浮法玻璃生产持稳，冷修乏力，对纯碱需求支撑尚存。

利空因素

• 远兴能源二期产线负荷提升，预计产量维持高位，加剧市场供给压力。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，进一步拖累市场。

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主要逻辑

• 行业供需错配：当前纯碱供给处于高位，而终端需求持续疲软，库存积压，供需失衡格局尚未改善。
• 价格承压：在供给增加、需求走弱及库存高位的背景下，纯碱价格面临下行压力。

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风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法玻璃与光伏玻璃冷修进展缓慢，可能导致需求支撑不足，进一步拖累价格。
• 宏观利好超预期：若出现超出预期的宏观利好政策，可能对市场情绪产生提振作用，但短期内难以改变供需格局。

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数据来源

• 期货行情：Wind、钢联
• 现货市场：钢联
• 库存及开工率：钢联
• 利润分析：钢联

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免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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