20210505-中航证券-军工行业周报_十年里的第四次_月线四连阴__18页_872kb

军工行业周报总结

核心内容概览

• 行业表现：中证军工龙头指数在2021年4月30日当周下跌3.70%，在申万行业排名垫底。
• 市场环境：近期军工行业经历了“月线四连阴”，这是近十年来的第四次此类情况。
• 行业背景：军工行业在2020年下半年经历了一波快速上涨，涨幅接近70%，但随后市场出现调整，部分个股业绩不及预期，导致行业整体估值透支。
• 行业前景：在“十四五”规划背景下，军工行业具备长期增长潜力，尤其在航空航天装备和军工信息化领域。

主要观点

1. 短期市场情绪：当前军工板块处于磨底阶段，业绩与估值基本匹配。随着年报和一季度报告的发布，行业高景气将再次得到确认，短期业绩波动不足以否定行业整体趋势。
2. 长期增长预期：百年强军目标和中美关系不确定性为军工行业提供了长期增长动力，行业具备持续性和确定性的高增长优势，投资价值明确。
3. 行业基本面：军工央企正通过深化改革，推动各领域高质量发展，未来营收与盈利能力有望提升。

关键信息

行业业绩表现

• 2020年业绩：

  • 军工行业161家公司中，121家公司实现营业收入增长，118家公司实现归母净利润增长。
  • 2020年营业收入同比增长率中位数为9.56%，归母净利润同比增长率中位数为18.14%。
  • 业绩增幅前五的公司包括：振芯科技（归母净利润+1657.46%）、星网宇达（归母净利润+816.34%）、甘化科工（归母净利润+590.73%）、高德红外（归母净利润+353.59%）、新劲刚（归母净利润+291.25%）。

• 2021年一季度业绩：

  • 161家公司中，133家公司实现归母净利润增长，92家公司实现较2019年一季度的显著增长，14家公司扭亏为盈，11家公司亏损收窄。
  • 2021年一季度归母净利润同比增长率中位数为79.74%，较2019年一季度的增速中位数为68.36%。
  • 业绩增幅前五的公司包括：航新科技（归母净利润+1844.22%）、高德红外（归母净利润+3894.80%）、西部材料（归母净利润+2138.17%）、振芯科技（归母净利润+1015.93%）、航发动力（归母净利润+780.55%）。

行业重要事件

• 成飞自贡无人机产业基地：4月26日，航空工业成飞与自贡市人民政府签订合作协议，项目总投资约100亿元，建成后年产值预计达100亿元。
• 航天发射任务：4月27日，长征六号运载火箭成功发射6颗商业卫星；4月29日，中国空间站天和核心舱发射成功，标志着空间站建设的开始。
• 中国卫星网络集团成立：4月29日，中国卫星网络集团有限公司在河北雄安新区注册成立，承担统筹中国卫星互联网发展任务。
• 高端海洋装备突破：4月28日，全球首台WinGD 7X82DF型双燃料主机成功交验，代表中国在高端海洋装备领域取得新进展。

军工央企动态

• 航空工业集团：一季度利润总额位居军工集团第一，航空主业利润贡献居首，科研架次完成率创历史新高。
• 航天科技集团：一季度整体延续复苏态势，多数单位经营质量和效益明显提升。
• 中国电子科技集团：一季度“两利四率”指标良好，净利润、利润总额同比增长50%以上，研发投入强度达14.1%，在高端芯片、核心元器件等领域取得突破。

投资建议

• 短期策略：军工板块当前估值已较为合理，随着业绩兑现，有望迎来反弹。建议投资者关注行业基本面和业绩兑现情况，择机配置。
• 长期策略：军工行业在“十四五”期间具备持续增长潜力，尤其是航空航天和军工信息化领域。建议长期持有，关注政策支持与订单驱动带来的业绩增长。

总结

军工行业在2020年下半年经历了快速上涨，随后进入调整期，形成“月线四连阴”。当前行业处于磨底阶段，业绩与估值基本匹配，随着年报和一季度报告的发布，行业高景气有望再次确认。在“十四五”规划背景下，军工行业具备长期增长动力，尤其是航空航天装备和军工信息化领域。各大军工央企正通过深化改革，推动高质量发展，未来营收和盈利能力有望提升。建议投资者关注行业基本面，择机配置，把握长期增长机遇。