> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公募地产持仓降至近10年新低，资金加仓转型标的和高确定性个股总结 ## 核心内容 2026年第二季度，公募基金对房地产行业的实际持仓占比降至近10年新低，为0.31%，环比下降0.14个百分点。与标准行业配置比例（0.84%）相比，地产行业处于低配状态，低配幅度为0.53个百分点。自2019年以来，房地产行业实际持仓持续下行，仅在2021Q2-2022Q3及2024Q3因政策宽松有所回升，而2026Q1是首次因基本面数据改善带来的配置比例提升，Q2则因科技成长逼空和企稳预期的动摇再次回落。 公募基金重仓股依然高度集中于贝壳、华润置地及招商蛇口等头部标的，前五大重仓股占比过半，但集中度略有下降。贝壳-W、华润置地、招商蛇口的持股市值分别为46.3亿元、32.9亿元和20.6亿元，合计占房地产行业公募基金重仓市值的42.7%。同时，资金开始向转型个股和高确定性个股倾斜，如滨江集团、西藏城投、龙湖集团等，加仓金额分别为10.2亿元、4.6亿元和4.5亿元。 ## 主要观点 - **持仓比例**：2026Q2公募基金房地产行业持仓比例降至近10年新低，反映出市场对房地产板块的风险偏好下降。 - **配置风格**：公募基金配置风格从之前的政策驱动型转向基本面驱动型，更关注现金流安全、资产质量、城市结构、去化能力和商业模式稳定性。 - **个股表现**：深物业A在A股中表现突出，周涨幅达24.59%；绿景中国地产在H股中表现优异，周涨幅为18.04%。 - **市场预期**：尽管核心城市结构性修复逻辑未证伪，但市场对未来趋势仍存分歧，部分投资者担心只是中继反弹。 ## 关键信息 ### 二手房市场表现 - **挂牌价**：一线城市持续下行，上海挂牌价连续两周下降，北京、广州、深圳挂牌价周环比分别-0.21%、-0.22%、-0.08%。年初至今，北京、上海、广州、深圳挂牌价分别-2.60%、+1.62%、-2.91%、-1.34%。 - **挂牌量**：上海挂牌量近十九周下行，深圳挂牌量六连降，北京挂牌量周环比转负，广州挂牌量连续十五周下降后五连升。 - **成交量**：北京连续两周上行，涨幅走阔；广深成交量环比转负，市场企稳预期仍脆弱。 - **议价率**：上海议价率连续五个月下降，北京、广州议价率月环比转负，深圳议价率月环比转正。 ### 新房市场表现 - **成交**：上海新房成交周环比转正（+9%），北京、深圳新房成交持续回落，周环比分别-2%和-17%。年初至今，北上广深新房成交同比分别为-1%、+33%、+8%、-16%。 - **库存及去化**：一线城市新房库存再度上行，周环比+0.4%，去化周期有所延长。 ### 房企融资情况 - 上周房地产企业新增债券融资99.5亿元，周环比下降27.7%。招商蛇口发行20亿元中票，票面利率1.57%，期限3年，显示其融资能力相对稳定。 ### 行业政策与新闻 - 广州拟稳步推进现房销售制试点，推进房地产开发融资方式改革，鼓励商业银行提高现房销售项目开发贷款额度，给予利率优惠，并规范商品房预售资金监管。 ## 投资建议 - **推荐标的**： - 拿地力度高、京沪土储占比高的龙头房企； - 在楼市K型分化背景下，具备估值优势和预期差的下沉市场央企开发商； - 适度关注深耕京沪的地方国企的交易性机会。 ## 风险提示 - 逆周期调节政策不及预期； - 楼市改善不及预期； - 房企信用风险加剧。 ## 行业评级 - 看好（维持） ## 国家/地区 - 中国 ## 行业 - 房地产行业 ## 报告发布日期 - 2026年07月27日