> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美容护理 2025 年报暨 2026 一季报综述总结 ## 核心内容 2025年及2026Q1，美容护理行业整体展现出较强的营收韧性和一定的盈利修复态势。行业营收和净利润均实现增长，但细分板块表现分化显著，个人护理板块表现尤为突出，而医疗美容板块则面临盈利压力。 ### 行业整体表现 - **2025年营收与利润**： - 合计营收953.72亿元，同比增长7.97%。 - 归母净利128.74亿元，同比增长13.62%。 - 扣非净利108.25亿元，同比增长1.86%。 - 毛利率66.63%，同比提升0.9个百分点。 - 净利率13.5%，同比提升0.67个百分点。 - 整体费用率51.46%，同比微升2.03个百分点。 - **2026Q1表现**： - 营收159.65亿元，同比增长9.04%。 - 归母净利18.57亿元，同比下降6.6%。 - 扣非净利17.71亿元，同比下降1.08%。 - 毛利率63.59%，保持稳定。 - 净利率11.63%，小幅下滑，主要受销售费用率上升影响。 ## 分板块表现 ### 个人护理板块 - **2025年表现**： - 营收增长32.41%，归母净利增长45.68%，扣非净利增长49.90%。 - 毛利率提升6.57个百分点至51.36%。 - 主要受益于若羽臣自有品牌放量及倍加洁业绩反转。 - **2026Q1表现**： - 营收增长34.93%，归母净利增长55.33%。 - 毛利率提升5.1个百分点至54.06%。 - 通过新品发布和高毛利产品结构优化，盈利能力持续增强。 ### 化妆品板块 - **2025年表现**： - 营收增长5.9%，归母净利增长15.6%，扣非净利增长8.8%。 - 毛利率提升1.4个百分点至69.02%。 - 上美股份、毛戈平、上海家化等企业通过品牌升级、渠道优化及产品矩阵扩展实现盈利修复。 - **2026Q1表现**： - 营收增长4.93%，归母净利增长0.93%。 - 毛利率基本持平，净利率小幅下滑。 - 贝泰妮、敷尔佳等企业成功摆脱渠道调整阵痛期，实现业绩反弹。 ### 医疗美容板块 - **2025年表现**： - 营收增长6.1%，归母净利增长4.4%，扣非净利下降19.4%。 - 毛利率下降1.65个百分点至65.30%。 - 行业竞争加剧及费用率上升对盈利造成压力，但时代天使海外业务增长显著，成为板块亮点。 - **2026Q1表现**： - 营收增长7.76%，归母净利下降31.02%。 - 毛利率下降1.76个百分点至71.86%。 - 爱美客、锦波生物等企业因市场竞争和费用投入，利润承压明显。 ## 投资建议 - **关注方向**： - **困境反转标的**：贝泰妮（300957）、敷尔佳（301371）、青松股份（300132）、科思股份（300856）。 - **高景气赛道**：若羽臣（003010）、倍加洁（603059）。 - **新品周期驱动**：珀莱雅（603605）、上海家化（600315）、巨子生物（02367）、上美股份（02145）、毛戈平（01318）、林清轩（2657.HK）、美丽田园医疗健康（2373.HK）。 ## 风险提示 - 消费复苏不及预期。 - 行业竞争加剧。 - 新品势能不及预期。 ## 行业评级 - 美容护理行业评级：看好（维持） ## 关键数据对比 | 指标 | 2025年数据 | 2026Q1数据 | |-------------|------------|------------| | 营收（亿元） | 953.72 | 159.65 | | 归母净利（亿元） | 128.74 | 18.57 | | 扣非净利（亿元） | 108.25 | 17.71 | | 毛利率（%） | 66.63 | 63.59 | | 净利率（%） | 13.50 | 11.63 | ## 分板块关键数据 | 板块 | 2025年营收增速 | 2025年归母净利增速 | 2025年扣非净利增速 | 2025年毛利率 | 2025年净利率 | |--------------|----------------|--------------------|--------------------|--------------|--------------| | 个人护理 | 32.41% | 45.68% | 49.90% | 51.36% | 8.55% | | 化妆品 | 5.87% | 15.64% | 8.75% | 69.02% | 12.49% | | 医疗美容 | 6.11% | 4.36% | -19.40% | 65.30% | 19.72% | | 板块 | 2026Q1营收增速 | 2026Q1归母净利增速 | 2026Q1扣非净利增速 | 2026Q1毛利率 | 2026Q1净利率 | |--------------|----------------|--------------------|--------------------|--------------|--------------| | 个人护理 | 34.93% | 55.33% | 55.33% | 54.06% | 9.08% | | 化妆品 | 4.93% | 0.93% | 0.93% | 63.70% | 10.51% | | 医疗美容 | 7.76% | -31.02% | -31.02% | 71.86% | 18.64% | ## 公司层面亮点 - **个人护理**： - 若羽臣：营收增长94.35%，毛利率提升15.2个百分点至51.36%。 - 倍加洁：归母净利由-0.77亿元转正至1.15亿元。 - **化妆品**： - 上美股份：营收增长35.12%，毛利率提升1.2个百分点。 - 毛戈平：营收增长30%，净利润增长36.7%。 - 上海家化：归母净利扭亏为盈，毛利率提升5个百分点至62.59%。 - 贝泰妮：归母净利增长17.84%，毛利率提升至73.35%。 - 敷尔佳：归母净利增长82.12%，毛利率提升至77.20%。 - **医疗美容**： - 时代天使：归母净利高增162.8%，海外业务增长102.5%。 - 朗姿股份：归母净利增长5.48%，毛利率稳定。 - 爱美客：营收下降18.94%，但毛利率稳定。 - 锦波生物：毛利率下降，但营收增长。 ## 图表说明 - 图1：美容护理行业2025年营收持续增长。 - 图2：美容护理行业2025年盈利能力回升。 - 图3：美容护理行业2025年毛利率提升、净利率波动。 - 图4：美容护理行业2025年销售费率持续提升。 - 图5：2025年美容护理行业部分公司营收、净利对比。 - 图6：美容护理行业2026Q1营收持续增长。 - 图7：美容护理行业2026Q1归母净利润增长承压。 - 图8：美容护理行业2026Q1毛利率维稳、净利率波动。 - 图9：美容护理行业2026Q1销售费率持续提升。 - 图10：2026Q1美容护理行业部分公司营收、净利对比。