媒体行业Roblox系列研究之一：工具赋能、社区创作，打造多元虚拟世界-20210525-长江证券-30页_3mb

Roblox 系列研究之一：工具赋能、社区创作，打造多元虚拟世界

核心内容

Roblox 是一款全球领先的移动端用户生成内容（UGC）游戏平台，凭借其完善的开发工具链、低使用成本、多端互通的特性，吸引了大量开发者和玩家，成为当前移动端UGC游戏平台的龙头。平台汇聚了800万活跃开发者和4210万日活用户，2021Q1单季度流水达6.52亿美元，同比增长161.35%。

主要观点

• 开发者赋能：Roblox 通过 Roblox Studio、Roblox 云和平台三大部分，构建了一个完整的游戏产业链闭环。Roblox Studio 是一款上手难度低、功能完善的免费游戏引擎，支持开发者快速开发并发布游戏。Roblox 云提供全球化的服务器集群，支持“即点即玩”等独特体验，同时免费为开发者提供服务器资源。平台则为开发者和玩家提供了一个多端互通的环境，提升开发效率和用户体验。
• 玩家体验：Roblox 平台支持跨平台游戏体验，玩家可以在移动端、PC端、主机端和VR端无缝切换，同时使用统一的角色在不同游戏中进行互动，增强了社交属性和玩家粘性。平台的轻量化设计（移动端App仅224MB）和“即点即玩”机制，使玩家无需提前下载即可体验游戏内容。
• 商业模式：Roblox 的商业模式以内容创作者为核心，通过向开发者提供免费工具链和分润机制，吸引大量第三方内容创作者，从而丰富游戏生态。平台通过玩家充值Robux（虚拟货币）进行变现，开发者可获得24.5%的流水分成。此外，Roblox 也在探索广告和订阅制会员（Premium）等新型变现方式。

关键信息

用户增长与分布

• 2021Q1 Roblox 日活用户达4210万人，同比增长78.50%。
• 用户主要集中在北美和欧洲，但亚太等其他区域用户增长较快。
• 用户年龄分布以13岁以下为主，但非低龄用户增长速度加快。

开发者生态

• Roblox 聚集了近800万活跃开发者，提供了2000万款游戏。
• 开发者分成占净流水比例持续上升，2020年已有部分开发者年收入超1000万美元。
• Roblox Studio 为开发者提供低门槛的开发环境，如自动翻译、数据分析工具等，提升开发效率。

财务表现

• Roblox 营收主要来源于开发者和玩家的充值，2020年约99.21%的营收来自此。
• 2021Q1 营收为6.52亿美元的流水的59.33%，显示出流水的递延效应。
• Roblox 的毛利率受移动端用户增长影响有所下降，但费用率在剔除股权激励和开发者分成后逐步优化。

技术与未来展望

• Roblox Studio 引擎不断迭代，提升画面表现力和渲染技术，如 SurfaceAppearance 和 Future 效果。
• Roblox 云基建不断完善，提升游戏体验并支持全球多端互通。
• 未来 Roblox 有望成为虚拟世界的载体平台，通过技术提升和内容生态发展，打造更丰富的线上虚拟体验。

风险提示

• 游戏行业政策风险；
• 疫情恢复不及预期。

总结

Roblox 通过提供低门槛、低成本的开发工具链和平台支持，成功构建了庞大的开发者生态和活跃的玩家社区。其商业模式以内容创作者为核心，通过内容吸引用户，同时通过分润机制激励开发者持续创作。未来，随着平台技术的提升和全球用户渗透率的增加，Roblox 或将成为虚拟世界的载体平台，具有广阔的发展前景。