20260914-国元国际控股-港股市场周报_外部扰动压制风险偏好_港股等待修复契机_10页_865kb

港股市场周报总结

核心内容

本周港股市场整体呈现明显调整态势，恒生指数下跌3.30%，恒生科技指数下跌5.45%，恒生中国国有企业指数下跌1.95%。市场风险偏好下降，资金面偏向低波动和防御方向。科技板块受海外利率和能源价格波动影响较大，而硬件设备等行业则表现出一定韧性。

主要观点

1. 港股整体表现：

   • 恒生指数、恒生科技指数和恒生中国国有企业指数均出现下跌。
   • 公用事业是唯一上涨的行业，涨幅0.15%。
   • 医疗保健、必需消费、信息科技和非必需消费跌幅居前，分别下跌5.72%、4.75%、4.26%和4.12%。

2. 行业分化：

   • 二级行业中，硬件设备逆势上涨2.8%，传媒、医疗设备与服务、软件服务等明显回落。
   • 硬件设备的逆势上涨表明科技板块内部存在明显分化，具备真实订单和盈利支撑的AI基础设施及硬件企业更具韧性。

3. 资金流向：

   • 南向资金年内累计净流入接近4000亿港元，显示港股资金面仍具一定韧性。
   • 恒生科技相关做多ETF份额逆势增加，而做空ETF份额减少，表明部分资金开始左侧布局。

4. 外部环境影响：

   • 中东局势持续扰动全球能源供应，布伦特和WTI原油分别上涨8.4%和6.9%。
   • 美国8月CPI和PPI偏强，推动市场对美联储9月加息的预期升温，加息概率升至85%。
   • 欧洲央行上调政策利率25个基点，进一步强化全球货币政策紧缩预期。

5. 港股配置建议：

   • 短期建议关注能源、石油石化、公用事业及高股息方向。
   • 科技板块需强化基本面筛选，关注具备真实订单、收入增长和盈利兑现能力的企业。

关键信息

市场回顾

• 恒生指数：上周下跌3.30%，年初以来下跌3.48%。
• 恒生科技指数：下跌5.45%，年初以来下跌22.37%。
• 恒生中国国有企业指数：下跌1.95%，年初以来上涨6.12%。
• 美股表现：标普500、纳斯达克和道琼斯指数分别下跌0.80%、0.66%和1.57%。

市场外部环境

• 全球能源价格：布伦特和WTI原油分别上涨8.4%和6.9%，黄金、白银和铜下跌。
• 通胀与利率：美国8月CPI同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.3%；美国2年期和10年期国债收益率上行。
• 国内经济数据：8月CPI同比上涨0.8%，核心CPI上涨1.0%，PPI同比上涨3.8%；出口增长25.0%，进口增长28.2%。
• 房地产数据：商品房销售面积累计同比下跌，房地产市场持续低迷。

资金与ETF表现

• 南向资金：截至9月10日，年内累计净流入约3996亿港元。
• ETF表现：
  • 南方东英恒生科技ETF份额增加1.06%。
  • 恒生中国企业ETF份额增加2.76%。
  • 两倍做多恒生科技ETF份额增加4.88%，两倍做空恒生科技ETF份额下降5.16%。

结论

当前港股市场面临外部扰动，主要受中东局势、能源价格和通胀预期影响。虽然科技成长板块面临估值压力，但资金面仍具韧性，部分资金已开始左侧布局。建议关注能源、石油石化、公用事业及高股息方向，同时强化科技板块基本面筛选，等待情绪修复信号。