深度报告-2026-02-12-国元证券-电力设备新能源行业2026年投资策略报告_驭风逐光_破卷新章_38页_3mb

电力设备与新能源行业2026年投资策略总结

核心内容

本报告对2026年电力设备与新能源行业投资策略进行了分析，重点涵盖光伏、风电、新能源汽车三大领域，探讨其供需格局、政策导向、行业趋势以及投资建议。整体来看，行业在“反内卷”政策推动下逐步实现供需修复、盈利改善、技术升级，并展现出长期增长潜力。

主要观点

光伏

1. 供给侧出清加速：2025年7月起“反内卷”举措推动行业盈利修复，部分环节尾部企业退出，头部企业高效技改，产业链有望实现扭亏。
2. 需求侧支撑强劲：全球光伏需求存在超预期可能，AI算力建设、太空光伏等将催生刚性电力需求。
3. 国内装机增速放缓：2025年全年新增装机315.07GW，增速收窄至13.67%，但“十五五”规划将推动行业向高质量发展转型。
4. 出口结构变化：海外产能扩张和政策调整重塑出口结构，印度、土耳其等市场对光伏产品关税政策收紧，国内企业通过中东、第三方转口等布局全球市场。
5. 价格修复与技术迭代：多晶硅、硅片、组件价格较年初有所回升，薄片化与大尺寸矩形硅片成为降本增效的主旋律。

风电

1. 国内海风迎来拐点：2025年国内海风建设提速，海上风电成为未来海洋经济重点方向。
2. 出口市场趋势向好：欧美本土产能紧张，国内企业加速布局海外，海缆、塔筒等环节成为出海重点。
3. 海风装机长期看好：全球海风市场中长期增长确定性强，欧洲作为主要增长点，预计2027-2035年装机量逐步攀升。
4. 产业链盈利能力提升：2025年风电招标维持高景气，产业链上下游表现良好，2026年有望持续增长。

新能源汽车

1. 销量稳定增长：2025年我国新能源汽车销量达1649万辆，同比增长28.2%，渗透率提升至47.9%。
2. 政策支持持续加码：以旧换新、充电设施建设、购置税减免等政策激发市场活力，推动行业向高质量发展。
3. 纯电为主、插混为辅：2025年纯电车型占比61.5%，插混车型占比38.5%，呈现双轮驱动格局。
4. 新能源重卡爆发式增长：2025年重卡销量达23.11万辆，同比增长181.57%，应用范围逐步扩大。
5. 出口持续增长：2025年出口量达261.5万辆，同比增长103.7%，成为全球主要市场之一。

关键信息

光伏

• 政策推动：2025年“反内卷”政策落地，硅料收储平台、产业链限产措施、AI需求支撑等多重因素推动行业盈利修复。
• 行业趋势：2026年国内光伏装机可能首次出现负增长，但区域分化显著，西北及西南地区表现突出。
• 出口结构变化：印度、土耳其等新兴市场政策支持，海外产能扩张推动出口结构优化。
• 技术迭代：N型组件在招投标市场占比超90%，大尺寸硅片逐步成为主流。

风电

• 海风装机提速：2025年国内海风招标量维持高位，海风成为未来重点发展方向。
• 出口市场拓展：欧洲、东南亚、美洲等市场对国产塔筒、海缆需求旺盛，国内企业通过海外基地布局拓展市场。
• 海缆壁垒高：海缆环节技术壁垒高，且海外需求增长，成为出海重点。
• 产业链景气度提升：风电主机、塔筒、管桩等环节盈利改善，出口订单增加带动业绩增长。

新能源汽车

• 销量增长：2025年销量达1649万辆，渗透率提升至47.9%，预计2026年仍将保持增长。
• 政策支持：以旧换新补贴、充电设施提升、购置税减免等政策持续推动行业发展。
• 出口增长：2025年出口量达261.5万辆，同比增长103.7%，成为全球主要出口国。
• 重卡增长爆发：新能源重卡销量增长显著，应用范围从封闭区域向干线运输拓展。
• 技术升级：动力电池、储能技术、固态电池等成为行业重点发展方向。

投资建议

光伏

• 头部硅料、组件企业：协鑫科技、钧达股份、晶澳科技等具备技术及成本优势。
• 设备与材料企业：隆基绿能、东方日升、阳光电源、正泰电源等在BC、HJT设备及辅材环节表现突出。
• 技术领先企业：关注固态电池相关标的，如上海洗霸、厦钨新能、国瓷材料等。

风电

• 主机厂：金风科技、运达股份等国内主机厂盈利改善。
• 海缆企业：东方电缆、中天科技等在海缆环节具备技术优势。
• 塔筒/管桩企业：大金重工、泰胜风能、海力风电等受益于海风装机加速。
• 零部件企业：振江股份、盘古智能等在出口业务及新品类中具备高毛利和壁垒优势。

风险提示

• 市场竞争恶化：行业仍面临价格战、产能过剩等风险。
• 原材料价格波动：多晶硅、硅片等关键材料价格波动可能影响企业利润。
• 国际贸易摩擦：欧美等国对光伏产品的关税政策可能影响出口。
• 技术迭代不及预期：固态电池等新技术商业化进程可能落后于预期。
• 新能源政策风险：政策调整可能影响行业增长预期。
• 风电建设不及预期：海风项目审批、并网等环节可能延缓装机进度。
• 电力消纳风险：光伏、风电等清洁能源消纳能力可能受限。

行业趋势与展望

• 光伏：供需关系修复，价格有望回升，头部企业及高景气度辅材企业更具投资价值。
• 风电：海风装机提速，出口市场拓展，海缆与塔筒环节潜力巨大。
• 新能源汽车：销量与出口双增长，政策与技术双重驱动，重卡市场崛起，行业进入提质增效阶段。

结论

电力设备与新能源行业在2026年有望迎来结构性增长，光伏与风电板块在“反内卷”政策及技术迭代推动下实现盈利修复与价格回升，新能源汽车则在政策支持与市场需求双重驱动下持续增长。建议重点关注具备技术、成本与出口优势的龙头企业，以及受益于海风装机提速与出口扩张的细分环节。