> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 2026年1-5月工业企业利润与库存数据总结 ## 核心内容 2026年1-5月，全国规模以上工业企业利润总额达到31440亿元，同比增长18.8%，为2018年以来最高水平，营收利润率达到5.56%，创近四年同期新高。这一增长主要受到以下因素推动： 1. **全球AI科技革命**：算力和存储芯片需求激增，显著支撑电子行业利润增长。 2. **新兴产业快速发展**：新能源、人工智能、新一代信息技术等产业带动上游资源品利润高增。 3. **产业结构转型成效**：高技术制造业和装备制造业利润增长明显，成为盈利核心。 4. **企业降本增效**：设备更新与智能化技术应用推动企业成本率下降。 ## 主要观点 - 工业企业利润增长呈现“硅基通胀，碳基通缩”格局，中游设备制造和上游原材料行业利润增长显著，而下游消费品行业利润承压。 - **计算机通信电子设备制造业**利润同比增长104%，成为利润贡献最大的行业，占整体利润的43.1%。 - 电子行业细分领域如光电子器件、半导体分立器件、电子专用材料等利润增长迅猛，分别同比增长53.8%、40.6%、665.4%。 - **出口性价比红利**逐步显现，高端设备制造业成为利润增长的核心驱动力。 - 2026年全年工业企业利润增速预计超10%，重回2018年以来较高水平。 ## 关键信息 ### 利润结构变化 - **上游资源采选**：煤炭开采和洗选业利润增长34%，非金属矿采选业利润增长117%，但石油和天然气开采业利润增长放缓。 - **上游原材料**：化学原料和化学制品制造业利润增长72%，有色金属冶炼和压延加工业利润增长237%，但黑色金属冶炼和压延加工业利润下降。 - **中游设备制造**：计算机通信和其他电子设备制造业利润增长125%，电气机械和器材制造业利润增长14%，汽车制造业利润下降14%。 - **下游消费品**：多数行业利润承压，如家具制造、纺服、酒饮料等，利润同比负增长。 - **公共事业**：电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比下降2.7%。 ### 库存变化 - 1-5月规模以上工业企业产成品存货同比增长8.8%，剔除价格因素后增长约4.72%。 - 库存结构呈现“硅基通胀带来结构化补库”趋势，中游设备制造、上游原材料行业库存增长明显，而下游消费品行业库存处于主动去库阶段。 - **库销比**整体处于较高水平，表明部分行业存在补库潜力。 ### 预期与展望 - 2026年全年工业利润增速预计超10%，主要依赖内需政策、AI产业扩张、出口红利及新型政策性金融工具的预期释放。 - **出口超预期变化**可能成为利润增长的关键变量。 - 未来需关注企业端补库周期的斜率，以及政策落地情况对利润修复的影响。 ## 风险提示 1. **国内经济修复动能不足**：可能导致工业品需求不足，影响利润增长。 2. **海外地缘冲突加剧**：可能引发全球系统性金融危机，影响外需。 3. **政策落地不及预期**：若政策未能有效传导至需求端，将对利润增长形成压力。 ## 行业投资评级说明 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。 - **中性**：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%~+10%之间。 - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。 ## 相关报告 1. 《技术周期是否都伴随 K 型分化？》 2026.06.25 2. 《算力基建浪潮下的材料革命：溯源 AI 产业上游资源品》 2026.06.25 3. 《财政收支持续改善，关注盈利信号传导》 2026.06.23 ## 图表目录 - 图1：2026年1-5月工业企业利润保持较快增长 - 图2：2026年1-5月工业企业单位成本环比小幅回升 - 图3：2026年1-5月工业企业成本和费用环比小幅回升 - 图4：2026年1-5月国有企业和股份制企业利润继续修复 - 图5：工业企业利润增速中枢与失业率中枢呈现一定负相关特征 - 图6：预计2026年工业利润增速或超10% - 图7：2026年1-5月工业企业产成品存货增速有所提升 - 图8：当前库销比位置较前两年有所抬高 - 图9：2026年1-5月库销比相对较高 - 图10：各行业营业收入和库存变动（更新至2026年4月） ## 数据来源 - Wind数据库 - 浙商证券研究所 ## 作者信息 - 李超，执业证书号：S1230520030002 - 王瑞明，执业证书号：S1230525080002 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者需独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。 ## 联系方式 - 浙商证券研究所官网：https://www.stocke.com.cn - 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - 上海总部电话：(8621) 80108518 - 上海总部传真：(8621) 80106010 - 上海总部邮政编码：200127 ```