汽车行业5月投资策略：2022年报暨2023年一季报总结，看好二季度汽车行业复苏-20230508-国信证券-50页_3mb

汽车行业5月投资策略总结

核心内容概览

本报告聚焦2022年报及2023年一季报的汽车行业表现，结合4月市场走势及政策环境，分析当前行业形势并提出投资建议。整体来看，汽车行业在政策支持下呈现复苏迹象，新能源车渗透率持续提升，但受成本压力及经济环境影响，板块表现弱于大盘。

主要观点与关键信息

1. 2022年报及2023年一季报业绩

• 2022年：中信CS汽车实现营业总收入31085亿元，同比增长4%；归母净利润857亿元，同比持平；毛利率与净利率分别为14%/3%。
• 2023年一季度：营业总收入7573亿元，同比增长5%；归母净利润284亿元，同比增长8%。

2. 月度销量表现

• 4月：国内乘用车零售销量165.2万辆，同比增长58%；新能源乘用车厂商批发销量60万辆，同比增114%。
• 1-4月累计销量：全国乘用车厂商零售593.8万辆，同比持平；新能源批发预计达210万辆，同比增长43%。

3. 4月市场表现

• CS汽车板块：4月下跌5.99%，其中CS乘用车下跌3.19%，CS商用车下跌4.45%，CS汽车零部件下跌8.43%。
• 大盘表现：沪深300指数下跌0.54%，上证综合指数上涨1.54%，CS汽车板块整体表现弱于大盘。

4. 成本跟踪

• 多类原材料价格同比和环比均出现下降趋势，如橡胶类、钢铁类、铝锭类等。

5. 市场关注重点

• 各地政策支持新能源车消费，如北京、合肥、上海等。
• 潜在汽车消费刺激政策、客户结构优化的零部件（如特斯拉、比亚迪产业链）及“一带一路”利好（如重卡及客车出海）是投资主线。

6. 投资建议

• 自主品牌崛起：推荐长城、比亚迪、吉利等车企及产业链相关公司。
• 增量零部件：关注数据流（如传感器、域控制器、HUD、车灯）和能源流（如电池、电驱动系统、热管理部件）相关标的。
• 超跌标的：特斯拉及比亚迪产业链公司，如拓普集团、新泉股份、旭升集团、爱柯迪、欣锐科技等。
• 一带一路：宇通客车。
• 汽车+AI：德赛西威、科博达等。

行业发展趋势与前景

1. 行业背景

• 汽车行业进入科技驱动时代，电动化、智能化、网联化加速发展。
• 汽车作为国民经济支柱产业（GDP占比7.6%），兼具消费与周期属性。

2. 中长期展望

• 中国整车行业总量从成长期向成熟期过渡，增速放缓，但电动化和智能化带来结构性机遇。
• 新能源汽车未来10年有望维持20%以上年化复合增速，而传统汽车预计维持2%左右。

3. 购置税减征政策

• 2022年购置税减征政策落地，覆盖范围扩大至2.0L以下及30万元以下车型，几乎成为普惠政策。
• 2023年购置税优惠延续至年底，有望带来100-200万辆的销量增量。

重点公司盈利预测及投资评级

主要风险提示

1. 宏观经济下行：可能影响整车销量及零部件排产。
2. 价格战风险：整车企业降价或补贴可能对行业利润造成压力。
3. 新能源替代：传统燃油车零部件行业可能面临萎缩风险。

政策与市场动态

• 各地政策密集出台：如广东、浙江、山东、上海等地推出购车补贴、消费券、充电设施建设等政策，旨在提振汽车消费。
• 车企调价策略：小鹏、特斯拉、问界、岚图、广汽埃安、比亚迪、零跑等车企进行价格调整或补贴，以应对市场竞争。

重点产业链与标的推荐

1. 自主崛起方向

• 混动平台：比亚迪、长城、吉利等。
• 新势力：蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安等。
• 推荐标的：福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、拓普集团等。

2. 增量零部件方向

• 数据流：传感器、域控制器、HUD、车灯、玻璃等。
• 能源流：动力电池、电驱动系统、热管理部件、高压线束等。
• 推荐标的：德赛西威、星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。

3. 国产化降本

• 推荐标的：继峰股份、星宇股份、福耀玻璃等。

4. 后市场

• 推荐标的：骆驼股份。

5. 一带一路

• 推荐标的：宇通客车。

6. 汽车+AI

• 推荐标的：德赛西威、科博达等。

图表与数据支持

• 图1：显示2022年补贴范围相比预期有较大提升。
• 图2：展示2021年2.0L排量及以下与30万元以下车型结构占比。
• 图3：中国汽车销量月度同比增速。
• 图4：新能源乘用车批发、零售销量月度同比。
• 图5：2023年购置税提振销量情景估算。
• 表1-表5：详细梳理了车企、零部件及产业链相关数据，为投资建议提供依据。

结论

2023年汽车行业在政策支持下有望迎来新一轮景气周期，特别是新能源车市场持续增长。投资应关注自主品牌崛起、电动化智能化升级、以及受益于政策和出海的零部件企业。尽管短期内存在成本压力和价格战风险，但中长期来看，汽车行业仍是高增长、高景气赛道，具备较强的配置价值。