> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业周报总结 ## 核心内容 - **事故扰动**：5月22日，山西沁源县煤矿发生瓦斯爆炸事故，造成82人遇难，导致当地煤矿停产。截至5月29日，山西仍有112座煤矿处于停产状态，产能共计1.22亿吨。 - **期货价格波动**：事故后焦煤焦炭期货价格迅速上涨，对钢价形成短暂支撑。 - **短期影响**：煤矿事故推升能源成本，钢铁企业利润承压。当前钢材去库趋缓，钢价提升有限，叠加淡季因素，钢价或维持震荡下行。 - **中长期趋势**：钢铁行业供需结构优化趋势仍在，中长期有望走向高质量发展。SimFer铁路支线机械竣工，将提升高品位铁矿石运输能力，为西芒杜项目奠定基础，推动铁矿石价格边际下降，降低钢铁生产成本，提升企业利润空间。 - **行业盈利与分红**：随着环保改造项目接近尾声，资本开支或将下行，行业盈利及分红水平有望提升。 ## 主要观点 - **供给端**：本周铁水日均产量为241万吨，螺纹钢产量为222万吨，周环比分别上升0.08%和0.24%。热轧和冷轧产量分别下降1.25%和0.67%。长流程螺纹钢产能利用率上升0.75PCT，短流程下降2.33PCT。 - **库存情况**：钢材社会和钢厂库存合计环比下降0.80%。螺纹钢、热轧板、冷轧板等库存变化分化，部分品种库存下降幅度较大。 - **需求端**：钢材表观消费量下降，五大品种合计876万吨，环比下降0.50%。螺纹钢消费量下降幅度最大，线材上升幅度最高。建材成交量下降，显示下游需求疲软。 - **成本与盈利**：平均铁水成本（不含税）为2312元/吨，周环比上涨0.14%。钢企盈利率为62.34%，周环比下降0.86PCT。螺纹钢长流程毛利下降13元/吨，短流程毛利下降4元/吨，显示成本压力对盈利的挤压。 - **钢价走势**：普钢价格指数下跌0.18%，螺纹钢跌幅最大，镀锌涨幅最大。整体钢价受淡季需求疲软和成本支撑减弱影响，小幅下跌。 ## 关键信息 - **煤矿事故影响**：事故导致山西煤矿停产，能源成本上升，短期挤压钢铁企业利润。 - **铁矿石运输改善**：SimFer铁路支线机械竣工，提升高品位铁矿石运输能力，为西芒杜项目物流体系奠定基础。 - **行业发展趋势**：环保改造项目接近尾声，资本开支或步入下行，行业供需结构优化，盈利有望修复。 - **市场表现**：本周申万钢铁板块下跌3.09%，上证综指下跌1.08%。板块内甬金股份涨幅最大，达到10.5%。 - **投资建议**：关注高附加值产品占比高、顺价能力强、具备细分领域优势的钢铁企业，如南钢股份、中信特钢、久立特材、常宝股份、包钢股份等。 ## 风险提示 - **宏观经济波动**：若国内宏观经济增速波动，钢材下游需求可能受影响。 - **关税变化**：美国关税政策变动可能影响出口需求及产业链稳定性。 - **原料价格波动**：铁矿石、焦煤焦炭价格波动可能影响钢价及企业成本。 ## 投资评级 - **行业评级**：看好（维持）。 - **公司评级**： - **买入**：南钢股份、中信特钢、久立特材、常宝股份、包钢股份。 - **未评级**：方大特钢。 ## 图表目录摘要 - 图1：合计产量季节性变化。 - 图2：长、短流程螺纹钢产能利用率。 - 图3：钢材社会库存季节性变化。 - 图4：钢材钢厂库存季节性变化。 - 图5：五大品种钢材表观消费量。 - 图6：主流贸易商建材成交量。 - 图7：中美及全球PMI数据。 - 图8：中国电网、电源基本建设投资完成额。 - 图9：房屋新开工与竣工面积。 - 图10：汽车与新能源汽车产量。 - 图11：铁矿石及铁精粉价格。 - 图12：喷吹煤与二级冶金焦价格。 - 图13：澳洲和巴西铁矿发货量。 - 图14：45港口铁矿石库存。 - 图15：钢厂进口铁矿库存可用天数。 - 图16：钢厂焦炭库存可用天数。 - 图17：平均铁水成本走势。 - 图18：钢企盈利率走势。 - 图19：长流程与短流程炼钢成本对比。 - 图20：螺纹钢分工艺盈利情况。 - 图21：综合价格指数与钢坯价格指数走势。 - 图22：上证综指与申万钢铁行业指数走势。 - 图23：申万各行业涨幅排行榜。 - 图24：钢铁板块收益率前十个股。 ## 附录 - **分析师信息**： - 于嘉懿，执业证书编号：S0860525110005，联系方式：yujiayi1@orientsec.com.cn，021-63326320。 - 黄雨韵，执业证书编号：S0860125070019，联系方式：huangyuyun@orientsec.com.cn，021-63326320。 - **相关报告**： - 钢铁周报:淡季去库趋缓,钢价震荡下行（2026-05-23） - 新版《钢铁行业产能置换办法》发布,供给端优化格局或加速形成（2026-05-19） - 钢铁周报:淡旺季切换,需求成色待检验（2026-05-16）