20250422-财信证券-胜宏科技-300476.SZ-AI_PCB推动盈利增长_Q2利润指引环比+30__3页_363kb

胜宏科技研究报告分析总结

本报告提供对于胜宏科技的财务表现与未来展望的核心分析。

2025年一季报显示，公司实现营收431.2亿元，同比增长80.31%，环比增长42.15%。归属母公司净利润达92.1亿元，同比增长339.22%，环比增长153.91%。扣非净利润同样大幅增加，环比增长153.91%。该季度毛利率为33.37%，同比提升13.89pct，环比提升7.68pct；净利率21.35%，同比提升12.58pct，环比提升8.50pct。自2024Q1起，包括对AIPCB（高级封装基板）及高价值订单的依赖，公司盈利能力逐季提升，2025Q1盈利能力显著改善。期间费用率合计7.59%，同比下降2.56pct。

公司预计2025Q2净利润环比增速不低于30%，上半年净利润同比增长超360%。依据一季度净利润推算，预计Q2净利润不低于人民币119.7亿元，上半年合计不低于211.7亿元。

投资方面，财信证券预测2025-2027年胜宏科技营业收入分别为194.11亿、251.52亿、301.83亿元，归母净利润分别为462.0亿、628.0亿、704.7亿元。当前PE与P/B分别约为1427倍、709倍，均处于较高水平。证券给予公司“买入”评级，认为其积极拥抱AI趋势，在成本控制、新技术应用和关键客户合作方面的举措将推动业绩增长，有望持续收益于AI算力升级与数据中心需求扩张。

主要风险包括需求不达预期、竞争加剧及贸易因素等，报告提示这些因素可能影响其经营状况。

附显示收入与归属母公司股东净利润趋势的图表，并提供关键财务指标预测信息。