> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 奈飞（NFLX.0）Q1业绩总结 ## 核心内容 奈飞于2026年4月16日发布2026年第一季度财报，整体表现优于预期，营收与盈利均实现增长，广告业务和区域市场拓展成为主要驱动力。公司维持全年营收指引及运营利润率目标，并在技术基础设施和内容制作方面持续投入。 ## 主要观点 ### 营收与盈利表现 - **总营收**：122.50亿美元，同比增长16.2%。 - **各区域营收增长**： - 美国及加拿大（UCAN）：增长14% - 欧洲、中东及非洲（EMEA）：增长17% - 拉丁美洲（LATAM）：增长19% - 亚太（APAC）：增长20% - **运营利润**：39.57亿美元，同比增长18.2%，运营利润率32.3%。 - **净利润**：52.83亿美元，同比增长83%。 - **现金流**：经营活动产生的净现金流增长至53亿美元，自由现金流升至51亿美元，全年预计自由现金流约125亿美元，较之前指引增长。 ### 广告与内容生态 - **广告业务拓展**： - 广告支持套餐在已推出广告的国家中占Q1新增注册量的60%以上。 - 广告主数量同比增长超70%，突破4,000家。 - 全年广告收入目标约30亿美元，为2025年的两倍。 - **直播内容**： - Q1共播出70多场直播活动，其中与世界棒球经典赛（World Baseball Classic）合作的直播吸引3,140万观众，创日本平台单日会员注册量新高。 - 通过直播内容进一步拓展区域市场，提升用户参与度。 ### 全年展望 - **Q2营收增长预期**：13%，运营利润率32.6%。 - **全年营收指引**：507亿-517亿美元，同比增长12%-14%。 - **全年运营利润率目标**：31.5%，预计Q3和Q4将恢复同比增长。 - **资本支出**：Q1为1.96亿美元，主要用于技术基础设施。 - **收购动态**：Q1完成对InterPositive的收购，以增强内容制作技术能力。 ## 关键信息 - **市场表现**：计算机行业在1M、3M、12M内分别下跌1.3%、8.3%、上涨14.2%，而沪深300指数同期分别上涨3.7%、4.7%、28.2%。 - **投资建议**：建议投资者关注广告收入目标的实现进度、直播内容的投入产出效率，以及Q2利润率季节性回落后的恢复节奏。 - **风险提示**： 1. 流媒体行业竞争加剧（如TikTok、YouTube、Disney+等）； 2. 汇率波动对海外收入的影响； 3. 内容投入成本增长可能对利润率形成压力； 4. 宏观经济不确定性。 ## 分析师信息 - **任春阳**：华东师范大学经济学硕士，6年证券行业经验，2021年11月加入华鑫证券研究所，研究领域为计算机与中小盘行业。 - **谢孟津**：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券，从事计算机行业研究。 ## 投资评级说明 - **个股投资评级**： - 1：买入（预测个股涨幅 >20%） - 2：增持（预测个股涨幅 10%-20%） - 3：中性（预测个股涨幅 -10%-10%） - 4：卖出（预测个股涨幅 < -10%） - **行业投资评级**： - 1：推荐（预测行业涨幅 >10%） - 2：中性（预测行业涨幅 -10%-10%） - 3：回避（预测行业涨幅 < -10%） ## 免责条款 - 本报告信息来源于公开资料，华鑫证券不对其准确性或完整性作出保证。 - 报告观点不构成证券买卖的依据，亦不考虑接收人的具体投资目的、财务状况等。 - 报告版权为华鑫证券所有，未经授权不得转载或引用。 - 报告内容可能随时调整，华鑫证券不承担更新义务。