20170627-申万宏源-主动拥抱中国金融服务业更高层次的双向开放_20页_1mb

中国金融服务业双向开放分析总结

核心内容

2017年，中国人民银行行长周小川在“2017陆家嘴论坛”上提出，中国金融服务业将开启更大力度、更高层次的双向开放。这一政策信号表明，中国将积极融入全球金融体系，通过扩大开放提升金融业的国际竞争力，并为“一带一路”建设提供金融支持。

主要观点

• 金融服务业是竞争性服务业：对外开放有助于提升中国金融服务业的竞争力，未来将加大开放力度。
• WTO框架下的开放：自2002年起，中国在WTO框架下逐步开放银行业、证券业和保险业，外资机构在业务范围、设立方式和地域限制方面逐步放宽。
• 中美战略与经济对话推动开放：通过多轮对话，中国进一步放宽外资准入限制，提高与美方在金融领域的合作与竞争。
• “一带一路”推动更高层次开放：作为全球化的新形式，“一带一路”将促进中国金融服务业的进一步开放，尤其在投融资合作方面。
• 中国金融机构已具备一定国际竞争力：银行业总资产规模已超越欧元区，证券、保险和信托等非银金融机构也呈现出快速发展的趋势。
• 中国金融机构国际化步伐加快：通过设立海外分支机构和并购，中国金融机构加速国际化布局，服务“一带一路”企业走出去。
• 双向开放带来全球资产配置机遇：随着资本市场的逐步开放，中国金融机构可拓展境外资产配置业务，满足高净值人群的财富管理需求。
• 需提升核心竞争力：尽管中国金融服务业已取得一定成果，但仍存在“大而不强”的问题，需加快国际化步伐，提升全球影响力。

关键信息

金融开放背景

• 2001年12月，中国加入WTO，标志着金融服务业大规模开放的开始。
• 2002年引入QFII制度，外资金融机构数量和业务范围逐步扩大。
• 中美战略与经济对话机制推动了金融开放，包括机构设立、业务拓展和跨境投资。

中国金融业发展成果

• 银行业：总资产规模已超欧元区，成为全球第一大银行体系；2016年有119家中资银行入围全球银行1000排行榜。
• 证券业：总资产规模达5.8万亿元，境外业务收入贡献提升；2016年中国证券公司占据全球股票承销商前50名的9席。
• 保险业：总资产从2010年的5.1万亿元增长到2016年的15.1万亿元；保险资金境外投资余额达362.27亿美元。
• 信托业：总资产从2010年的3.0万亿元增长到2016年的20.2万亿元。

金融机构国际化进展

• 截至2015年末，22家中资银行设立1298家海外分支机构，覆盖全球59个国家和地区。
• 中国金融机构对外直接投资存量由2011年的704.38亿美元增长到2016年的1989.96亿美元。
• 中信证券、工商银行等机构在海外并购和合作中提升国际影响力。

“一带一路”金融需求

• “一带一路”建设需要强大的金融支持，尤其在投融资合作方面。
• 中国对“一带一路”沿线国家的并购案例稳步增长，2014-2016年间发生并购案件230起，金额达370亿美元。
• 中国金融机构通过提供境外融资支持、加快海外布局，服务企业“走出去”。

全球资产配置机遇

• 中国个人可持有的可投资资产总体规模达165万亿元，高净值人群境外投资比例持续上升。
• 境外投资者对中国资产配置需求增加，中国资本市场逐步开放将吸引更多境外资金。
• 中国金融机构需拓展境外投资团队，布局全球资产管理业务。

金融服务业国际化挑战

• 中国金融服务业仍面临“大而不强”的问题，仅有五家金融机构进入全球系统重要性金融机构名单。
• 中国证券公司资产规模仅为美国同行的20%，需加快提升国际竞争力。

未来展望

• 进一步放宽外资准入限制：将推动境内外金融机构更深入的合作与竞争。
• 加快金融机构走出去：通过并购和合作提升国际化能力，服务“一带一路”企业。
• 推动全球资产配置：通过拓展境外投资渠道，提升中国金融服务业的全球影响力。
• 加强金融基础设施互联互通：支持人民币国际化，推动本币在“一带一路”建设中的作用。

图表与数据

• 图1：我国金融开放背景下，外资金融机构数量不断增加。
• 图2：我国QFII家数。
• 图3：我国QFII累计额度。
• 图4：2010年以来非银行金融机构资本规模快速增长。
• 图5：我国境内金融机构对外直接投资存量规模快速增长。
• 图6：全球个人金融资产境外投资比例。
• 图7：中国对“一带一路”沿线国家的并购案例稳步增长。

机构与联系人

• 证券分析师：蒋健蓉、阮晓琴、龚芳
• 研究支持：陆媛媛、谢欣
• 联系人：陆媛媛，联系方式：(8621) 23297711，luyy@swsresearch.com

法律声明

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