海外多资产与解决方案全景图谱_策略_产品与机构生态_39页_1mb

报告摘要

海外多资产与解决方案全景图谱分析总结

核心内容

多资产与解决方案已成为全球资产管理行业增长潜力最大的战略业务之一。据 Boston Consulting Group 统计，2023 年全球多资产与解决方案资产管理规模（AUM）约为 18 万亿美元，预计到 2028 年将增长至 24 万亿美元，占全球资管规模的 15%。该领域收入贡献预计在 2028 年达到 690 亿美元，占全球资管公司收入的 12%。随着资管行业向更复杂、更个性化的方向发展，多资产与解决方案被视为未来的重要趋势。

主要观点

多资产策略的典型范式：
- 恒定配置比例策略（如 60/40 组合）：简单透明，长期稳健，但缺乏动态适应性。
- 均值方差策略：基于现代投资组合理论，可实现风险最小化或收益最大化，但对参数敏感，易受市场波动影响。
- 风险平价策略：通过风险权重配置实现更均衡的风险分散，适用于降息周期，但在加息环境中易出现大幅回撤。
- 养老类策略：包括目标风险、目标日期与收入型策略，强调资产配置的动态性和风险控制。
多资产策略的历史表现：
- 60/40 恒定比例策略在长期表现中保持稳健，但未能在市场波动时提供充分保护。
- 均值方差策略在市场周期中表现不稳定，长周期版本反应迟缓，短周期版本易追涨杀跌。
- 风险平价策略在降息周期表现突出，但在加息周期中面临高回撤风险。
多资产产品与市场格局：
- 美国：目标日期型 FOF 为主流，受益于 QDIA 制度；收入型与恒定比例型基金也占较大份额。
- 欧洲：强调主动管理与另类策略，如对冲基金、私募股权等，产品类型多样。
- 日本：更关注跨国别与跨资产配置，风险平价与等权配置思路广泛采用。
- 韩国：发展出“单只个股+债券”高风险的特色 ETF。
国内多资产发展的建议：
- 提升多资产策略的夏普比：引入转债、REITs、商品期货等另类资产，结合因子暴露与成本控制。
- 加强回撤控制：建立事前压力测试、事中相关性监控、事后止损机制，或使用衍生品进行尾部风险保护。

关键信息

全球多资产与解决方案市场规模：预计从 2023 年的 18 万亿美元增长至 2028 年的 24 万亿美元。
主要策略类型：包括恒定配置比例、均值方差、风险平价及养老类策略。
海外市场特征：
- 美国：目标日期型 FOF 占主导，QDIA 制度推动其发展。
- 欧洲：主动管理与另类资产高度融合，产品类型丰富。
- 日本：注重跨资产与跨国别配置，追求低相关性。
- 韩国：特色 ETF 产品，高风险偏好。
国内借鉴方向：
- 产品创新：拓展有效前沿，引入更多资产类别。
- 策略优化：提升风险收益比，增强回撤管理能力。
- 机构生态：学习海外四类机构分工（投行系平台、咨询专家、Alpha 管理人、Beta 产品巨头）。