> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月通胀数据点评及市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年8月13日中国及全球通胀数据、货币政策动向以及债券市场表现。整体来看，7月通胀数据回落，显示国内物价压力有所缓解，货币政策趋于放松，市场情绪偏向乐观，利率债表现较好，信用债市场交易活跃，国债期货全线收涨。 --- ## 通胀与货币政策 ### 通胀数据 - **CPI**：7月CPI同比+0.5%，环比-0.1%。Wind平均预期为+0.8%，前值为+1.0%。 - **核心CPI**：同比+0.9%，环比+0.3%，核心通胀仍处于弱势。 - **PPI**：7月PPI同比+3.5%，环比-0.7%，显示工业品价格压力有所缓解。PPI同比从6月高点4.1%回落，预计未来将震荡下行，10月后或加速回落。 ### 货币政策 - 由于PPI回落和通胀压力减弱，央行货币政策放松节奏可能加快，市场利率中枢有望下移。 - 7月政治局会议未出台更多增量政策，但宏观政策发力必要性加大，增量政策可能重点在货币政策。 - 8月CPI或有所反弹，但核心通胀低迷，食品通胀上行动力不足，预计9月以后CPI继续下行。 --- ## 债券市场表现 ### 货币市场 - **银行间市场**： - 拆借7D收益率1.40%，日变化+1bp。 - 回购1D收益率1.36%，日变化-1bp；7D收益率1.39%，日变化0bp；14D收益率1.40%，日变化0bp；21D收益率1.42%，日变化+3bp；1M收益率1.37%，日变化0bp。 - Shibor 1M收益率1.42%，3M 1.43%，6M 1.45%，9M 1.47%，1Y收益率1.48%，日变化-0.10bp。 - **交易所市场**： - 回购1D收益率1.27%，日变化-14bp；7D收益率1.41%，日变化-1bp。 - 26国债10成交收益率1.69%，下行0.47bp；净价收于100.2元。 ### 二级市场 - **利率债**： - 国债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y收益率均有所下行。 - 国开债1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、20Y收益率也呈现下行趋势。 - **信用债**： - 信用利差总体持平，部分中等偏好区域平台收益率下行，部分上行。 - 煤炭行业：晋能煤业、冀中能源等收益率下行1bp。 - 钢铁行业：鲁钢铁、河钢集等收益率下行1bp，杭州钢铁上行3bp。 - 城投债：青岛胶州城投、长沙金阳投资、石家庄石交投等收益率下行3-5bp；日照山东文旅、常州武进经发等收益率上行1-2bp。 ### 衍生品市场 - **国债期货**：TL2609收涨0.29%，T2609收涨0.06%，TF2609收涨0.04%，TS2609收涨0.01%。 - **IRS互换利率**：1Y FR007收平于1.42%，5Y FR007下行1bp至1.49%。 - **Shibor**：1Y Shibor收平于1.46%，5Y Shibor收平于1.55%。 --- ## 债券市场热点 - **活跃交易**： - 交易所市场活跃债券包括26国债10、26国开05、26杭通01等。 - 银行间市场活跃债券包括晋能煤业、冀中能源、鲁钢铁、河钢集等。 --- ## 外汇与大宗商品 - **USD/CNY**：中间价6.7888，收盘价6.7435，日变动-0.01%。 - **美元指数**：99.93，日变动-0.05%。 - **Brent原油期货**：87.10，日变动-1.64%。 - **WTI原油期货**：81.55，日变动-1.25%。 - **CRB食品**：494.12，日变动-0.17%。 - **CRB工业**：620.20，日变动+0.34%。 - **农产品价格指数**：114.90，日变动+0.41%。 --- ## 宏观经济与政策新闻 - **中国央行**：8月14日将开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（185天）。 - **哈萨克斯坦**：筹划发行不超过66亿元人民币熊猫债，期限包括3年期50亿元、5年期16亿元。 - **上海政策**：出台15项举措促进民间投资，支持民营企业进入新型储能、车网互动等领域。 - **日本央行**：考虑在9月或10月加息，以应对日元疲软和物价上涨。 - **美国财政**：7月财政赤字达4323亿美元，同比增加48%；国债总规模达39.9万亿美元，债务利息支付压力持续。 --- ## 市场展望 - **利率债**：预计30年国债机会显现，国债30-10利差有望继续压缩。 - **股票市场**：近期调整，成长股波动较大，可能促使部分资金重新配置至利率债。 - **货币政策**：随着PPI回落，通胀对货币政策的约束减弱，预计央行将加快放松节奏。