> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档总结了2026年4月24日至4月26日期间全球及中国主要金融市场的重要动态，涵盖宏观经济数据、债券市场表现、股市走势、基金亮点以及中资境外债市场活动。同时，文档还分析了市场情绪、行业趋势及潜在风险。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **全球宏观数据** - **美国3月零售总销售额环比增长1.7%，高于市场预期的1.4%**，其中汽油站消费激增15.5%，成为主要拉动力。 - **伊朗战争推动油价上涨**，导致居民消费被迫削减非必需品，可能在未来拖累整体零售增速。 - **日本3月核心CPI同比上涨1.8%，剔除新鲜食品和能源后的指数上涨2.4%**，显示日本面临显著的输入性通胀压力。 - **日本央行预计将在2026年底前再加息两次**，以应对通胀压力。 - **中国1年期与5年期以上LPR均维持不变**，已连续11个月持平，主要由于商业银行净息差处于历史低位及外部美联储降息滞后。 ### 2. **债市表现** - **美债收益率再度走高**，2年期国债收益率单周上行7.1bp至3.78%，10年期国债收益率上行5.2bp至4.30%。 - **美伊谈判僵持及沃什的鹰派表态**抑制了市场的降息预期，推动美债市场承压。 - **中国债市受益于宽松资金面**，1年期国股行存单发行价格下行至1.44%，DR007加权价格为1.33%。 - **中美10年期国债利差为255bp**，显示中美利率环境差异。 ### 3. **股市表现** - **美股呈现强弱分化**，能源板块因油价上涨大涨3.2%，科技板块因AI需求强劲上涨3.1%，道琼斯指数则小幅下跌。 - **AI行业成为市场核心驱动力**，费城半导体指数连续18个交易日上涨。 - **A股表现强于港股**，主要由于A股AI上游产业链进入业绩兑现期，而港股则以下游应用为主，确定性较低。 - **Deepseek V4发布**，推动国产芯片产业链发展，对A股影响更大。 - **恒生科技指数下跌2.79%**，而A股科技板块表现强劲。 ### 4. **市场情绪与热点** - **港股市场情绪回暖**，美元指数回落及中东地缘风险缓和提供了有利条件。 - **科技板块估值处于历史低位**，恒生互联网指数市盈率约19倍，具备向上弹性。 - **创新药出海交易活跃**，龙头企业盈利突破，估值更具吸引力。 - **AI大模型推动港股基本面反转**，成为市场关注焦点。 ### 5. **基金亮点** - **华夏精选大中华科技基金**： - 覆盖大陆、港股通及海外科技股，捕捉半导体、数字经济及生物科技机会。 - 投资团队超200人，海外部平均从业9.6年，交易个股超百只。 - 1年总回报为72.24%，大幅超过恒生科技指数的-3.64%。 - 行业分布以非必需消费品（32.76%）、通信（22.78%）、医疗保健（13.35%）为主。 ### 6. **中资境外债市场** - **复星国际**完成现金收购要约，剩余未偿还票据本金总额为126,120,000美元。 - **利福国际**有意在债券到期前按面值购买全部未偿还债券。 - **中国水务**拟增发1.5亿美元优先票据，与此前发行的票据整合。 - **一级市场发行**： - 水发集团发行3年期美元债，规模2亿，收益率5.10%。 - 香港铁路发行多期港元债，规模合计188.88亿，收益率3.20%至4.30%。 - 中银集团投资发行人民币债，规模合计40亿，收益率2.45%至2.60%。 - 国泰航空发行3年期港元债，规模20.8亿，收益率4.10%。 - 青岛崂山科技创新发展发行人民币债，规模11亿，收益率4.30%。 - 大连万达商业管理发行美元债，规模1.5亿，收益率12.50%。 - 萧县建设投资发行人民币债，规模6.5亿，收益率6.70%。 ### 7. **大行观点** - **摩根大通**： - 认为AI算力基础设施将引领下一阶段的超级牛市。 - 将KOSPI的“牛市情景”目标上调至8500点。 - **摩根士丹利**： - 指出美国数据中心面临电力缺口，电网扩容周期长。 - 认为中海油在成本方面优于国内其他油企，有望受益于油价上涨。 - **花旗**： - 将美国股票评级上调至“超配”，预计标普500年底将达到7700点。 - 维持哔哩哔哩美股“买入”评级，看好其广告增长。 - **高盛**： - 维持对香港住宅市场的积极预测，预计楼价将上涨12%。 - 预计2026年香港新股集资额将达600亿美元。 - **富国银行**： - 警告沃什的鹰派表态可能引发美债收益率剧烈波动。 - **大和**： - 认为新东方2026财年第三季业绩稳健，高于市场预期。 --- ## 风险与免责声明 - 文档内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应结合自身风险承受能力审慎评估。 - 数据来源为彭博、东方证券（香港），信息可能随时变更，不承担数据准确性责任。 - 本文仅供专业人士使用，需谨慎对待，如有疑问应寻求独立专业意见。 --- ## 总结 本周期全球宏观数据中，美国零售表现强劲，日本面临输入性通胀压力，中国LPR维持不变。美债收益率因地缘政治及美联储鹰派表态走高，而中国债市因资金宽松表现较好。股市方面，AI行业成为核心驱动力，A股表现优于港股，港股科技板块估值低位，具备反弹潜力。基金方面，华夏精选大中华科技基金表现亮眼，聚焦科技、高端消费品及创新药领域。中资境外债市场活动频繁，主要发行主体包括水发集团、香港铁路、中银集团投资等。大行观点普遍看好AI及科技板块，同时对美国电力供给及港股市场保持乐观。投资者需警惕通胀风险及市场波动。