20260429-东方证券_香港_-财富管理周报_11页_8mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档总结了2026年4月24日至4月26日期间全球及中国主要金融市场的重要动态，涵盖宏观经济数据、债券市场表现、股市走势、基金亮点以及中资境外债市场活动。同时，文档还分析了市场情绪、行业趋势及潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 全球宏观数据

美国3月零售总销售额环比增长1.7%，高于市场预期的1.4%，其中汽油站消费激增15.5%，成为主要拉动力。
伊朗战争推动油价上涨，导致居民消费被迫削减非必需品，可能在未来拖累整体零售增速。
日本3月核心CPI同比上涨1.8%，剔除新鲜食品和能源后的指数上涨2.4%，显示日本面临显著的输入性通胀压力。
日本央行预计将在2026年底前再加息两次，以应对通胀压力。
中国1年期与5年期以上LPR均维持不变，已连续11个月持平，主要由于商业银行净息差处于历史低位及外部美联储降息滞后。

2. 债市表现

美债收益率再度走高，2年期国债收益率单周上行7.1bp至3.78%，10年期国债收益率上行5.2bp至4.30%。
美伊谈判僵持及沃什的鹰派表态抑制了市场的降息预期，推动美债市场承压。
中国债市受益于宽松资金面，1年期国股行存单发行价格下行至1.44%，DR007加权价格为1.33%。
中美10年期国债利差为255bp，显示中美利率环境差异。

3. 股市表现

美股呈现强弱分化，能源板块因油价上涨大涨3.2%，科技板块因AI需求强劲上涨3.1%，道琼斯指数则小幅下跌。
AI行业成为市场核心驱动力，费城半导体指数连续18个交易日上涨。
A股表现强于港股，主要由于A股AI上游产业链进入业绩兑现期，而港股则以下游应用为主，确定性较低。
Deepseek V4发布，推动国产芯片产业链发展，对A股影响更大。
恒生科技指数下跌2.79%，而A股科技板块表现强劲。

4. 市场情绪与热点

港股市场情绪回暖，美元指数回落及中东地缘风险缓和提供了有利条件。
科技板块估值处于历史低位，恒生互联网指数市盈率约19倍，具备向上弹性。
创新药出海交易活跃，龙头企业盈利突破，估值更具吸引力。
AI大模型推动港股基本面反转，成为市场关注焦点。

5. 基金亮点

华夏精选大中华科技基金：
- 覆盖大陆、港股通及海外科技股，捕捉半导体、数字经济及生物科技机会。
- 投资团队超200人，海外部平均从业9.6年，交易个股超百只。
- 1年总回报为72.24%，大幅超过恒生科技指数的-3.64%。
- 行业分布以非必需消费品（32.76%）、通信（22.78%）、医疗保健（13.35%）为主。

6. 中资境外债市场

复星国际完成现金收购要约，剩余未偿还票据本金总额为126,120,000美元。
利福国际有意在债券到期前按面值购买全部未偿还债券。
中国水务拟增发1.5亿美元优先票据，与此前发行的票据整合。
一级市场发行：
- 水发集团发行3年期美元债，规模2亿，收益率5.10%。
- 香港铁路发行多期港元债，规模合计188.88亿，收益率3.20%至4.30%。
- 中银集团投资发行人民币债，规模合计40亿，收益率2.45%至2.60%。
- 国泰航空发行3年期港元债，规模20.8亿，收益率4.10%。
- 青岛崂山科技创新发展发行人民币债，规模11亿，收益率4.30%。
- 大连万达商业管理发行美元债，规模1.5亿，收益率12.50%。
- 萧县建设投资发行人民币债，规模6.5亿，收益率6.70%。

7. 大行观点

摩根大通：
- 认为AI算力基础设施将引领下一阶段的超级牛市。
- 将KOSPI的“牛市情景”目标上调至8500点。
摩根士丹利：
- 指出美国数据中心面临电力缺口，电网扩容周期长。
- 认为中海油在成本方面优于国内其他油企，有望受益于油价上涨。
花旗：
- 将美国股票评级上调至“超配”，预计标普500年底将达到7700点。
- 维持哔哩哔哩美股“买入”评级，看好其广告增长。
高盛：
- 维持对香港住宅市场的积极预测，预计楼价将上涨12%。
- 预计2026年香港新股集资额将达600亿美元。
富国银行：
- 警告沃什的鹰派表态可能引发美债收益率剧烈波动。
大和：
- 认为新东方2026财年第三季业绩稳健，高于市场预期。

风险与免责声明

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数据来源为彭博、东方证券（香港），信息可能随时变更，不承担数据准确性责任。
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总结

本周期全球宏观数据中，美国零售表现强劲，日本面临输入性通胀压力，中国LPR维持不变。美债收益率因地缘政治及美联储鹰派表态走高，而中国债市因资金宽松表现较好。股市方面，AI行业成为核心驱动力，A股表现优于港股，港股科技板块估值低位，具备反弹潜力。基金方面，华夏精选大中华科技基金表现亮眼，聚焦科技、高端消费品及创新药领域。中资境外债市场活动频繁，主要发行主体包括水发集团、香港铁路、中银集团投资等。大行观点普遍看好AI及科技板块，同时对美国电力供给及港股市场保持乐观。投资者需警惕通胀风险及市场波动。

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