20250928-开源证券-中小盘周报_并购六条_一周年_创新驱动_科技领航_35页_3mb

并购政策成效显著，市场活跃度提升

• 政策支持：2024年9月“并购六条”发布后，市场监管机构及地方政府密集出台配套政策，推动并购重组政策周期进入新阶段，核心聚焦产业整合与科技创新（如科创板并购重组加速）。
• 市场表现：并购交易量同比翻倍（2024年9-2025年8月共披露163起交易），硬科技行业（电子、半导体）并购最为活跃，科创板并购重组占比超20%。

并购结构变化与赚钱效应

• 交易目的：产业并购（占比近70%）与跨境并购（涉及半导体、软件、新能源等新质生产力领域）成为主流。
• 交易方式创新：支付工具多样化（如定向可转债），估值方法更市场化，部分案例设置业绩对价调整机制。
• 市场回报：2025年A股涨幅前十公司中，6家通过并购重组实现高收益，如上纬新材（涨幅1559.62%）、天普股份（涨幅790.17%）。

本周市场与板块表现

• A股普涨：上证综指、创业板指等普涨，但中小盘股表现弱于大盘（中证500、国证2000涨幅低于1%）。
• 热点板块：半导体硅片指数本周涨幅居首（13.06%），光模块（CPO）指数年初至今涨幅居首（115.10%）。

并购案例与重点推荐

• 本周并购：1家公司披露重大资产重组，6家公司涉及实控人变更（如亿晶光电、天汽模）。
• 重点推荐个股：
  • 智能汽车：沪光股份（人形机器人项目进展）、瑞鹄模具（机器人子公司拓展）。
  • 高端制造：日联科技（X射线检测设备高增长）、莱特光电（OLED终端材料放量）。

风险提示

• 并购重组失败率较高，民企终止案例占比超60%。
• 政策变动（如IPO、再融资政策）、宏观环境波动等风险需关注。