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冠通期货研究报告总结：焦炭短期延续反弹

核心内容

本报告由冠通期货股份有限公司发布，日期为2026年1月23日，主要分析焦炭市场的近期走势及影响因素。报告指出，在当前市场环境下，焦炭价格短期内将延续反弹趋势，建议采取低多策略。

主要观点

• 焦炭库存变化：
  截至1月23日，独立焦企焦炭库存较前一周减少0.36万吨，降至81.45万吨；而焦炭综合库存则增加15.14万吨，达到1012.35万吨，同比降幅接近4%。整体库存呈现季节性累库特征，但增速放缓。

• 利润情况：
  全国30家独立焦化厂吨焦盈利为-66元/吨，表明行业仍处于亏损状态。不同地区焦炭盈利情况差异较大，如山西准一级焦盈利-51元/吨，山东准一级焦盈利-8元/吨，内蒙二级焦盈利-103元/吨，河北准一级焦盈利-11元/吨。

• 下游需求：
  钢厂需求维持淡季特征，247家钢厂高炉开工率环比下降0.16个百分点至78.68%，但同比去年略有回升（0.7个百分点）。钢厂盈利率环比上升0.86个百分点至40.69%，产能利用率微幅回升至85.51%，日均铁水产量小幅增加至228.1万吨，同比增加2.65万吨，显示需求相对稳定。

• 上游焦煤库存：
  炼焦煤综合库存继续回升，达到2818.34万吨，其中独立焦企库存1177.71万吨，钢厂库存803.24万吨，港口进口焦煤库存增加至562.99万吨。尽管库存增加，但同比仍低15.87%，显示供应端仍偏紧。

• 宏观政策环境：
  2026年货币政策仍以适度宽松为主，潘功胜表示降准降息仍有空间。此外，纵深建设全国统一大市场、深入整治“内卷式”竞争等政策部署，为市场带来一定的利好预期。

关键信息

• 供需格局：
  焦炭供需格局直接受制于上游焦煤成本、下游钢铁需求及宏观政策导向。当前供需整体偏弱，但季节性累库阶段仍在持续。

• 市场情绪：
  焦化行业亏损进一步扩大，焦企提涨意愿增强，表明市场存在一定的反弹动力。同时，宏观氛围偏暖，政策预期积极，有助于市场情绪修复。

• 投资建议：
  综合来看，短期焦炭市场延续反弹趋势，建议投资者采取低多策略。

图表信息

• 图表来源：博易大师（焦炭日线图表）
• 图表内容：展示了焦炭价格走势，可辅助判断短期市场趋势。

报告作者

• 沈桂伟
• 执业资格证书编号：F03099907/Z0020265

资料来源

• 现货市场资讯来源于：我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网

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