观策天夏（二十一）：十大热门赛道PK稳增长龙头，调整过后性价比几何-20220118-招商证券-31页_730kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告对比分析了十大热门赛道与十大稳增长细分行业的市场表现，探讨了不同板块的性价比，并提供了投资建议。

主要观点

1. 热门赛道与稳增长板块定义

   • 十大热门赛道：包括白酒、CXO、医疗器械及服务、半导体、锂电池、风电、光伏、智能车、大数据云计算、消费电子。
   • 十大稳增长板块：包括白色家电、大炼化、工业金属、消费建材、家居用品、房地产、水泥、工程机械、煤炭、股份行。

2. 为何选择龙头公司进行分析

   • 龙头公司盈利预测更全面，覆盖度更高，可比性更强。
   • 使用Wind一致盈利预测，避免中小公司财报调整带来的偏差。

3. 评估性价比的指标

   • 年初盈利预测增速：对市场表现有一定帮助，但显著性不高。
   • 年初预测PEG：对热门赛道有一定帮助，但对稳增长行业作用不大。
   • 全年盈利增速调整：是决定全年收益率的关键因素，但无法提前预知。

4. 盈利预测与股价表现关系

   • 稳增长组中，2020年和2021年盈利预测调整幅度与股价表现正相关。
   • 热门赛道组中，2019年和2021年盈利预测调整幅度与股价表现也有一定正相关。
   • 全年实际净利润增速越高，行业和赛道的收益率表现越好。

5. 估值分位数分析

   • 热门赛道中，消费电子、风电估值安全边际较高。
   • 稳增长板块中，工业金属、房地产、煤炭和消费建材估值安全边际较高。

6. 2022年盈利预测与PE

   • 稳增长组中，工业金属、大炼化、股份行盈利预测增速较高。
   • 热门赛道中，消费电子、光伏、智能车盈利预测增速较高。

关键信息

• 行业选择依据：基于分析师盈利预测和估值数据，选择市值最大的五个标的进行分析。
• 数据来源：Wind、招商证券。
• 统计周期：过去三年（2019-2021）及2022年年初数据。
• 风险提示：统计方法误差、年内盈利预期大幅修正。
• 投资建议：综合考虑预测盈利增速、预测PEG、近期盈利预测变化、估值历史分位数等因素，稳增长赛道性价比最高的是工业金属、大炼化和股份行；热门赛道性价比较高的是消费电子、光伏和智能车。

综合打分

细分行业	预测盈利增速得分	预测PEG得分	近期盈利变化得分	估值分位数得分	最终得分
工业金属	4	4	3	5	4
大炼化	5	5	4	2	4
股份行	2	4	4	3	3
消费电子	3	5	1	4	4
光伏	4	4	3	1	3
智能车	5	3	5	0	3

投资建议

• 稳增长行业：工业金属、大炼化、股份行性价比最高。
• 热门赛道：消费电子、光伏、智能车性价比较高。
• 综合考虑：投资者应关注盈利预测调整幅度及估值分位数，避免仅依赖年初预测数据。

风险提示

• 统计方法误差可能导致分析结果偏差。
• 年内盈利预期可能大幅修正，影响投资决策。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载。