> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场总结（2026年8月4日） ## 核心内容概述 2026年7月，油脂市场整体呈现宽幅震荡格局，品种间分化明显。豆油因国内持续累库及基本面偏弱表现最弱；棕榈油受印尼B50政策及厄尔尼诺减产预期支撑，呈近弱远强格局；菜油因供应偏紧及外盘提振表现最强。市场情绪偏弱，油脂缺乏趋势性上行驱动，预计8月仍将延续震荡运行。 --- ## 主要观点 - **国际环境**：7月中东地缘冲突反复，美伊局势波动导致国际油价剧烈震荡，WTI原油月均价环比上涨约18%，但月末回落至83.6美元/桶，油脂的能源溢价随之先升后降。 - **国内基本面**：大豆到港高峰延续，油厂开机率维持高位，豆油库存创逾七个月新高，现货基差承压走弱；棕榈油库存增加，国内需求疲软，成交清淡。 - **品种分化**：豆油受美豆成本支撑但国内基本面偏弱；菜油因供应偏紧及基差高企相对抗跌；棕榈油则受政策及减产预期支撑，走势较强。 - **市场情绪**：整体宏观及市场情绪偏弱，油脂单边交易难度较大，震荡延续成为主基调。 - **风险因素**：宏观风险、贸易摩擦、产区天气及产地政策等均可能对油脂市场造成影响。 --- ## 市场行情回顾 ### 7月油脂走势 - **整体表现**：7月油脂市场宽幅震荡，品种分化明显。 - **具体表现**： - 菜油涨幅约2.7%，领涨。 - 棕榈油涨约1%，震荡偏强。 - 豆油微跌0.3%，表现最弱。 - **驱动因素**： - 上半月：中东地缘冲突、美豆天气担忧及欧洲菜籽减产预期提振市场。 - 下半月：地缘风险溢价回吐、原油回落、国内油脂增库及资金获利了结导致市场回落。 --- ## 棕榈油市场分析 ### 产区天气与产量 - **马来西亚**： - 7月前25日产量环比下降0.11%，其中鲜果串单产下降1.32%，出油率上升0.23%。 - 月末库存增至254.41万吨，环比增长4.78%。 - 未来半个月降雨量预计低于历史同期，印尼加里曼丹地区干旱风险较高。 - 厄尔尼诺影响预计持续至2027年初，产量滞后影响可能在2026年末至2027年初显现。 ### 出口与库存 - **出口表现**：7月出口数据边际改善，6月出口量为120.4万吨，环比增长6.19%。 - **国内库存**：截至7月底，国内棕榈油商业库存为83.91万吨，环比增加4.57%，同比增加36.33%。 - **成交情况**：7月国内棕榈油成交总量为8845吨，日均成交量402吨，环比增长32.98%。 ### 价格与价差 - **基差**：7月棕榈油现货基差小幅上调，但整体走势偏弱。 - **豆棕价差**：整体呈现深度倒挂且震荡波动格局，月初因原油上涨基差有所收窄，中旬后棕榈油走弱，价差再次扩大。 --- ## 豆油市场分析 ### 国际大豆供需 - **美豆供需**：7月USDA报告中性略偏多，产量预估增至44.75亿蒲式耳，出口上调3000万蒲式耳，旧作库存降至3.3亿蒲式耳。 - **出口节奏**：中国集中采购美豆，7月8日至17日累计采购约134.8万吨，日均27万吨，但实际出口检验量有所放缓。 ### 国内供需 - **压榨量**：7月全国油厂大豆压榨豆油产量为201.47万吨，环比增加6.62%，同比增加4.69%。 - **库存情况**：截至7月底，全国重点地区豆油商业库存为119.35万吨，较上月微增。 - **基差走势**：现货基差承压走弱，主要地区基差报价明显收窄，天津Y2609+90元/吨、日照Y2609+110元/吨、张家港Y2609+220元/吨、东莞Y2609+280元/吨。 --- ## 菜籽油市场分析 ### 供应与压榨 - **进口情况**：国内对澳籽进口全面放开，7、8月采购量月均约60万吨，但近期到港偏慢。 - **压榨量**：7月沿海油厂菜籽压榨量为45.68万吨，环比减少13.71万吨，处于年内偏低水平。 - **产量情况**：7月沿海油厂菜油产量为19.19万吨，环比减少0.11万吨，整体供应偏紧。 ### 基差与库存 - **库存水平**：截至7月底，全国主要地区菜油库存总计36.11万吨，处于历史同期中性略偏高水平。 - **基差表现**：基差持稳运行，受还储需求增加影响，市场可流通现货偏紧。 - **价格走势**：菜油重心抬升，但下游消费清淡，后期供应宽松预期压制单边上涨空间。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 主要趋势 | 驱动因素 | 风险关注点 | |--------|------------------|--------------------------------------|--------------------------------| | 菜油 | 阶段性供应偏紧，高位震荡 | 供应偏紧、基差高企、外盘提振 | 后期到港宽松预期、还储影响 | | 棕榈油 | 近弱远强格局 | 印尼B50政策、厄尔尼诺减产预期 | 产区天气、库存累积、出口节奏 | | 豆油 | 微跌，表现最弱 | 美豆成本支撑、国内增库、基差走弱 | 国内需求疲软、原油波动 | --- ## 结论与展望 - **短期展望**：油脂市场预计维持震荡运行，豆油底部支撑明显，菜油回调幅度有限。 - **总体判断**：市场情绪偏弱，油脂缺乏明确趋势，品种间分化格局或延续。 - **建议关注**：印尼B50政策实施进展、产区天气变化、国内库存及需求变化、国际原油走势。 --- ## 投资提示 - 本报告仅用于研究交流，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告版权归属迈科期货投研服务中心，未经许可不得修改、复制或发布。