> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月金融数据点评总结 ## 核心内容 2026年6月，中国金融数据整体呈现增速放缓趋势，信贷与社融同比少增，反映出实体需求偏弱和融资结构变化。 - **社融新增**：6月社融新增3.36万亿元，同比少增8606亿元，社融存量同比增速为7.4%，环比下降0.3个百分点。 - **人民币信贷**：6月人民币信贷新增1.61万亿元，同比少增6300亿元，其中对公中长期贷款同比少增4500亿元，短贷和票据融资形成支撑。 - **居民贷款**：居民贷款增长压力仍存，6月新增2646亿元，同比少增3330亿元，短期和中长期贷款分别同比少增1560亿元和1769亿元。 - **M1与M2**：6月M1同比增速为4.0%，环比下降1.5个百分点；M2同比增速为8.0%，环比下降0.6个百分点，M2-M1剪刀差为4.0%，小幅走阔。 - **存款变化**：6月新增存款1.99万亿元，同比少增1.22万亿元，其中居民存款同比少增5200亿元，企业存款同比多增1627亿元。 - **直接融资**：企业债券融资明显增加，6月新增4012亿元，同比多增1590亿元，成为社融增长的主要支撑。 ## 主要观点 ### 1. 信贷结构变化 - **对公贷款**：中长期贷款增长乏力，同比少增4500亿元，反映企业资本开支与中长期融资需求偏弱。 - **短期贷款**：企业短期贷款同比少增3400亿元，但票据融资同比多增5253亿元，对信贷形成支撑。 - **企业贷款利率**：6月企业新发放贷款加权平均利率约3%，同比下降0.2个百分点，社会综合融资成本处于历史低位。 - **居民贷款**：居民贷款需求尚未完全恢复，短期和中长期贷款同比均少增，但个人住房存量贷款利率同比下降0.13个百分点。 ### 2. 社融增速放缓与结构优化 - **社融增速**：6月社融增速放缓至7.4%，主要受信贷增速下降和政府债券融资同比少增影响。 - **直接融资贡献**：企业债券融资是社融增长的主要支撑，部分企业转向债券市场融资，反映融资结构的优化。 - **政策工具**：信贷增速下降与债券融资上涨可能反映经济结构深度调整，金融供给侧结构性改革持续深化，未来货币信贷将向内涵式发展转变。 ### 3. 货币供应变化 - **M1-M2剪刀差**：6月M2-M1剪刀差为4.0%，较上月走阔0.9个百分点，显示货币流动性变化。 - **存款变化**：居民存款同比少增5200亿元，企业存款同比多增1627亿元，非银存款同比多减4700亿元，反映居民储蓄意愿偏弱，非银机构存款受政策影响。 ## 关键信息 - **投资建议**：银行板块具备盈利修复的强确定性与高股息属性，配置性价比高。 - **重点推荐**：优质区域城商行（经济强省）和国股行（净息差韧性强）。 - **关注对象**：估值较低、实现正增的股份行，未来有望迎来估值修复。 - **风险提示**： - 经济增长恢复不及预期； - 居民信贷需求持续低迷； - 海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。 ## 行业走势与相关研究 - **行业走势**：图表显示6月金融数据走势，反映信贷、社融及货币供应的动态变化。 - **相关研究**： - 《银行：银行系资本布局硬科技的战略价值：以长鑫科技股权投资为例》（2026-07-14） - 《银行：资金扰动不改基本面平稳，板块配置性价比显现》（2026-07-07） - 《银行：从银行视角看 2026 年陆家嘴论坛：价格型调控深化与监管法治化共振，优质银行价值重估基础夯实》（2026-06-23） ## 分析师信息 - **分析师**：刘斐然、朱广越 - **执业证书编号**：S0680526010002、S0680525070002 - **邮箱**：liufeiran@gszq.com、zhuguangyue@gszq.com ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点可能随时间调整，不构成投资建议。 - 报告版权归国盛证券所有，未经授权不得发布或复制。 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（< -5%）。 - **行业评级**：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（-10%~10%）、减持（< -10%）。 ## 总结 2026年6月，金融数据整体增速放缓，信贷与社融同比少增，反映出实体需求偏弱和融资结构变化。企业债券融资成为社融增长的重要支撑，信贷结构优化趋势明显。M1与M2同比增速回落，货币流动性变化值得关注。银行板块具备盈利修复与高股息属性，是攻守兼备的配置选择，重点推荐优质区域城商行与国股行。投资者需关注经济增长、居民信贷需求及海外环境等风险因素。