深度报告-20210629-东方证券-扫地机器人行业深度报告_行业渗透率提升空间广阔_国内龙头全球竞争力崭露头角_32页_908kb

扫地机器人行业深度报告总结

核心内容

扫地机器人行业正处于蓬勃发展期，技术创新是推动行业发展的核心因素。自2001年第一台量产扫地机器人问世以来，行业经历了三个发展阶段：2001-2009年的发展停滞期、2010-2015年的技术突破期以及2016年至今的蓬勃发展期。2020年全球扫地机器人市场规模达34亿美元，同比增长32%，iRobot、科沃斯、石头科技位列全球前三，市占率分别为46%、17%、9%。

主要观点

• 技术驱动行业增长：扫地机器人仍处于生命周期初期，技术创新不断推动产品实用性与性价比提升。移动导航、避障、清洁技术的升级是行业发展的主要动力。
• 中国扫地机器人市场潜力巨大：中国扫地机器人渗透率仅为4.5%，远低于美国（15%）与日本（9%）。预计未来十年，中性与乐观情形下销量CAGR分别为13%与21%。
• 国内龙头具备全球竞争力：科沃斯与石头科技通过技术优势和高性价比，在海外市场取得显著进展，2020年石头科技与科沃斯在欧洲市场占有率分别为14%与9%。

关键信息

技术创新

• 移动导航技术：LDS SLAM与VSLAM是主流技术，LDS SLAM在清洁效果与地图精度上表现更优，而VSLAM成本更低，适用于多种场景。
• 避障技术：3D结构光、AI、双目摄像头等技术不断提升避障能力，其中3D结构光和双目AI在避障性能上表现突出。
• 清洁技术：扫拖一体功能已成为主流标配，自动清洗基站等创新技术提升产品便捷性与清洁效率。

市场表现

• 全球市场：北美、EMEA、亚太地区2020年市场规模分别同比增长26%、33%、40%，行业整体呈快速增长趋势。
• 中国市场：2020年线上销售额同比增长25%，CR4为78%，线下渠道由科沃斯主导，市占率高达80%。
• 价格趋势：2020年高端扫地机器人价格逐步上移，3000元以上产品占比提升，价格中枢有望持续上行。

财务与经营策略

• 生产模式：科沃斯以自产为主，iRobot与石头科技主要依靠代工厂生产。
• 产品战略：科沃斯与iRobot采用全价格带覆盖策略，石头科技专注中高端大单品。
• 销售渠道：科沃斯以线上为主，石头科技线上线下并重，iRobot以线下为主，线上渠道正在快速扩张。
• 财务表现：石头科技ROE领先，科沃斯次之，iRobot相对较低。科沃斯与石头科技毛利率相近，但科沃斯的清洁电器代工业务拉低整体毛利率。

投资建议

关注技术储备丰富、产品具备全球竞争力、渠道侧积极拓展海外市场的国内扫地机器人龙头，如科沃斯（603486）与石头科技（688169）。行业有望在技术创新与市场需求的双重驱动下实现量价齐升，未来渗透率提升确定性较强。

风险提示

• 研发创新不及预期
• 海外疫情不确定性
• 中美贸易摩擦风险

行业趋势

• 技术融合与升级：未来SLAM技术融合、AI避障、多功能基站等技术将推动扫地机器人向更智能、更高效方向发展。
• 智能家居入口：扫地机器人作为可移动家居设备，有望成为智能家居的重要入口，深度融入家庭物联网。
• 全球市场扩张：科沃斯与石头科技通过海外渠道建设，加速全球市场布局，提升国际市场份额。

图表与数据

• 图1：扫地机器人行业发展分为三个阶段，目前处于蓬勃发展期。
• 图5：2015-2018年全球市场规模快速增长，2020年恢复高增长。
• 图19：中国扫地机器人渗透率远低于美国与日本。
• 表4：预计2030年中国扫地机器人渗透率提升至15%或30%，销量CAGR分别为13%与21%。
• 表6：科沃斯与石头科技在多项技术指标上领先，性价比优势显著。
• 表7：横向对比旗舰型号，科沃斯与石头科技产品性价比更高。