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人民币国际化加速——银行业周报 20260627 总结

核心内容

本报告聚焦于人民币国际化进程对银行业的影响，同时分析了当前银行板块的市场表现及个股动态，并给出了投资建议。

主要观点

• 人民币国际化加速：央行等多部门在陆家嘴论坛上推出多项举措，包括优化利率调控机制、授权部分银行在自贸区开展离岸人民币交易等，强化了大行在人民币国际化中的先发优势。
• 银行板块表现弱于大盘：本周银行指数（申万）下跌2.41%，在31个申万一级行业中排名第9位，整体表现弱于大盘。
• 股份行跌幅更大：股份行板块周跌幅达-3.55%，是表现最弱的子行业。
• 个股表现分化：涨幅前三为邮储银行（+1.23%）、宁波银行（+1.14%）、厦门银行（+0.96%）；跌幅前三为苏州银行（-6.06%）、南京银行（-5.62%）、民生银行（-5.46%）。
• 金融法提请审议：《中华人民共和国金融法（草案）》首次提请全国人大常委会审议，旨在构建统一的金融法治体系，明确央地分工与兜底监管，强化金融机构的监管力度。
• 银行股投资建议：继续看好2026年下半年银行板块行情，银行股兼具“类债属性”，在低利率与资产荒背景下具备配置价值。建议关注高弹性与高分红两条主线。

关键信息

行业表现

• 申万一级行业指数：银行指数（申万）周跌幅为-2.41%，月跌幅为-4.31%，年初至今跌幅为-10.53%。
• 行业评级：看好（维持），银行板块在宏观背景下具备配置价值。

个股表现

• 国有行：平均周跌幅为-1.01%，月跌幅为-1.67%，年跌幅为-6.26%。
• 股份行：平均周跌幅为-3.21%，月跌幅为-4.60%，年跌幅为-11.66%。
• 城商行：平均周跌幅为-2.37%，月跌幅为-4.12%，年跌幅为-1.96%。
• 农商行：平均周跌幅为-2.77%，月跌幅为-4.64%，年跌幅为-9.25%。

股息率与估值

• 股息率：国有行平均25年股息率为4.28%，股份行平均为5.64%，城商行平均为4.31%，农商行平均为4.67%。
• 估值（PB）：国有行平均A股PB为0.66，H股PB为0.52；股份行平均A股PB为0.45，H股PB为0.44；城商行平均A股PB为0.61，H股PB为0.36；农商行平均A股PB为0.50，H股PB为0.45。
• 股息率分布：股息率较高的银行包括平安银行（5.83%）、招商银行（5.60%）、南京银行（5.17%）、渝农商行（5.09%）、苏州银行（5.06%）等。

个股事件

• 审计署通报：农业银行因贷前审查不严，违规发放贷款110.66亿元；中国银行利用政策优惠逃避税23.67亿元。
• 陆家嘴论坛表态：央行提出优化短端利率调控机制，证监会扩大科创板第五套标准适用范围至人工智能大模型领域。

投资建议

板块层面

• 看好26H2银行板块：银行股在低利率与资产荒背景下具备“类债属性”，是值得重点关注的稀缺资产。
• 风格切换窗口：银行股在2025年末期分红在即，险资增配时机临近，低位银行或迎来配置良机。

选股层面

• 高弹性银行：推荐南京银行、渝农商行、杭州银行、青岛银行、齐鲁银行、浦发银行等。
• 高分红银行：推荐国有行、招商银行、兴业银行、平安银行、沪农商行、上海银行等。

风险提示

• 宏观经济失速：可能对银行盈利能力造成冲击。
• 不良大幅爆发：影响银行资产质量。
• 经营不及预期：可能影响银行股表现。

投资评级说明

• 买入：证券相对沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：证券相对沪深300指数涨幅在10%~20%之间；
• 中性：证券相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间；
• 减持：证券相对沪深300指数跌幅超过10%。

行业评级说明

• 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅超过10%；
• 中性：行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%~10%之间；
• 看淡：行业指数相对沪深300指数跌幅超过10%。

重点推荐

• 个股：南京银行（年度金股）、建设银行。
• 行业：银行板块，持续看好。

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