20260330-国贸期货-碳酸锂（LC）季度报告_储能需求支撑与避险情绪压制_11页_631kb

储能需求支撑与避险情绪压制 - 2026年一季度碳酸锂市场分析总结

核心内容

2026年一季度，碳酸锂市场呈现震荡走势，价格区间为124100至189440元/吨。尽管供给端有所增长，但需求端尤其是储能需求的强劲表现对价格形成支撑。同时，中东局势的反复引发了市场避险情绪，增加了价格波动风险。

主要观点

• 价格走势：碳酸锂价格延续2025年下半年涨势，一季度震荡运行。
• 需求支撑：储能需求同比大增，出口端延续强势，电池需求旺盛，正极材料产量增加。
• 供给约束：锂辉石提锂产量温和增长，锂云母提锂因砚下窝矿未复产导致产量下降，盐湖提锂产量同比显著增长。
• 库存去化：社会库存持续去库，显示终端需求强劲。

关键信息

1. 供给端分析

• 一季度产量：碳酸锂产量同比增加，主要由锂辉石提锂贡献。
• 锂辉石提锂：
  • 受津巴布韦禁止锂精矿出口及澳洲未大幅增产影响，产量温和增长。
  • 津巴布韦出口限制政策持续，短期内难以恢复。
• 锂云母提锂：
  • 砚下窝矿尚未复产，产量同比下降。
  • 预计2026年年中复产，短期内产量维持低位。
• 盐湖提锂：
  • 产量同比显著增长，预计后续仍将继续增加。
• 进口端：
  • 碳酸锂进口量高于往年同期，智利为最大进口来源国，进口量同比增加。

2. 需求端分析

• 新能源车：
  • 前2月国内产销量明显下降，主要受春节假期延长及需求前置影响。
  • 预计3月产销数据将回暖，全年需求预计增长10%-25%。
  • 出口延续去年强势增长趋势，累计同比+110%。
• 储能需求：
  • 前2月储能中标功率/规模同比大增98.26% / 124.93%。
  • 容量电价政策推动储能装机量增长。
• 电池需求：
  • 磷酸铁锂电池产量同比大幅增长，三元电池产量同比略有下降。
  • 4月起出口增值税退税率将从9%降至6%，刺激抢出口需求。

3. 材料需求分析

• 正极材料：
  • 磷酸铁锂材料产量同比显著增长，占比不断提升。
  • 预计二季度材料需求将保持增长。

4. 库存分析

• 社会库存：截至3月20日，碳酸锂社会库存约9.89万吨，环比下降9.93%，同比下降22.70%。
• 库存结构：
  • 上游锂盐厂库存约1.66万吨，同比下降66.99%。
  • 下游环节库存约8.23万吨，环比下降10.51%，但同比上升6.02%。
  • 仓单库存3.43万吨，环比上升92.14%，同比下降8.70%。

投资建议

• 二季度展望：新能源车需求将有所修复，储能需求持续旺盛，带动电池和材料产量提升。
• 供给端限制：矿端约束导致供给增长受限，价格有望得到支撑。
• 风险提示：中东局势反复可能引发市场避险情绪，导致价格大幅波动，建议投资者注意风险控制。

风险提示

• 矿端扰动：津巴布韦锂精矿出口限制、澳洲增产缓慢等。
• 关税扰动：出口政策变化及增值税退税率调整。
• 资金扰动：市场资金流动及避险情绪影响价格波动。

图表与数据来源

• 碳酸锂价格走势：Wind、国贸期货研究院
• 新能源车产销数据：中国汽车工业协会 & SMM
• 储能中标数据：SMM
• 电池产量数据：SMM
• 材料产量数据：SMM
• 锂精矿进口数据：SMM
• 社会库存数据：SMM
• 仓单库存数据：广期所

分析师介绍

• 陈宇森：国贸期货研究院贵金属与新能源资深分析师，注册会计师，台湾大学经济学硕士，专注于新能源产业链研究，提供行情研判和套保策略等专业服务。

免责声明

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