> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝月报总结（2026年9月4日） ## 核心内容概述 本报告对2026年9月4日氧化铝市场进行了全面分析，涵盖期现价格、原料供应、供给情况、进出口数据、需求变化以及库存状况等多个方面。整体来看，氧化铝市场受到铝土矿海运费上涨、成本支撑增强、供应端新增产能等因素影响，价格走势呈现震荡偏强的格局。 --- ## 主要观点 ### 1. 期现价格走势 - **期货价格**：截至9月4日，氧化铝指数较7月初累计上涨5.43%，达到2777元/吨。8月国内商品市场情绪乐观，叠加几内亚铝土矿海运费上涨，推动氧化铝盘面价格上涨。 - **现货价格**：广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别为2605元/吨、2735元/吨、2715元/吨、2670元/吨、2710元/吨、2975元/吨，较8月初分别下跌55元/吨、40元/吨、35元/吨、50元/吨、40元/吨、5元/吨。 - **基差与月差**：山东现货价格较主力合约贴水87元/吨，基差由升水转贴水；8月连一和连三月差维持震荡，截至8月7日录得-23元/吨。 ### 2. 原料端动态 - **铝土矿价格**：国产矿方面，贵州、河南、山西铝土矿价格分别上涨10元/吨、50元/吨、50元/吨。进口矿方面，几内亚CIF价格上涨1.8美元/吨至71.8美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。 - **海运费上涨**：几内亚至中国海运费上涨6.75美元/吨，预计将进一步推高铝土矿到港价，增强氧化铝成本支撑。 - **进口盈亏**：澳洲FOB价格上涨4美元/吨至348美元/吨，进口盈亏为-254元/吨，进口窗口维持关闭。 ### 3. 供给端分析 - **氧化铝产量**：2026年7月产量为800万吨，同比增加3.55%，环比增加5.08%。前七个月累计产量达5391万吨，同比增长5.28%。 - **新增产能**：三季度新建产能多数顺利投产，但广西东方希望、重庆九龙万博和河北新冶存在延后预期，后续需持续关注投产进度。 ### 4. 进出口数据 - **净进口情况**：2026年7月净进口6.17万吨，前七个月累计净进口72.98万吨。 - **进出口趋势**：进口量由44.91万吨减少至36.66万吨，出口量由26.52万吨增加至30.48万吨，净出口由-7万吨转为-5万吨，进口窗口仍关闭。 ### 5. 需求端表现 - **电解铝产量**：2026年7月电解铝产量388万吨，同比增长3.47%，环比增加2.67%。前七个月合计产量2638万吨，同比增长3.04%。 - **运行产能与开工率**：7月电解铝运行产能4537万吨，环比增加6万吨；开工率上涨0.13%至98.41%。 ### 6. 库存状况 - **社会总库存**：截至9月4日，氧化铝社会总库存较8月初累库26.3万吨至666.1万吨。 - **库存结构**：电解铝厂内库存、氧化铝厂内库存、在途库存分别累库13.5万吨、9万吨、5.8万吨，港口库存去库2万吨。 - **期货仓单**：氧化铝期货仓单较8月初基本持平，录得25.08万吨；上期所交割库库存去库4.84万吨至32.36万吨。 --- ## 关键信息汇总 | 指标 | 数据 | |------|------| | 氧化铝期货价格（元/吨） | 2777元/吨（较7月初上涨5.43%） | | 铝土矿CIF价格（几内亚） | 71.8美元/吨（较8月初上涨1.8美元/吨） | | 铝土矿CIF价格（澳大利亚） | 66.5美元/吨（维持不变） | | 几内亚至中国海运费 | 上涨6.75美元/吨 | | 氧化铝社会总库存（万吨） | 666.1万吨（较8月初累库26.3万吨） | | 氧化铝期货仓单（万吨） | 25.08万吨（较8月初基本持平） | | 电解铝产量（7月） | 388万吨（同比增长3.47%，环比增长2.67%） | | 电解铝运行产能（万吨） | 4537万吨（环比增加6万吨） | | 电解铝开工率（%） | 98.41%（上涨0.13%） | | 氧化铝总供给量（7月） | 837万吨 | | 氧化铝总需求量（7月） | 777万吨 | | 氧化铝供需差（7月） | 60万吨 | --- ## 市场展望与建议 - **成本支撑**：铝土矿海运费持续上涨，预计到港价将上升，进一步抬高氧化铝成本支撑。 - **供需格局**：年内新产能密集投产，供应刚性仍强，中期过剩格局难以改变。 - **短期建议**：市场情绪偏多，建议观望为主，等待逢高布局空单的机会。 - **AO2610合约参考区间**：2600-2900元/吨。 --- ## 铝产业链结构简述 - **上游**：铝土矿（国产与进口）→ 烧碱 → 拜耳法（生产氧化铝）。 - **中游**：氧化铝（2.5:1）→ 电解法（1.925:1）→ 电解铝（95%）。 - **终端应用**：建筑（25%）、交通运输（25%）、电力电子（25%）、机械设备（12%）、其他（13%）。 --- ## 风险提示与免责声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，信息基于可靠来源，仅供参考，不构成交易建议。 - 报告内容不代表公司观点，交易者应独立评估自身状况并咨询专业顾问。 - 未经许可，不得复制、传播或存储本报告内容，否则将承担相应法律责任。 --- ## 联系信息 - **联系人**：吴坤金（有色金属组） - **电话**：0755-23375135 - **邮箱**：wukj1@wkqh.cn - **从业资格号**：F3036210 - **网址**：www.wkqh.cn - **客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层