美联储-信贷供应与对冲基金业绩：来自主要经纪商调查的证据（英）-2024.11-35页_345kb

信用供应与对冲基金表现：大宗经纪商调查证据

研究报告指出，大宗经纪商提供的信贷限制会影响对冲基金的杠杆使用和业绩表现。研究利用大宗经纪商调查数据和对冲基金监管申报信息，识别了不同基金获得的信贷供应。调查发现，与提供更多信贷资源的大宗经纪商相连的对冲基金会增加借款，并产生更高风险调整后收益。

研究发现，信贷供应的重要性在金融危机期间以及交易机会丰富的时期更为突出。对冲基金的依赖程度不同会影响信贷供应的影响程度。特别是那些依赖少数大宗经纪商或主要通过借款而非衍生品提供杠杆的基金，信贷供应的变动对其表现的影响更为显著。

研究为杠杆约束模型提供了实证支持，表明信贷供应的增加能显著提升杠杆投资人产生的超额回报。此外，研究报告强调了信贷可得性在对冲基金行业中间传导机制的重要性，以及信贷供应变化对基金配置决策的实际影响。