20260706-长江证券-_长江研究_早间播报_银行_煤炭_军工_计算机_20260706_5页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为长江证券研究部发布的2026年7月5日早间播报内容，主要围绕银行、煤炭、军工、计算机等行业进行分析，并提供相关投资建议与风险提示。文档还包含电话会议、近期回放、机构客户部通讯录等信息。

行业分析与投资建议

银行业

• 标题：信贷降速背景下如何保持稳定增长？——2026Q2银行业绩展望
• 分析师：马祥云
• 主要观点：
  • 预计2026年第二季度银行营收增速小幅回落，但利润增速保持稳定。
  • 尽管信贷投放降速，但由于净息差去年同期处于低点，利息净收入仍有望延续增长。
  • 非利息净收入受2025年第二季度高基数影响，增速预计回落。
  • 业绩差异主要体现在资产规模扩张速度上，资产规模增速较快的银行将保持领先。
  • 长三角及山东区域银行表现突出。
  • 预计下半年银行股将受益于基本面稳定和资金面影响消退，迎来估值修复。
• 重点推荐：优质区域银行及高股息银行。
• 风险提示：
  1. 社会实际融资需求持续低迷。
  2. 经济压力加大导致银行资产质量明显恶化。

煤炭行业

• 标题：印尼进口配额放松对中国进口影响几何？
• 分析师：肖勇
• 主要观点：
  • 印尼煤炭产量配额从6亿吨放宽至7亿吨甚至更高，引发市场对进口增加的担忧。
  • 但测算显示，即使配额放宽至7亿吨，2026年第二季度印尼对华出口煤炭量相较第一季度仅增加300万吨（+3%），影响有限。
  • 即使按最悲观预测，全年产量达7.52亿吨，2026年第二季度对华出口量也仅增加2300万吨（+27%），全年对华可供出口煤炭量仍显著低于2025年。
• 风险提示：
  1. 经济承压影响下游需求。
  2. 外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌。

军工行业

• 标题：守国防底色，拓科技蓝海——军工行业2026年度中期投资策略
• 分析师：王贺嘉
• 主要观点：
  • 军工板块经历“十四五”前期的高速增长后，当前增速放缓，但军转民及军贸将成为企业二次高速成长的路径。
  • 军转民：
    • AI技术推动连接器、超级电容、燃气轮机等产业景气上行。
    • 商用大飞机自主可控成为产业趋势。
    • 商业航天领域，火箭可回收技术将成为产业拐点。
  • 军贸：
    • 印巴冲突后，中国高端装备有望迎来关键破局机遇。
• 风险提示：
  1. 产品研制进展不及预期。
  2. 下游需求下达不及预期。
  3. 竞争格局恶化。
  4. 大宗原材料价格上涨导致盈利承压。

计算机行业

• 标题：长征十号乙或即将发射，关注商业航天投资机遇
• 分析师：郭敬超
• 主要观点：
  • 据FAA航警信息显示，中国可能在7月10日至13日期间进行长征十号乙火箭发射。
  • 首艘系网式火箭回收船“领航者”号已抵达海南三亚南山港，表明商业航天产业链逐步成熟。
  • 建议关注商业航天产业链核心供应商，包括：
    1. 我国商业航天龙头企业供应商。
    2. 卫星组装企业及核心零部件供应商。
    3. 卫星应用相关标的。
• 风险提示：
  1. 卫星互联网组网不及预期。
  2. 产业化进程不及预期。

其他内容

电话会议与近期回放

• 行业：环保&电新、非银、军工&通信、煤炭、纺服
• 时间：2026年7月5日
• 主题：
  • SOFC行业观点更新
  • 券商国际业务系列一：扬帆出海正当时
  • 商业航天产业链观察：产业催化临近，如何展望后续扩张性投资机会？
  • 印尼进口配额放松对中国进口影响几何？
  • 大单品如何赋能家纺

机构客户部通讯录

• 机构客户部：
  • 邬博华：部门负责人，邮箱：wubh1@cjsc.com.cn
  • 甘露：副总经理，邮箱：ganlu@cjsc.com.cn
• 华东区域：
  • 明敏：销售总监，邮箱：mingmin@cjsc.com.cn
  • 鲁辉、乔亚奴、安然、祁磊、王慧芳、叶道峰、袁欣怡、全威、王冰清、杨龙、马婧雯、柴依琳、陈宇昕、孙菁、胡瑄妍、金瑜婷、陈红宇、吕铭珉、娄舒婷、潘颖、须馨茹等销售经理及助理，邮箱信息详见文档。
• 华南区域：
  • 唐塘：销售总监，邮箱：tangtang@cjsc.com.cn
  • 杨柳、叶春媚、付饶、孙瑶瑶、刘楷雯、刘逸洁、郝钰、邱月、田曹泰坤、邝煜轲、姚莉福利、李君陶等销售经理及助理，邮箱信息详见文档。
• 华北区域：
  • 杨琴：销售总监，邮箱：yangqin@cjsc.com.cn
  • 徐薇、季思涵、钟永婷、李佩霖、王帅、马依拉、曹艺朦、李诗琳、杜占杰、赵珈昂、薛力帆、过宗源、刘童瑶、鲁睿等销售经理及助理，邮箱信息详见文档。

风险提示汇总

投资建议汇总

评级说明

• 行业评级：
  • 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。
  • 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。
  • 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
• 公司评级：
  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。
  • 无投资评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件等。

联系方式

• 长江证券统一客服热线：95579
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