> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档为长江证券研究部发布的2026年7月5日早间播报内容，主要围绕银行、煤炭、军工、计算机等行业进行分析，并提供相关投资建议与风险提示。文档还包含电话会议、近期回放、机构客户部通讯录等信息。 --- ## 行业分析与投资建议 ### 银行业 - **标题**：信贷降速背景下如何保持稳定增长？——2026Q2银行业绩展望 - **分析师**：马祥云 - **主要观点**： - 预计2026年第二季度银行营收增速小幅回落，但利润增速保持稳定。 - 尽管信贷投放降速，但由于净息差去年同期处于低点，利息净收入仍有望延续增长。 - 非利息净收入受2025年第二季度高基数影响，增速预计回落。 - 业绩差异主要体现在资产规模扩张速度上，资产规模增速较快的银行将保持领先。 - 长三角及山东区域银行表现突出。 - 预计下半年银行股将受益于基本面稳定和资金面影响消退，迎来估值修复。 - **重点推荐**：优质区域银行及高股息银行。 - **风险提示**： 1. 社会实际融资需求持续低迷。 2. 经济压力加大导致银行资产质量明显恶化。 ### 煤炭行业 - **标题**：印尼进口配额放松对中国进口影响几何？ - **分析师**：肖勇 - **主要观点**： - 印尼煤炭产量配额从6亿吨放宽至7亿吨甚至更高，引发市场对进口增加的担忧。 - 但测算显示，即使配额放宽至7亿吨，2026年第二季度印尼对华出口煤炭量相较第一季度仅增加300万吨（+3%），影响有限。 - 即使按最悲观预测，全年产量达7.52亿吨，2026年第二季度对华出口量也仅增加2300万吨（+27%），全年对华可供出口煤炭量仍显著低于2025年。 - **风险提示**： 1. 经济承压影响下游需求。 2. 外部因素导致煤价或煤炭板块出现非季节性下跌。 ### 军工行业 - **标题**：守国防底色，拓科技蓝海——军工行业2026年度中期投资策略 - **分析师**：王贺嘉 - **主要观点**： - 军工板块经历“十四五”前期的高速增长后，当前增速放缓，但军转民及军贸将成为企业二次高速成长的路径。 - **军转民**： - AI技术推动连接器、超级电容、燃气轮机等产业景气上行。 - 商用大飞机自主可控成为产业趋势。 - 商业航天领域，火箭可回收技术将成为产业拐点。 - **军贸**： - 印巴冲突后，中国高端装备有望迎来关键破局机遇。 - **风险提示**： 1. 产品研制进展不及预期。 2. 下游需求下达不及预期。 3. 竞争格局恶化。 4. 大宗原材料价格上涨导致盈利承压。 ### 计算机行业 - **标题**：长征十号乙或即将发射，关注商业航天投资机遇 - **分析师**：郭敬超 - **主要观点**： - 据FAA航警信息显示，中国可能在7月10日至13日期间进行长征十号乙火箭发射。 - 首艘系网式火箭回收船“领航者”号已抵达海南三亚南山港，表明商业航天产业链逐步成熟。 - 建议关注商业航天产业链核心供应商，包括： 1. 我国商业航天龙头企业供应商。 2. 卫星组装企业及核心零部件供应商。 3. 卫星应用相关标的。 - **风险提示**： 1. 卫星互联网组网不及预期。 2. 产业化进程不及预期。 --- ## 其他内容 ### 电话会议与近期回放 - **行业**：环保&电新、非银、军工&通信、煤炭、纺服 - **时间**：2026年7月5日 - **主题**： - SOFC行业观点更新 - 券商国际业务系列一：扬帆出海正当时 - 商业航天产业链观察：产业催化临近，如何展望后续扩张性投资机会？ - 印尼进口配额放松对中国进口影响几何？ - 大单品如何赋能家纺 ### 机构客户部通讯录 - **机构客户部**： - 邬博华：部门负责人，邮箱：wubh1@cjsc.com.cn - 甘露：副总经理，邮箱：ganlu@cjsc.com.cn - **华东区域**： - 明敏：销售总监，邮箱：mingmin@cjsc.com.cn - 鲁辉、乔亚奴、安然、祁磊、王慧芳、叶道峰、袁欣怡、全威、王冰清、杨龙、马婧雯、柴依琳、陈宇昕、孙菁、胡瑄妍、金瑜婷、陈红宇、吕铭珉、娄舒婷、潘颖、须馨茹等销售经理及助理，邮箱信息详见文档。 - **华南区域**： - 唐塘：销售总监，邮箱：tangtang@cjsc.com.cn - 杨柳、叶春媚、付饶、孙瑶瑶、刘楷雯、刘逸洁、郝钰、邱月、田曹泰坤、邝煜轲、姚莉福利、李君陶等销售经理及助理，邮箱信息详见文档。 - **华北区域**： - 杨琴：销售总监，邮箱：yangqin@cjsc.com.cn - 徐薇、季思涵、钟永婷、李佩霖、王帅、马依拉、曹艺朦、李诗琳、杜占杰、赵珈昂、薛力帆、过宗源、刘童瑶、鲁睿等销售经理及助理，邮箱信息详见文档。 --- ## 风险提示汇总 | 行业 | 风险提示 | |------------|--------------------------------------------------------------------------| | 银行业 | 社会实际融资需求低迷；经济压力导致资产质量恶化 | | 煤炭行业 | 经济承压影响下游需求；煤价或煤炭板块出现非季节性下跌 | | 军工行业 | 产品研制进展不及预期；下游需求下达不及预期；竞争格局恶化；原材料价格上涨 | | 计算机行业 | 卫星互联网组网不及预期；产业化进程不及预期 | --- ## 投资建议汇总 | 行业 | 投资建议 | |------------|--------------------------------------------------------------------------| | 银行业 | 重点推荐优质区域银行及高股息银行 | | 煤炭行业 | 维持“看好”评级，但需关注下游需求变化 | | 军工行业 | 维持“看好”评级，关注军转民及军贸方向 | | 计算机行业 | 维持“看好”评级，关注商业航天产业链核心供应商 | --- ## 评级说明 - **行业评级**： - 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数。 - 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平。 - 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 - **公司评级**： - 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%。 - 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间。 - 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间。 - 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%。 - 无投资评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件等。 --- ## 联系方式 - **长江证券统一客服热线**：95579 - 如需查看报告全文或收听电话会议，请联系对口销售或点击进入长江研究小程序。