> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 固收+策略总结：重视年报下的景气投资线索 ## 核心内容概述 本报告由浙商固收研究团队发布，主要围绕当前市场环境下固收+策略的配置思路，重点分析年报披露背景下成长板块的景气度验证及转债市场的结构性行情特征。报告建议在价值底仓基础上适度增配科技成长品种，构建“科技成长+低估价值”的哑铃型组合，以平衡进攻与防御。 ## 主要观点 - **市场风险偏好回升**：中东地缘冲突阶段性缓和，推动市场风险偏好上升，成长题材表现优于大盘。 - **成长板块验证景气度**：随着年报披露，部分成长板块的业绩表现得到验证，获得资金集中增持。 - **转债市场结构性行情显著**：市场情绪分化，动量及量价相关性风格标的仍面临较大回调压力，而部分低波动、材料及消费类转债展现出防御属性。 - **配置策略建议**：采取攻守兼备的哑铃型组合策略，一方面关注科技成长类转债的弹性收益，另一方面配置价值风格转债作为防御底仓。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 过去一周（2026/04/13~2026/04/17），转债中盘上涨2%，小盘指数上涨3.22%，高价指数上涨4%。 - 工业板块“惠城转债”单周下跌10.39%，信息技术板块“闻泰转债”和“宏图转债”分别下跌9.64%和6.66%。 - 材料板块“电化转债”逆势上涨3.26%，显示板块间资金快速轮动。 ### 投资建议 - 建议在价值底仓基础上增配科技成长品种，构建哑铃型组合。 - 避免ZL偏离度过高的拥挤品种，如长汽转债。 - 关注估值已进入极具吸引力区间、且具备基本面支撑的错杀标的，如闻泰转债。 - 逢低布局左侧修复机会，把握业绩高景气背景下的估值提升弹性。 ### 风险提示 1. 经济基本面改善不足 2. 国内流动性收紧 3. 海外风险事件超预期 4. 历史经验不代表未来 ## 固收研究团队成员介绍 | 成员 | 学历/背景 | 负责领域 | |------|-----------|----------| | 覃汉 | 美国密歇根大学安娜堡分校，金融工程硕士 | 宏观利率、资产配置 | | 胡建文 | 中国人民大学，金融硕士，CFA | 流动性、同业存单 | | 李艳 | 西南财经大学，金融工程硕士 | 金融债、国央企永续债、债券ETF | | 唐嵩 | 美国福德汉姆大学，应用统计硕士，CFA | 城投债、产业债、转债个券 | | 崔正阳 | 中央财经大学，金融硕士，CFA | 海外宏观、资产配置 | | 郑莎 | 厦门大学，数量经济学硕士 | 国债期货、技术分析 | | 杨语涵 | 南开大学，区域经济学硕士 | 机构行为、基金评价 | | 章恒豪 | 加拿大多伦多大学，金融工程硕士 | 量化、资产配置 | | 刘静怡 | 美国纽约大学，金融工程硕士 | 量化、AI赋能 | ## 声明与法律信息 - 本报告根据2026年4月19日已公开发布的《重视年报下的景气投资线索——债市专题研究》整理。 - 本公众号非研究报告发布平台，内容仅供浙商证券研究所客户参考。 - 订阅者应自行评估内容的适当性，并在使用前寻求专业投资顾问的指导。 - 本资料仅代表报告发布当日的判断，后续观点可能根据研究报告更新而调整。 - 请以浙商证券正式发布的研究报告为准。 ```